1口当たりNAVより高ければプレミアム、低ければディスカウントです。特定の比較における相対評価であり、自動的な収益や取引指示ではありません。
独自のUSDモデル：1口当たりNAVは50、市場価格P=51。(P/NAV−1)×100は2%のプレミアム、P=49なら−2%、つまり2%のディスカウントです。分母は1口当たりNAVで、BTC価格や商品全体の資産ではありません。現在の相場ではありません。 [SEC Investor.gov — Updated Investor Bulletin: Exchange-Traded Funds (ETFs)]
独自の同時気配：bid 49.90、ask 50.10、NAV 50 USD。中間値50はNAVと一致しても、askで買って直ちにbidで売れば他の費用を除いて1口0.20 USDの損失です。中間値のプレミアムがゼロでも取引は無料ではなく、直近約定価格も執行可能とは限りません。 [SEC Investor.gov — Updated Investor Bulletin: Exchange-Traded Funds (ETFs)]
2025年7月31日付IBIT目論見書は15:00–16:00 ETの窓を持つCF Benchmarks Indexを使用します。口数の終値はこの窓の後半の変動を反映し得るため、NAVとの差は評価方法に由来する場合があります。日中IIVは公式NAVではなく、昨日のNAVは今日の評価ではありません。 [iShares — All about ETPs: Premiums and discounts][iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
分配・費用なしの独自モデル：NAV 50で51 USDで購入し、その後NAVは50のまま50で売却。プレミアムは消えても価格収益率(50/51−1)×100は約−1.96%です。プレミアムの2パーセントポイント低下は取得価格の2%損失とは異なります。 [SEC Investor.gov — Updated Investor Bulletin: Exchange-Traded Funds (ETFs)]
実行可能なプレミアムではAPが口数を設定して市場で売り、ディスカウントでは買って発行体に交換・解約できます。差を狭める可能性はありますが、利用可能なバスケット、両側の執行価格、商品規則に沿った決済が必要です。チャート上の差だけでは足りません。 [iShares — All about ETPs: Premiums and discounts]
引用したIBITは40000口のバスケットを用い、適格APが直接設定・解約できます。APに介入義務はなく、個人には1口をNAVで直接解約する権利がありません。費用、資金調達、設定・解約の中断は仕組みを制約し、価格収束の期限は保証されません。 [iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
独自モデル：NAV 50で49 USDで買い、その後NAVと売値が45。ディスカウントは消えても分配・費用なしで4/49、約8.16%の損失です。ディスカウントは裏付け資産の下落を防ぎません。NAVの変化と相対評価の変化を分けて考えます。 [SEC Investor.gov — Updated Investor Bulletin: Exchange-Traded Funds (ETFs)][iShares — All about ETPs: Premiums and discounts]
商品、口数のクラス、通貨、NAV時刻、市価の種類（終値、直近、bid、ask、中間値）を記録し、方法と差の履歴を確認します。SEC資料は1940年法下のETFが対象で、IBITは同法登録投資会社ではありません。権利はETFという名称ではなく目論見書で確認します。 [SEC Investor.gov — Updated Investor Bulletin: Exchange-Traded Funds (ETFs)][iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
理解を深めるには、この項目とあわせて次もお読みください Net asset value, ETF creation and redemption, Authorized participant, Cash creation model. 次の項目からも参照されています Net asset value, Tracking error, ETF sponsor fee, Grayscale Bitcoin Trust ETF (GBTC).