Cash creation modelは持分設定方式で、現金決済デリバティブではない。引用IBITではAPがUSDを払い、信託が取引相手か執行代理人を通じBitcoinを買う。
cash creationではAPが払い、取引相手か代理人が信託のBitcoinを届ける。USD支払は現物を先物ファンドにせず、全APにBTCの直接保有・引渡しも要求しない。 [ICI — ETF Creation and Redemption Process][iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
例：NAV50 USD × 40000 = 2000000 USD、指標BTC当たり100000 USDで20 BTC。IBITは見積現金とNAV計算・購入決済後の最終額を区別する。現在価格や公表済みバスケットではない。 [iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
例：20 BTCを101000 USDで買えば2020000 USD。仮の費用1000 USDを加え2021000 USD、見積りより21000多い。IBITではNAV価格との差損をAPが負担し、安い購入の有利差額をAPが得る。 [iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
IBITは注文ごとのサービス・保管取引費と継続的スポンサー報酬を分ける。1000 USDは実料金ではない。年率だけで全費用を求めず、APの差額利益を保有者リターンと混同しない。 [iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
このIBIT版のcash締切は前営業日18:00 ET。受理、支払、BTC購入、持分引渡しは別事象。休日・条件を確認し、時間内注文を決済済みとみなさない。 [iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
IBITは現金が間に合わない場合Trade CreditsかAP早期支払を説明する。後着金で信用を返済する。購入・決済不成立なら取消や延期があり、cashでも信用・運用依存は残る。 [iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
例：40000口を注文し発行前取消。注文だけでは完了流入は生じない。状態、発行口数、実際のBTC購入、口数を自ら増やさない二次売買を区別する。 [ICI — ETF Creation and Redemption Process]
SECは2025年7月29日に暗号ETPのin-kindも認め、IBITは両方を許す。Cashは商品条件で続けられる。NAVへのゼロプレミアム、即時決済、個人の単口直接設定を保証しない。 [SEC — In-Kind Creations and Redemptions for Crypto ETPs, July 29, 2025][iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
理解を深めるには、この項目とあわせて次もお読みください ETF creation and redemption, In-kind creation and redemption, Authorized participant, Net asset value. 次の項目からも参照されています ETF creation and redemption, In-kind creation and redemption, Net asset value, ETF premium and discount.