Премия — цена выше NAV на пай, дисконт — ниже. Это относительная оценка в конкретном сравнении, а не автоматический доход или указание торговать.
Собственная модель в USD: NAV на пай 50, цена P=51. (P/NAV−1)×100 даёт премию 2%; P=49 даёт −2%, то есть дисконт 2%. Знаменатель — NAV на пай, не цена BTC и не все активы продукта. Это не текущие котировки. [SEC Investor.gov — Updated Investor Bulletin: Exchange-Traded Funds (ETFs)]
Собственная одновременная котировка: bid 49.90, ask 50.10, NAV 50 USD. Середина 50 равна NAV, но немедленная покупка по ask и продажа по bid теряет 0.20 USD на пай до прочих расходов. Нулевая премия середины не означает бесплатную торговлю; последняя цена тоже может быть недоступна для исполнения. [SEC Investor.gov — Updated Investor Bulletin: Exchange-Traded Funds (ETFs)]
Проспект IBIT от 31 июля 2025 использует CF Benchmarks Index с окном 15:00–16:00 ET; цена закрытия пая может отражать более позднее движение внутри окна. Разница с NAV может возникать из методики. Внутридневной IIV не является официальной NAV, а вчерашняя NAV — сегодняшней оценкой. [iShares — All about ETPs: Premiums and discounts][iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
Модель без выплат и расходов: покупка за 51 USD при NAV 50; затем NAV остаётся 50, продажа за 50. Премия исчезла, но ценовая доходность (50/51−1)×100 — примерно −1.96%. Снижение премии на 2 процентных пункта не равно потере 2% от цены покупки. [SEC Investor.gov — Updated Investor Bulletin: Exchange-Traded Funds (ETFs)]
При реализуемой премии AP может создать паи и продать их на рынке; при дисконте — купить и погасить у эмитента. Это может сужать разницу. Нужны доступная корзина, исполнимые цены обеих операций и расчёты по правилам продукта; одного разрыва на графике недостаточно. [iShares — All about ETPs: Premiums and discounts]
Цитируемый IBIT использует корзины по 40000 паёв и прямое создание или погашение для соответствующих AP. AP не обязан вмешиваться; розничный инвестор не имеет права погасить один пай по NAV. Расходы, финансирование и остановки создания или погашения ограничивают механизм; срок сближения цен не гарантирован. [iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
Модель: покупка за 49 USD при NAV 50; позднее NAV и цена продажи 45. Дисконт исчез, но без выплат и расходов убыток 4/49, примерно 8.16%. Дисконт не предотвращает падение базовых активов. Отделяй изменение NAV от относительной оценки. [SEC Investor.gov — Updated Investor Bulletin: Exchange-Traded Funds (ETFs)][iShares — All about ETPs: Premiums and discounts]
Запиши продукт, класс пая, валюту, время NAV и тип цены: закрытие, последняя, bid, ask или середина. Проверь методику и историю разницы. Бюллетень SEC касается ETF по закону 1940 года; IBIT не зарегистрирован как инвестиционная компания по этому закону. Проверяй права в проспекте, не по названию ETF. [SEC Investor.gov — Updated Investor Bulletin: Exchange-Traded Funds (ETFs)][iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
Для полной картины прочитайте эту статью вместе с Net asset value, ETF creation and redemption, Authorized participant, Cash creation model. На эту статью также ссылаются Net asset value, Tracking error, ETF sponsor fee, Grayscale Bitcoin Trust ETF (GBTC).