In-kind creation and redemption позволяет Authorized participant, AP, передать активы за новые паи либо получить при погашении. Продукт задаёт процедуру, количество и доступ.
SEC 29 июля 2025 одобрила in-kind крипто ETP через AP, отойдя от первоначального денежного ограничения. Проверяй поддержку продукта и участника; общее разрешение не список всех работающих услуг. [SEC — In-Kind Creations and Redemptions for Crypto ETPs, July 29, 2025]
Creation передаёт корзину за новые паи; redemption возвращает паи за активы. Деньги от биржевой продажи сами не являются in-kind погашением, это другая сделка между владельцами. [ICI — ETF Creation and Redemption Process]
Проспект IBIT рассчитывает Basket Bitcoin Amount из NAV, паёв корзины и индекса. Пример:50 USD × 40000 / 100000 USD за BTC = 20 BTC; две корзины 40 BTC за 80000 паёв. Цены условные; количество не навсегда фиксировано и учитывает изменения, включая расходы. [iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
IBIT описывает внесение в Trading Balance как off-chain запись Prime Execution Agent. При погашении: on-chain движение из Vault Balance и поставка на счёт AP, его назначенного агента или клиента. Не подразумевай автоматическую self-custody или транзакцию для каждого пая. [iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
Модель: AP передаёт 20 BTC из запасов или покупает заранее; получатель может держать либо продать. Отсутствие денежной покупки внутри траста не исключает торговлю снаружи. In-kind поток сам не доказывает немедленную новую покупку на рынке. [ICI — ETF Creation and Redemption Process]
Наш пример, не тариф IBIT: требуется 20 BTC, с отправки удерживают сетью 0,0001 BTC, приходит 19,9999 BTC. Не хватает 0,0001 BTC. Комиссия сверху и вычет различаются; проверяй зачисление получателю и условия. [iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
При поздней in-kind доставке IBIT описывает отмену, одобренный trustee перенос или покупку трастом за USD. AP несёт описанные расходы и неблагоприятную разницу цены. Принятый приказ не доказывает доставку и не убирает риск финансирования замены. [iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
Разрешение направлено на эффективность, но IBIT сохраняет транзакционные и хранительские комиссии. Проверь дату корзины, AP, счёт, итоговое зачисление и расходы. In-kind не гарантирует нулевой спред, постоянное погашение или личное право на BTC. [SEC — In-Kind Creations and Redemptions for Crypto ETPs, July 29, 2025][iShares Bitcoin Trust ETF — Prospectus July 31, 2025, with supplement]
Для полной картины прочитайте эту статью вместе с ETF creation and redemption, Cash creation model, Authorized participant, Net asset value. На эту статью также ссылаются ETF creation and redemption, Cash creation model, U.S. spot Bitcoin ETP approval.