बाज़ार पूंजीकरण

आना बाज़ार का सारांश खोलती है। Bitcoin की कीमत के पास एक बहुत बड़ी संख्या दिखती है: Market Cap। उदाहरण के लिए कीमत 100 000 USD प्रति BTC और शामिल आपूर्ति 20 000 000 BTC मानें। गुणा करने पर 2 000 000 000 000 USD, यानी दो ट्रिलियन डॉलर मिलते हैं। ये समझाने के लिए चुने गए आँकड़े हैं, न आज की कीमत, न आज मौजूद बिटकॉइन की ठीक संख्या। हर शामिल बिटकॉइन को एक ही कीमत दी जाती है, चाहे वह बिक रहा हो या वर्षों से वॉलेट में रखा हो। इसलिए रोज़ थोड़ी-सी आपूर्ति का कारोबार होने पर भी पूंजीकरण से आकार की तुलना हो सकती है। [11]

मान लें कि संदर्भ कीमत 100 000 से बढ़कर 101 000 USD हो जाती है और गिनी गई संख्या वही रहती है। हमारे उदाहरण का पूंजीकरण 20 000 000 000 USD, यानी बीस अरब डॉलर बढ़ेगा। इससे यह साबित नहीं होता कि खरीदारों ने अभी बीस अरब डॉलर लगाए हैं। सूत्र ने पूरी शामिल मात्रा को नई कीमत पर आँका है। इसी तरह गिरावट का मतलब यह नहीं कि किसी ने उतनी रकम निकाल ली। हर छोटे सौदे से कीमत का सूचक भी बदलना ज़रूरी नहीं; उसका असर गणना के नियमों पर निर्भर है। पूंजीकरण धारकों का साझा बैंक खाता नहीं है। [11] [3]

आना दिखाई गई कीमत से अपनी रकम का अनुमान लगा सकती है, लेकिन बेचने के लिए खरीदार चाहिए। बड़े बिक्री आदेश में सबसे अच्छी कीमत वाले खरीद आदेश कम पड़ सकते हैं और अगला हिस्सा सस्ता बेचना पड़ सकता है। अपेक्षित सौदा कीमत से इस अंतर को Slippage कहते हैं। तरलता बताती है कि कीमत में बड़ा बदलाव किए बिना कारोबार करना कितना आसान है; Spread सबसे अच्छी खरीद और बिक्री पेशकश का अंतर है। बराबर पूंजीकरण वाली दो संपत्तियों की तरलता बहुत अलग हो सकती है। पूरी आपूर्ति को एक कीमत से गुणा करना, पूरी आपूर्ति उस कीमत पर बेच पाने का प्रमाण नहीं है। [13] [14] [15]

Bitcoin का कोई एक एक्सचेंज या पूरी दुनिया के लिए एक बंद भाव नहीं है। सारांश किसी एक मंच का आखिरी सौदा, कई बाज़ारों का औसत या benchmark इस्तेमाल कर सकता है। Benchmark पहले से तय नियमों से निकाली गई संदर्भ कीमत है। उदाहरण के लिए CME CF Reference Rates चुने हुए एक्सचेंजों के सौदों को समय के हिस्सों में बाँटकर असामान्य कीमतों का असर सीमित करते हैं। दो वेबसाइटों की तुलना करते समय आना पहले मुद्रा, समय और कीमत का स्रोत देखती है। अलग पूंजीकरण हमेशा गलती नहीं होता; मापने का समय या तरीका अलग हो सकता है। [3] [12]

इकाइयों की संख्या के भी कई अर्थ हैं। Circulating supply प्रदाता के अनुसार प्रचलन में मौजूद आपूर्ति का अनुमान है; total supply आम तौर पर बनी इकाइयों में से नष्ट इकाइयाँ घटाने पर मिलती है; max supply ऊपरी सीमा है। दूसरी संपत्तियों की कुछ इकाइयाँ बंद हो सकती हैं और बाद में उपलब्ध होती हैं। FDV, fully diluted valuation, आम तौर पर आज की कीमत को अधिकतम आपूर्ति से गुणा करता है। मोटे तौर पर 21 000 000 BTC की सीमा और उदाहरण की कीमत लेने पर 2 100 000 000 000 USD मिलते हैं। यह भविष्यवाणी नहीं है: आगे की कीमत अज्ञात है और प्रदाताओं का FDV तरीका अलग हो सकता है। [2] [11]

नए बिटकॉइन जारी करने के नियमों के अनुसार बनते हैं। भविष्य की Block Subsidy, यानी ब्लॉक इनाम का वह हिस्सा जो नए सिक्के बनाता है, अभी आज की आपूर्ति में नहीं है। Full Node वह प्रोग्राम है जो खुद जाँचता है कि लेनदेन और ब्लॉक Bitcoin के नियम मानते हैं या नहीं। वह UTXO समूह का हिसाब रखता है: पुराने लेनदेन से मिली उन रकमों के रिकॉर्ड जो अभी खर्च नहीं हुई हैं। उन्हें आगे खर्च करने के लिए उनकी संबंधित शर्तें पूरी करनी पड़ती हैं। Bitcoin Core में gettxoutsetinfo कमांड total_amount फ़ील्ड में इनकी रकम का जोड़ देता है। यह किसी खास ब्लॉक के लिए जाँचने योग्य आँकड़ा है। लेकिन इससे यह साबित नहीं होता कि सभी ज़रूरी कुंजियाँ अब भी किसी के पास हैं या सभी आउटपुट तुरंत खर्च हो सकते हैं। जिन आउटपुट का खर्च होना असंभव साबित हो, उन्हें समूह से हटाया जा सकता है। इसलिए इस जोड़ को बिना समझाए किसी भी प्रचलित आपूर्ति के माप के बराबर नहीं मान सकते। [9] [16] [17]

कोई रकम वर्षों से नहीं हिली। मालिक बचत कर रहा हो सकता है, उसकी मृत्यु हो गई हो सकती है या उसने Private Key खो दी हो सकती है। यह वह गुप्त कुंजी है जिससे वॉलेट लेनदेन पर डिजिटल हस्ताक्षर करता है। रिकॉर्ड कितना पुराना है, केवल इससे अंतर नहीं पता चलता। इसलिए सामान्य पूंजीकरण में ऐसे बिटकॉइन भी शामिल हो सकते हैं जिन तक अब कोई नहीं पहुँच सकता। Free float बाज़ार के लिए उपलब्ध आपूर्ति का अनुमान लगाने की कोशिश करता है; कौन-सी लंबे समय की या अन्य पाबंदियों वाली हिस्सेदारी हटेगी, यह प्रदाता तय करता है। यह मान्यताओं वाला मॉडल है, साबित तौर पर खोए सिक्कों की सूची नहीं। लंबे समय तक न हिलना अपने-आप में खो जाने का प्रमाण नहीं है। [10] [17]

कंपनी का बाज़ार पूंजीकरण शेयर की कीमत को प्रचलन में मौजूद शेयरों की संख्या से गुणा करता है। यह शेयरधारकों की हिस्सेदारी का मूल्य है, केवल कंपनी के बैंक खाते का पैसा नहीं। पूरे कारोबार का आकलन करते समय कर्ज़ और दूसरी देनदारियाँ भी देखनी होती हैं। सोने के लिए कीमत को पहले से निकाले गए धातु के अनुमानित भंडार पर लागू कर सकते हैं। लेकिन इसमें गहने और केंद्रीय बैंकों का भंडार भी है, जो पूरा बिक्री के लिए नहीं रखा है। Bitcoin, कंपनियों और सोने की एक सूची आकार समझने में मदद करती है। इससे न बिटकॉइन शेयर जैसे अधिकार देता है, न सभी संपत्तियों के जोखिम बराबर हो जाते हैं। [1] [7]

Bitcoin dominance चुने गए क्रिप्टो परिसंपत्ति समूह के कुल पूंजीकरण में Bitcoin का हिस्सा है। उदाहरण में Bitcoin दो ट्रिलियन डॉलर और Bitcoin सहित पूरा गिना गया बाज़ार चार ट्रिलियन हो, तो हिस्सा 50% है। परिणाम इस पर निर्भर है कि प्रदाता कौन-सी संपत्तियाँ शामिल करता है और कैसे उनका मूल्य निकालता है। डॉलर जैसी कीमत बनाए रखने की कोशिश करने वाले stablecoin और पहले से गिनी गई संपत्ति का प्रतिनिधित्व करने वाले टोकन भी असर डालते हैं। बाकी संपत्तियाँ तेज़ी से गिरें, तो केवल इसी कारण dominance बढ़ सकता है। इससे अकेले यह साबित नहीं होता कि उनका पैसा Bitcoin में आया है। [10] [11]

Realized Cap एक अलग नज़रिया लेता है। हर UTXO को उसकी आखिरी हलचल, तकनीकी तौर पर आउटपुट बनने के समय की कीमत पर आँका जाता है। इस गणना में Coin Metrics उस दिन की डॉलर में समापन कीमत लेता है जिस दिन आउटपुट बना था। इसलिए पुराने बिटकॉइन ज़रूरी नहीं कि आज की कीमत पर गिने जाएँ। लेकिन यह असली खरीद का बहीखाता भी नहीं है। अपने ही वॉलेटों के बीच भेजने से बिना बिक्री नया आउटपुट बन सकता है। भेजने वाले को लौटाई गई बाकी रकम के साथ भी ऐसा होता है: लेनदेन पुराने आउटपुट को पूरा खर्च करता है, प्राप्तकर्ता का हिस्सा चुकाता है और शुल्क काटकर बची रकम भेजने वाले के नियंत्रण में एक नए आउटपुट में लौटा सकता है। हर धारक की ठीक खरीद लागत हमें नहीं पता। आना कीमत, शामिल आपूर्ति, तरीका और तरलता साथ देखकर सारांश बेहतर समझ सकती है। बड़ी संख्या बाज़ार का आकार बताने में मदद करती है, लेकिन उसके लिए खरीद का फैसला नहीं करती। [10] [17]