Capitalización de mercado

Anna abre una tabla del mercado. Junto al precio de Bitcoin aparece un número mucho mayor: Market Cap. Supongamos un precio de 100 000 USD por BTC y una oferta de 20 000 000 BTC. El producto es 2 000 000 000 000 USD, dos billones de dólares. Son cifras ilustrativas, no el precio actual ni la cantidad exacta de bitcoins que existe hoy. El cálculo asigna el mismo precio a cada bitcoin contabilizado, esté a la venta o lleve años en una cartera. Por eso permite comparar tamaños aunque cada día solo se negocie una pequeña parte de la oferta. [11]

Imaginemos que el precio de referencia pasa de 100 000 a 101 000 USD y la cantidad contabilizada permanece igual. La capitalización del modelo aumenta 20 000 000 000 USD: veinte mil millones de dólares. Eso no significa que los compradores hayan aportado esa suma. La fórmula ha valorado de nuevo toda la cantidad contabilizada. Del mismo modo, una caída no significa que alguien haya retirado ese dinero. Tampoco cualquier operación pequeña modifica un índice de referencia: depende de cómo se calcule. La capitalización no es una cuenta bancaria común de los propietarios. [11] [3]

Anna puede estimar el valor de sus bitcoins con el precio de la tabla. Pero para vender necesita compradores. Una orden grande puede agotar las ofertas al mejor precio y la siguiente parte se vende más barata. Esa diferencia respecto al precio de ejecución esperado se llama Slippage, o deslizamiento. La liquidez describe la facilidad para negociar sin mover mucho el precio; el Spread es la diferencia entre la mejor oferta de compra y la de venta. Dos activos con igual capitalización pueden tener distinta liquidez. Multiplicar toda la oferta por un precio no implica poder venderla entera a ese precio. [13] [14] [15]

Bitcoin no tiene una sola bolsa ni un precio de cierre mundial. La tabla puede utilizar la última operación de una plataforma, un promedio de varios mercados o un benchmark: un precio de referencia calculado con reglas definidas. Por ejemplo, los CME CF Reference Rates procesan operaciones de plataformas seleccionadas por intervalos y limitan el efecto de precios atípicos. Al comparar dos webs, Anna comprueba primero la moneda, la hora y la fuente del precio. Una capitalización diferente no tiene por qué ser un error: pueden estar midiendo momentos distintos o siguiendo métodos diferentes. [3] [12]

La cantidad de unidades también admite varias definiciones. Circulating supply es la estimación del proveedor sobre la oferta en circulación; total supply suele incluir las unidades creadas menos las destruidas; max supply es el límite máximo. En otros activos puede haber unidades bloqueadas hasta una fecha posterior. FDV, fully diluted valuation o valoración totalmente diluida, suele multiplicar el precio actual por la oferta máxima. Con el límite redondeado de 21 000 000 BTC y el precio de nuestro ejemplo resultan 2 100 000 000 000 USD. No es una previsión: desconocemos el precio futuro y el método de FDV puede variar según el proveedor. [2] [11]

Los nuevos bitcoins se crean según las reglas de emisión. La futura Block Subsidy, la parte de la recompensa de un bloque que crea nuevas monedas, aún no pertenece a la oferta actual. Un Full Node es un programa que comprueba por sí mismo si las transacciones y los bloques cumplen las reglas de Bitcoin. Mantiene el conjunto UTXO: registros de importes de transacciones anteriores que aún no se han gastado y pueden utilizarse si se cumplen sus condiciones de gasto. En Bitcoin Core, gettxoutsetinfo devuelve en total_amount la suma de sus importes. Es un dato verificable para un bloque concreto. No demuestra que alguien conserve todas las claves ni que todas las salidas puedan gastarse inmediatamente. Las salidas demostrablemente no gastables pueden excluirse del conjunto. Su suma no equivale sin más a cualquier definición de oferta circulante. [9] [16] [17]

Un saldo lleva años sin moverse. Su dueño podría estar ahorrando, haber fallecido o haber perdido la Private Key, la clave secreta con la que la cartera firma transacciones. La antigüedad del registro no permite distinguirlo. Por eso la capitalización habitual puede incluir bitcoins a los que ya nadie tiene acceso. Free float intenta estimar la oferta disponible para el mercado; el proveedor decide qué tenencias a largo plazo u otras cantidades restringidas excluye. Es un modelo con supuestos, no una lista de monedas cuya pérdida se haya demostrado. La inactividad prolongada no prueba que estén perdidas. [10] [17]

La capitalización de una empresa multiplica el precio de su acción por las acciones en circulación. Valora la participación de los accionistas, no simplemente el efectivo en la cuenta de la empresa; para evaluar el negocio completo también importan la deuda y otras obligaciones. En el oro se puede aplicar el precio al volumen estimado ya extraído. Pero este incluye joyas y reservas de bancos centrales que no están todas a la venta. Una clasificación conjunta de Bitcoin, empresas y oro ayuda a entender órdenes de magnitud. No implica que un bitcoin otorgue los derechos de una acción ni que todos esos activos tengan los mismos riesgos. [1] [7]

Bitcoin dominance es la proporción de la capitalización de Bitcoin dentro de la suma de un grupo seleccionado de criptoactivos. Si Bitcoin representa dos billones de dólares y el mercado incluido, con Bitcoin, suma cuatro billones, su proporción es del 50 %. Depende de qué activos incluya el proveedor y de cómo los valore. También influyen las stablecoins, tokens que intentan mantener un valor como el del dólar, y los tokens que representan otro activo ya contabilizado. La dominancia puede subir simplemente porque otros activos caigan más deprisa. Eso no demuestra por sí solo un traslado de dinero hacia Bitcoin. [10] [11]

Realized Cap, o capitalización realizada, utiliza otra perspectiva: valora cada UTXO al precio de su último movimiento, técnicamente el momento en que se creó la salida. Coin Metrics utiliza para este cálculo el precio de cierre en dólares del día en que se creó la salida. Así, los bitcoins antiguos no tienen por qué valorarse al precio actual. Tampoco es un registro de compras reales. Transferir entre carteras propias puede crear una salida nueva sin ninguna venta. Lo mismo ocurre con el cambio devuelto al remitente: la transacción gasta una salida anterior completa, paga la parte del destinatario y puede devolver el resto, descontada la comisión, a una nueva salida controlada por el remitente. No conocemos, por tanto, el coste de adquisición exacto de cada propietario. Anna obtiene más información al examinar juntos precio, oferta contabilizada, método y liquidez. Una cifra grande sitúa el tamaño del mercado, pero no decide por ella si debe comprar. [10] [17]