Realized Cap es una métrica de capitalización que, para Bitcoin, suma la cantidad de cada UTXO multiplicada por el precio al crearse esa salida, según la metodología del proveedor. Difiere de valorar todo el mismo conjunto al precio de mercado actual; el último movimiento on-chain no tiene por qué indicar un cambio de propietario económico.
Para CapRealUSD, Coin Metrics multiplica la cantidad de cada salida no gastada por el precio de su último movimiento on-chain y suma las contribuciones. En Bitcoin, esto corresponde a la creación de esa salida. Nuestra notación distingue la cantidad en BTC, el precio en USD por BTC y la contribución resultante en USD. No es una simple suma de precios ni un promedio según el número de direcciones. [1]
Bitcoin Developer Guide describe el gasto de una salida anterior mediante una entrada de una nueva transacción y la creación de nuevas salidas. Por eso, nuestra reconstrucción elimina la salida gastada del conjunto seguido e incorpora las nuevas salidas no gastadas. No deben contarse simultáneamente la salida antigua y su sucesora. Dividir o combinar salidas puede cambiar su número sin que ese número represente personas. [3]
Glassnode distingue Realized Cap de la capitalización de mercado: valora cada salida al precio de su último movimiento y no a un precio actual uniforme. Nuestra comparación utiliza el mismo conjunto y las mismas unidades. Un cambio del precio de mercado actual no revalúa por sí solo las salidas que no se han movido en este cálculo. Un valor de mercado superior a Realized Cap no demuestra que todos los propietarios reales estén en ganancias. [2]
En Bitcoin On-Chain Indicators Primer, Coin Metrics señala expresamente que muchas transacciones no son operaciones de compraventa y que Realized Cap no mide directamente el valor realmente almacenado. Nuestra interpretación no equipara, por tanto, el crecimiento de la métrica con una entrada de efectivo documentada. Una transferencia entre monederos propios puede crear una nueva salida valorada a un precio más reciente sin comprar a otra persona. La métrica tampoco es un registro fiscal de costes de adquisición. [4]
Glassnode indica que valorar según el último movimiento reduce el peso de monedas inactivas durante mucho tiempo o perdidas si el precio de entonces era bajo. Nuestra interpretación no concluye que todas las salidas antiguas estén perdidas ni que las monedas perdidas siempre tengan peso nulo. Una moneda perdida después de moverse a un precio alto puede aportar mucho; una inactividad prolongada no demuestra por sí sola pérdida de acceso. [2]
Glassnode describe las entidades como grupos de direcciones estimados mediante heurísticas y sus métricas como estadísticas y modificables. Nuestra comprobación determina primero si el proveedor usa salidas sin ajustar o ajustes basados en una estimación del control común. El nombre Realized Cap por sí solo no acredita esa elección. Un ajuste puede limitar el efecto de movimientos internos, pero no constituye un registro verificado de identidad o precio de compra real. [5]
Para CapRealUSD, Coin Metrics especifica el precio de cierre en dólares del día del último movimiento y el estado del último bloque disponible de ese día. Glassnode describe, a su vez, revisiones posteriores de métricas on-chain. Nuestra comparación registra por ello el proveedor, el alcance, la fuente de precios, la convención temporal y la versión de datos. El mismo nombre sin esos detalles no basta para comparar series, y el recálculo actual puede no coincidir con la información disponible entonces. [6] [1]
Coin Metrics utiliza Realized Cap como denominador de MVRV. Nuestra aplicación comprueba primero que el alcance y la metodología de las entradas coincidan; no se puede suponer sin verificar que el denominador sea positivo y tenga sentido. Derivar un cociente no elimina la incertidumbre de la valoración original ni la confusión entre transferencia y compra. Una relación histórica con el precio de mercado no es un suelo de precio garantizado ni una predicción independiente de rentabilidad futura. [1]
Una transferencia sin cambiar el control eleva el total del modelo
Para obtener la imagen más completa, lee esta entrada junto con UTXO, On-chain Analysis, Realized Price, MVRV, Capitalización de mercado. También enlazan con esta entrada Capitalización de mercado, Realized Price, MVRV, SOPR.
01¿Realized Cap suma el dinero realmente invertido en Bitcoin?+
No. El cálculo asigna precios de referencia a movimientos on-chain; no lee justificantes de compra ni transferencias bancarias. Mover fondos propios puede cambiar la métrica sin una nueva compra, y parte de la negociación ocurre fuera de la blockchain.
02¿Un peso bajo de una salida antigua significa que las monedas están perdidas?+
No. La contribución baja depende de la cantidad y del precio histórico utilizado, no de comprobar claves perdidas. Una salida inactiva durante mucho tiempo puede seguir siendo controlable; a la inversa, los fondos perdidos no tienen por qué aportar cero.