MVRV, Market Value to Realized Value, en su forma básica divide la capitalización de mercado entre Realized Cap, con la misma unidad monetaria y un alcance y momento correspondientes. El resultado es adimensional. Un denominador basado en precios del último movimiento on-chain es una estimación metodológica; no garantiza conocer los precios de compra reales ni los rendimientos futuros.
Coin Metrics calcula el MVRV básico dividiendo la capitalización de mercado entre Realized Cap y describe el resultado como adimensional. Nuestra comprobación exige moneda y momento comunes, un alcance de entradas claramente definido y un denominador positivo. Invertir la división produce otro indicador; un número sin metodología no basta para comparar. [1]
En Bitcoin On-Chain Indicators Primer, Coin Metrics explica que los últimos movimientos on-chain no tienen por qué ser operaciones comerciales y Realized Cap no mide directamente el dinero invertido. Nuestra interpretación conserva esa incertidumbre en MVRV. El último precio de referencia de un output no es una compra verificada de su propietario actual ni un coste fiscal de adquisición. [3]
Glassnode basa MVRV en comparar valoraciones de mercado y realizadas. Con un denominador positivo, de esa definición deducimos que un valor superior a uno significa una suma de mercado mayor, inferior a uno una menor, y uno la igualdad de sumas. No implica el mismo resultado para cada output, dirección o persona, ni es la proporción de tenedores con beneficios. [2]
Coin Metrics deriva la capitalización de mercado del precio y la oferta actual, mientras que el MVRV básico divide ese valor entre Realized Cap. Con la misma oferta positiva, nuestra álgebra permite expresar el cociente como precio de mercado dividido entre Realized Price. Mezclar alcances, momentos distintos o ajustes incompatibles no justifica ese atajo. [1]
En Free Float MVRV, Coin Metrics sustituye el numerador por la capitalización de la oferta de libre circulación y conserva la Realized Cap de la oferta actual. En MVRV Z-Score, Glassnode divide la diferencia entre capitalización de mercado y realizada entre la desviación estándar de la capitalización de mercado. Nuestra comparación no equipara estas construcciones al cociente básico ni traslada umbrales entre ellas sin comprobar sus definiciones. [1] [4]
Glassnode describe cambios en Realized Cap al revalorizar outputs gastados. En nuestra interpretación sin ajustes, MVRV no depende solo del nuevo precio de mercado: también puede cambiar el denominador. Un traslado entre carteras propias puede influir sin una venta real; los posibles ajustes por entidades deben documentarse con la metodología, no deducirse del nombre. [5]
Glassnode describe datos tardíos, revisiones de precios y cambios en agrupaciones y métodos. Nuestra reproducción registra el proveedor, la frecuencia, el alcance, la versión de ambas valoraciones y cuándo estuvieron disponibles. Usar una serie recalculada retrospectivamente en una prueba histórica sin esta comprobación puede introducir información futura en las decisiones. [6]
En la introducción de su informe, Coin Metrics advierte que el éxito pasado de los indicadores no garantiza resultados futuros y las zonas de colores se basan en el pasado. Por eso nuestro uso de MVRV no considera un valor bajo una orden de compra ni uno alto un máximo seguro. El cociente por sí solo no determina el momento, la probabilidad ni el rendimiento neto después de costes. [3]
El mismo denominador y tres precios de mercado alternativos
Para obtener la imagen más completa, lee esta entrada junto con Realized Cap, Realized Price, Capitalización de mercado, On-chain Analysis, NUPL. También enlazan con esta entrada Capitalización de mercado, Realized Cap, Realized Price, SOPR.
01¿MVRV por debajo de uno significa una oportunidad segura de compra?+
No. Significa una valoración de mercado inferior a la realizada según las definiciones de las entradas. El precio puede seguir bajando y el denominador puede cambiar. La similitud histórica por sí sola no determina el rendimiento futuro, el momento del giro ni la idoneidad de una operación para una persona concreta.
02¿MVRV y MVRV Z-Score son intercambiables?+
No. El MVRV básico divide dos capitalizaciones, mientras que Z-Score compara su diferencia con la desviación estándar de la capitalización de mercado. Sus cálculos e interpretaciones son distintos; no se puede aplicar sin más el umbral numérico de uno al otro.