MVRV

페트라는 MVRV 차트를 열고 숫자의 뜻을 알아봅니다. Coin Metrics의 계산은 시가총액을 Realized Cap으로 나누는 것입니다. 두 금액은 같은 통화와 시점, 서로 대응하는 자금 범위를 사용해야 하며 Realized Cap은 양수여야 합니다. 단위가 약분되어 남는 것은 달러 금액이 아니라 배수입니다. 나누는 순서를 뒤집으면 의미도 달라집니다. [1]

페트라는 처음에 Realized Cap을 사람들이 비트코인에 지불한 돈이라고 생각합니다. Coin Metrics는 그 한계를 설명합니다. 많은 전송은 매매가 아니며, 마지막 이동이 같은 사람의 다른 지갑으로 향했을 수 있습니다. 부여된 시장 가격은 영수증이 아닙니다. MVRV도 이 불확실성을 물려받으므로 나눗셈만으로 실제 또는 세무상 취득 원가를 알 수 없습니다. [3]

Glassnode는 현재 시장 평가액과 과거 기반 실현 평가액을 비교합니다. 일보다 크면 앞의 합계가 더 크고, 작으면 더 작습니다. 같으면 두 합계가 일치합니다. 양수를 나누면 나오는 관계입니다. 그러나 모두 같은 가격에 샀거나 모두 본전을 찾았다는 뜻은 아닙니다. 수익 중인 사람의 비율을 나타내지도 않습니다. [2]

페트라는 Realized Price를 압니다. Realized Cap을 해당 BTC 수량으로 나눈 값입니다. Coin Metrics는 수량에 가격을 곱해 시가총액을 계산합니다. 두 평가액이 같은 양수의 공급량을 쓰면 수량이 약분되어 MVRV는 시장 가격을 Realized Price로 나눈 값이 됩니다. 같은 계산을 다르게 쓴 것입니다. 집단, 시점 또는 호환되지 않는 보정을 섞으면 이 단순화는 성립하지 않습니다. [1]

Coin Metrics는 Free Float MVRV도 제공합니다. 분자는 방법론상 시장에서 이용 가능하다고 보는 공급량의 평가액이지만, 분모는 현재 전체 공급량의 Realized Cap 그대로입니다. Glassnode의 MVRV Z-Score는 두 평가액의 차이를 시가총액의 표준편차, 즉 과거 변동의 크기를 나타내는 값으로 나눕니다. 페트라는 이름이 비슷하다는 이유만으로 서로 다른 차트에 같은 수치 기준을 적용하지 않습니다. [1] [4]

페트라는 MVRV의 변화를 가격 탓으로 돌립니다. 하지만 Glassnode는 자금 이동이 Realized Cap 안의 과거 평가액도 바꿀 수 있다고 설명합니다. 분모 역시 변할 수 있습니다. 보정하지 않은 계산에서는 매도 없이 자기 지갑 사이에서 옮기기만 해도 이런 일이 생길 수 있습니다. 차트가 이러한 이동을 보정한다면 그 방법을 읽어야 합니다. [5]

페트라는 과거에 차트를 보고 거래했다면 어땠을지 시험하려 합니다. Glassnode는 데이터 지연, 가격 정정, 방법 변경을 지적합니다. 오늘의 과거 시계열은 당시 볼 수 있었던 것과 다를 수 있습니다. 제공자, 빈도, 범위, 두 입력의 버전과 이용 가능 시각을 기록합니다. 그렇지 않으면 Look-ahead Bias, 즉 나중에 알게 된 정보가 과거 결정에 들어가는 편향이 생깁니다. [6]

낮은 MVRV가 차트의 녹색 띠에 들어갈 수 있습니다. Coin Metrics는 이런 구간이 과거 결과에서 나왔으며 계속 유효하리라는 보장은 없다고 설명합니다. 페트라가 시기를 비교할 때 참고할 수는 있지만 낮은 값이 추가 하락을 막거나 높은 값이 고점을 알려 주지는 않습니다. 비율만으로 반전 시점이나 확률, 비용 차감 후 수익을 알 수 없습니다. [3]