MVRV, Market Value to Realized Value는 기본 형태에서 같은 통화 단위와 대응하는 범위 및 시점을 갖는 시장 자본화 가치를 Realized Cap으로 나눈 값입니다. 결과는 무차원입니다. 마지막 온체인 이동 가격에 기반한 분모는 방법론적 추정이며 실제 매수가나 미래 수익을 안다는 보장이 아닙니다.
Coin Metrics는 기본 MVRV를 시장 자본화 가치를 Realized Cap으로 나누어 계산하고 결과를 무차원으로 표시합니다. 우리의 검사는 공통 통화와 시점, 명확한 입력 범위, 양수 분모를 요구합니다. 나눗셈 순서를 뒤집으면 다른 지표가 됩니다. 방법론 없이 숫자만으로 비교할 수는 없습니다. [Coin Metrics — Market Capitalization Metrics]
Coin Metrics는 Bitcoin On-Chain Indicators Primer에서 마지막 온체인 이동이 매매는 아닐 수 있으며 Realized Cap은 투입된 돈을 직접 측정하지 않는다고 설명합니다. 따라서 우리의 해석은 MVRV 비율에도 이러한 불확실성을 유지합니다. 출력의 마지막 기준 가격은 현재 소유자의 검증된 매수가도, 세무상 취득원가도 아닙니다. [Coin Metrics — Bitcoin On-Chain Indicators Primer]
Glassnode는 시장 평가와 실현 평가의 비교를 MVRV의 바탕으로 삼습니다. 이 정의에서 분모가 양수일 때 일보다 큰 값은 더 큰 시장 합계를, 일보다 작은 값은 더 작은 합계를, 일은 합계의 일치를 뜻한다고 도출합니다. 각 출력, 주소, 사람의 결과가 같다는 뜻이 아니며 이익 상태인 보유자의 비율도 아닙니다. [Glassnode — MVRV Ratio]
Coin Metrics는 가격과 현재 공급량으로 시장 자본화 가치를 도출하며, 기본 MVRV는 이를 Realized Cap으로 나눕니다. 우리의 대수에서는 동일한 양수 공급량을 사용할 때 비율을 시장 가격을 Realized Price로 나눈 형태로 바꿀 수 있습니다. 범위, 시점 또는 서로 맞지 않는 조정을 섞으면 이런 단순화는 허용되지 않습니다. [Coin Metrics — Market Capitalization Metrics]
Coin Metrics의 Free Float MVRV는 분자를 자유롭게 유통 가능한 공급량의 자본화 가치로 바꾸고 현재 공급량의 Realized Cap을 그대로 둡니다. Glassnode의 MVRV Z-Score는 시장 자본화 가치와 실현 자본화 가치의 차이를 시장 자본화 가치의 표준편차로 나눕니다. 우리의 비교는 이러한 구성을 기본 비율과 동일시하지 않으며 정의를 확인하지 않고 기준값을 서로 옮겨 적용하지 않습니다. [Coin Metrics — Market Capitalization Metrics] [Glassnode — MVRV-Z Score]
Glassnode는 사용된 출력을 재평가할 때 Realized Cap이 바뀌는 과정을 설명합니다. 따라서 우리의 비조정 해석에서 MVRV는 새로운 시장 가격에만 의존하지 않습니다. 분모도 변할 수 있습니다. 자신의 지갑 사이 전송은 실제 매도 없이도 영향을 줄 수 있습니다. 엔터티 기반 조정 여부는 방법론으로 확인해야 하며 이름에서 추측해서는 안 됩니다. [Glassnode — Realized Capitalization]
Glassnode는 지연 데이터, 가격 수정, 군집화 및 방법의 변경을 설명합니다. 따라서 우리의 재현은 제공자, 빈도, 범위, 두 평가의 버전, 이용 가능해진 시점을 저장합니다. 이런 검사 없이 사후 재계산된 시계열을 과거 검증에 사용하면 의사결정에 미래 정보가 들어갈 수 있습니다. [Glassnode — Introducing Point-in-Time Data: Addressing the Mutability of On-chain Metrics]
Coin Metrics는 개요의 서두에서 지표의 과거 성공이 미래 결과를 보장하지 않으며 색상 구간은 과거에 기반한다고 주의를 줍니다. 따라서 우리는 낮은 MVRV를 매수 명령으로 보거나 높은 값을 확실한 고점으로 보지 않습니다. 비율만으로는 시점, 확률, 비용 차감 후 순수익을 결정할 수 없습니다. [Coin Metrics — Bitcoin On-Chain Indicators Primer]
같은 분모와 세 가지 대안적 시장 가격
더 정확히 이해하려면 이 항목과 함께 다음도 읽어 보세요 Realized Cap, Realized Price, 시가총액, On-chain Analysis, NUPL. 다음 항목에서도 이 글을 참조합니다 시가총액, Realized Cap, Realized Price, SOPR.
01MVRV가 일보다 낮으면 확실한 매수 기회인가요?+
아닙니다. 주어진 입력 정의에서 시장 평가가 실현 평가보다 낮다는 뜻입니다. 가격은 더 하락할 수 있고 분모도 바뀔 수 있습니다. 과거와의 유사성만으로 미래 수익, 반전 시점, 특정 개인에게 거래가 적절한지를 결정할 수는 없습니다.
02MVRV와 MVRV Z-Score는 서로 바꿔 쓸 수 있나요?+
아닙니다. 기본 MVRV는 두 자본화 가치를 나누는 반면 Z-Score는 그 차이를 시장 자본화 가치의 표준편차와 비교합니다. 계산과 해석이 다르므로 하나의 수치 기준을 추가 확인 없이 다른 지표에 사용할 수 없습니다.