NUPL

Coin Metrics는 NUPL을 Market Cap과 Realized Cap의 차이를 Market Cap으로 나눈 값으로 정의합니다. 우리의 사용은 통화, 시점, 코인 집합이 같고 Market Cap이 양수일 것을 요구합니다. 결과에는 단위가 없습니다. 매수가와 매도 수입의 비율이 아닙니다. [Coin Metrics — Valuation]

Glassnode는 미실현 이익을 UTXO의 현재 평가액이 생성 시점 평가액보다 큰 양의 차이로, 손실을 반대 방향 차이의 양의 크기로 설명합니다. 두 상대적 부분 모두 Market Cap으로 나눕니다. 입력이 같을 때 우리의 대수 계산은 두 값을 빼서 NUPL을 얻으며, 이는 이익 상태인 주소나 사람의 비율이 아닙니다. [Glassnode — Unrealized Profit] [Glassnode — Unrealized Loss]

Glassnode의 Realized Cap은 마지막 온체인 이동 시점의 가격으로 코인을 평가합니다. 따라서 우리는 그 가격을 자동으로 실제 취득가로 보지 않습니다. 자신의 지갑 사이 이동으로 매도 없이 기준값이 바뀔 수 있습니다. 지표 자체는 거래소 내부 거래, 수수료, 과세 기준이나 오래된 코인을 누군가 여전히 통제하는지를 알아내지 않습니다. [Glassnode — Realized Capitalization]

Glassnode의 NUPL은 미실현 이익에서 미실현 손실을 뺍니다. 이 구성에서 우리는 영이 서로 다른 평가 차이의 상쇄를 의미할 수 있으며 각 코인의 차이가 영이라는 뜻은 아니라고 도출합니다. NUPL은 미소비 출력의 상태를 추적하지만 SOPR은 선택한 구간에서 소비된 출력을 대상으로 합니다. [Glassnode — NUPL (Net Unrealized Profit/Loss)]

NUPL의 정의와 MVRV에 쓰이는 Market Cap을 Realized Cap으로 나누는 비율에서 대수적으로 NUPL은 일에서 MVRV의 역수를 뺀 값임을 얻습니다. 이 도출은 평가액이 같고 분모가 양수일 때만 성립합니다. 서로 다른 코인 집단, 가격 출처나 측정 시점을 섞어 사용할 수 없습니다. [Coin Metrics — Valuation]

두 시가총액이 모두 양수이면 위 공식에서 NUPL은 일보다 작지만 마이너스 일 아래로도 내려갈 수 있음을 도출합니다. 분모는 현재 시장 평가액이지 처음 투자한 자본이 아닙니다. 그런 결과만으로 투자자의 손실이 투자액을 넘었다거나 레버리지를 사용했다는 사실이 입증되지는 않습니다. [Coin Metrics — Valuation]

Glassnode는 추정 엔티티에 따라 조정한 NUPL도 제공하고 온체인 지표의 소급 수정을 설명합니다. 우리의 비교는 제공업체, 포함 집단, 가격 출처, 필터, 데이터 버전을 기록합니다. 휴리스틱 군집화는 사람의 신원 증명이 아니며, 오늘 보이는 과거 값이 당시 의사결정에 이용 가능했다고 단정할 수 없습니다. [Glassnode — Indicators] [Glassnode — Introducing Point-in-Time Data: Addressing the Mutability of On-chain Metrics]

Coin Metrics는 온체인 지표의 과거 성공이 미래 결과를 보장하지 않는다고 지적합니다. 따라서 우리는 NUPL 구간으로부터 확실한 가격 바닥이나 고점, 모든 보유자의 심리 상태를 도출하지 않습니다. 값만으로 다음 거래의 확률, 시점, 순수익률을 결정할 수 없습니다. [Coin Metrics — Bitcoin On-Chain Indicators Primer]