NUPL, Net Unrealized Profit/Loss, je rozdíl Market Cap a Realized Cap dělený Market Cap. Pro shodný soubor bitcoinových UTXO tak vyjadřuje čistý rozdíl současného a referenčního ocenění vůči současnému tržnímu ocenění. Ukazatel je bezrozměrný, vyžaduje kladný jmenovatel a neověřuje skutečné pořizovací ceny ani realizované výnosy vlastníků.
Coin Metrics definuje NUPL jako rozdíl Market Cap a Realized Cap dělený Market Cap. Naše použití vyžaduje společnou měnu, stejný okamžik a shodný soubor mincí; Market Cap musí být kladná. Výsledek je bezrozměrný. Není to poměr nákupní ceny a prodejní tržby. [1]
Glassnode popisuje nerealizovaný zisk jako kladné rozdíly mezi současným oceněním UTXO a oceněním při vytvoření, ztrátu jako kladnou velikost opačných rozdílů. Obě relativní části dělí Market Cap. Naše algebra při totožných vstupech jejich odečtením získá NUPL; nejde o podíl ziskových adres nebo lidí. [3] [4]
Realized Cap u Glassnode oceňuje mince cenou při jejich posledním on-chain pohybu. Naše interpretace proto nepovažuje tuto cenu automaticky za skutečnou pořizovací cenu: přesun mezi vlastními peněženkami může referenci změnit bez prodeje. Ukazatel sám nezjišťuje obchody uvnitř burzy, poplatky, daňový základ ani to, zda někdo stále ovládá staré mince. [5]
NUPL u Glassnode odečítá nerealizovanou ztrátu od nerealizovaného zisku. Z konstrukce vyvozujeme, že nula může znamenat vzájemné vyrušení různých ocenění, nikoli nulový rozdíl u každé mince. NUPL sleduje stav neutracených výstupů; SOPR se naopak vztahuje k výstupům utraceným ve vybraném intervalu. [2]
Z definice NUPL a z poměru Market Cap k Realized Cap používaného pro MVRV algebraicky plyne: NUPL je jednotka minus převrácená hodnota MVRV. Toto odvození platí jen při stejných oceněních a kladných jmenovatelích. Nelze tak spojovat různé skupiny mincí, cenové zdroje nebo okamžiky měření. [1]
Z uvedeného vzorce při kladných obou kapitalizacích odvozujeme, že NUPL leží pod jednotkou, ale může klesnout i pod zápornou jednotku. Jmenovatelem je současné tržní ocenění, nikoli původně vložený kapitál. Takový výsledek sám nedokládá ztrátu investora přesahující jeho vklad ani použití páky. [1]
Glassnode nabízí také NUPL upravené podle odhadovaných entit a popisuje zpětné revize on-chain metrik. Naše srovnání zapisuje poskytovatele, zahrnutou skupinu, cenový zdroj, filtr a verzi dat. Heuristické shlukování není důkaz totožnosti lidí a dnešní historická hodnota nemusí být tehdy dostupná pro rozhodnutí. [6] [7]
Coin Metrics upozorňuje, že historická úspěšnost on-chain indikátorů nezaručuje budoucí výsledky. Naše použití proto z pásma NUPL nevyvozuje jisté cenové dno, vrchol ani psychický stav všech držitelů. Samotná hodnota neurčuje pravděpodobnost, načasování nebo čistý výnos dalšího obchodu. [8]
Stejný výřez, tři alternativní ocenění
Pro nejúplnější obraz čtěte toto heslo společně s UTXO, On-chain Analysis, Realized Cap, MVRV, SOPR. Opačným směrem na něj odkazují také MVRV, SOPR.
01Znamená nulové NUPL, že jsou všichni držitelé na své nákupní ceně?+
Ne. Současné a referenční ocenění se rovnají v součtu, ale kladné a záporné rozdíly jednotlivých výstupů se mohou vyrušit. Referenční cena posledního on-chain pohybu navíc nemusí být skutečnou nákupní cenou a počet výstupů není počet lidí.
02Proč může být NUPL nižší než záporná jednotka?+
Rozdíl se dělí současnou Market Cap. Pokud je referenční Realized Cap více než dvojnásobná, záporný rozdíl velikostí překročí tento jmenovatel. Není to stejný výpočet jako výnos vůči původně vloženému kapitálu; samotná hodnota nedokládá páku ani individuální ztrátu přesahující vklad.