NUPL, Net Unrealized Profit/Loss, ist die Differenz zwischen Market Cap und Realized Cap, geteilt durch Market Cap. Für dieselbe Menge von Bitcoin-UTXO drückt es damit die Nettodifferenz zwischen aktueller und Referenzbewertung relativ zur aktuellen Marktbewertung aus. Die Kennzahl ist dimensionslos, erfordert einen positiven Nenner und verifiziert weder tatsächliche Anschaffungspreise noch realisierte Renditen der Eigentümer.
Coin Metrics definiert NUPL als Differenz zwischen Market Cap und Realized Cap, geteilt durch Market Cap. Unsere Anwendung verlangt gemeinsame Währung, denselben Zeitpunkt und dieselbe Menge von Coins; Market Cap muss positiv sein. Das Ergebnis ist dimensionslos. Es ist kein Verhältnis von Kaufpreis und Verkaufserlös. [1]
Glassnode beschreibt nicht realisierten Gewinn als positive Differenzen zwischen der aktuellen UTXO-Bewertung und der Bewertung bei Entstehung, Verlust als positive Größe der umgekehrten Differenzen. Beide relativen Anteile werden durch Market Cap geteilt. Bei identischen Eingaben ergibt ihre Subtraktion in unserer Algebra NUPL; es ist kein Anteil profitabler Adressen oder Menschen. [3] [4]
Realized Cap bei Glassnode bewertet Coins zum Preis ihrer letzten On-chain-Bewegung. Unsere Auslegung behandelt diesen Preis daher nicht automatisch als tatsächlichen Anschaffungspreis: Ein Transfer zwischen eigenen Wallets kann die Referenz ohne Verkauf ändern. Die Kennzahl allein erfasst weder börseninterne Geschäfte, Gebühren oder steuerliche Bemessungsgrundlagen noch, ob jemand alte Coins noch kontrolliert. [5]
NUPL bei Glassnode zieht nicht realisierten Verlust von nicht realisiertem Gewinn ab. Daraus folgern wir, dass null die gegenseitige Aufhebung unterschiedlicher Bewertungen bedeuten kann, nicht eine Nulldifferenz bei jedem Coin. NUPL verfolgt den Bestand unausgegebener Ausgänge; SOPR bezieht sich dagegen auf im gewählten Intervall ausgegebene Ausgänge. [2]
Aus der NUPL-Definition und dem für MVRV verwendeten Verhältnis von Market Cap zu Realized Cap folgt algebraisch: NUPL ist eins minus der Kehrwert von MVRV. Diese Ableitung gilt nur bei denselben Bewertungen und positiven Nennern. Unterschiedliche Coin-Gruppen, Preisquellen oder Messzeitpunkte dürfen so nicht verbunden werden. [1]
Aus der Formel leiten wir bei zwei positiven Kapitalisierungen ab, dass NUPL unter eins liegt, aber auch unter minus eins fallen kann. Der Nenner ist die aktuelle Marktbewertung, nicht ursprünglich eingesetztes Kapital. Ein solcher Wert allein belegt weder einen Anlegerverlust über dessen Einsatz hinaus noch den Einsatz von Hebelwirkung. [1]
Glassnode bietet auch nach geschätzten Entitäten angepasstes NUPL an und beschreibt rückwirkende Revisionen von On-chain-Kennzahlen. Unser Vergleich dokumentiert Anbieter, einbezogene Gruppe, Preisquelle, Filter und Datenversion. Heuristisches Clustering beweist keine Personenidentität, und ein heutiger historischer Wert war damals möglicherweise nicht für Entscheidungen verfügbar. [6] [7]
Coin Metrics weist darauf hin, dass historische Erfolge von On-chain-Indikatoren keine künftigen Ergebnisse garantieren. Wir leiten aus einem NUPL-Band deshalb weder einen sicheren Preisboden oder Höchststand noch den psychischen Zustand aller Halter ab. Der Wert allein bestimmt weder Wahrscheinlichkeit noch Zeitpunkt oder Nettorendite des nächsten Handels. [8]
Derselbe Ausschnitt, drei alternative Bewertungen
Für ein möglichst vollständiges Bild lies diesen Eintrag zusammen mit UTXO, On-chain Analysis, Realized Cap, MVRV, SOPR. Auf diesen Eintrag verweisen außerdem MVRV, SOPR.
01Bedeutet NUPL von null, dass alle Halter bei ihrem Kaufpreis liegen?+
Nein. Aktuelle und Referenzbewertung sind in der Summe gleich, aber positive und negative Differenzen einzelner Ausgänge können sich aufheben. Zudem muss der Referenzpreis der letzten On-chain-Bewegung kein tatsächlicher Kaufpreis sein, und die Anzahl der Ausgänge ist nicht die Anzahl der Menschen.
02Warum kann NUPL unter minus eins liegen?+
Die Differenz wird durch die aktuelle Market Cap geteilt. Ist die Referenzbewertung Realized Cap mehr als doppelt so hoch, übersteigt die negative Differenz betragsmäßig diesen Nenner. Das ist nicht dieselbe Berechnung wie eine Rendite bezogen auf ursprünglich eingesetztes Kapital; der Wert allein belegt weder Hebelwirkung noch einen individuellen Verlust über den Einsatz hinaus.