MVRV, Market Value to Realized Value, ist in seiner Grundform die Marktkapitalisierung geteilt durch Realized Cap mit gleicher Währungseinheit sowie entsprechendem Umfang und Zeitpunkt. Das Ergebnis ist dimensionslos. Der auf Preisen der letzten On-chain-Bewegung beruhende Nenner ist eine methodische Schätzung; er garantiert weder Kenntnis tatsächlicher Kaufpreise noch zukünftiger Renditen.
Coin Metrics berechnet das grundlegende MVRV als Marktkapitalisierung geteilt durch Realized Cap und bezeichnet das Ergebnis als dimensionslos. Unsere Prüfung verlangt gemeinsame Währung und Zeit, klar bestimmten Umfang der Eingaben und einen positiven Nenner. Die umgekehrte Division ergibt eine andere Kennzahl; die Zahl allein genügt ohne Methodik nicht für einen Vergleich. [1]
Coin Metrics erläutert im Bitcoin On-Chain Indicators Primer, dass letzte On-chain-Bewegungen keine Handelsgeschäfte sein müssen und Realized Cap eingezahltes Geld nicht direkt misst. Unsere Auslegung behält diese Unsicherheit daher auch im MVRV-Verhältnis bei. Der letzte Referenzpreis eines Ausgangs ist weder ein verifizierter Kauf seines heutigen Eigentümers noch ein steuerlicher Anschaffungspreis. [3]
Glassnode baut MVRV auf dem Vergleich von Markt- und realisierter Bewertung auf. Bei positivem Nenner folgern wir daraus: Ein Wert über eins bedeutet eine höhere Marktsumme, unter eins eine niedrigere und genau eins gleiche Summen. Das bedeutet nicht dasselbe Ergebnis für jeden Ausgang, jede Adresse oder Person und ist kein Anteil profitabler Halter. [2]
Coin Metrics leitet die Marktkapitalisierung aus Preis und aktuellem Angebot ab; das grundlegende MVRV teilt diesen Wert durch Realized Cap. Unsere Algebra erlaubt bei demselben positiven Angebot die Darstellung als Marktpreis geteilt durch Realized Price. Unterschiedliche Datenumfänge, Zeitpunkte oder unvereinbare Anpassungen rechtfertigen diese Abkürzung nicht. [1]
Coin Metrics ersetzt bei Free Float MVRV den Zähler durch die Kapitalisierung des frei verfügbaren Angebots und behält Realized Cap des aktuellen Angebots bei. Glassnode teilt bei MVRV Z-Score die Differenz von Markt- und realisierter Kapitalisierung durch die Standardabweichung der Marktkapitalisierung. Unser Vergleich setzt diese Konstruktionen nicht mit dem grundlegenden Verhältnis gleich und überträgt keine Schwellen zwischen ihnen, ohne die Definitionen zu prüfen. [1] [4]
Glassnode beschreibt Änderungen von Realized Cap durch die Neubewertung ausgegebener Ausgänge. In unserer unbereinigten Auslegung hängt MVRV deshalb nicht nur vom neuen Marktpreis ab: Auch der Nenner kann sich ändern. Ein Transfer zwischen eigenen Wallets kann ohne tatsächlichen Verkauf wirken; mögliche Entitätsanpassungen müssen methodisch belegt werden und dürfen nicht aus dem Namen abgeleitet werden. [5]
Glassnode beschreibt verzögerte Daten, Preisrevisionen sowie Änderungen von Clustering und Methoden. Unsere Reproduktion speichert deshalb Anbieter, Frequenz, Umfang, Version beider Bewertungen und Zeitpunkt ihrer Verfügbarkeit. Die Verwendung einer rückwirkend neu berechneten Reihe in einem historischen Test ohne diese Prüfung kann zukünftige Information in Entscheidungen einbringen. [6]
Coin Metrics weist in der Einleitung seines Überblicks darauf hin, dass frühere Erfolge von Indikatoren keine zukünftigen Ergebnisse garantieren und farbige Zonen aus der Vergangenheit abgeleitet sind. Wir betrachten deshalb einen niedrigen MVRV-Wert weder als Kaufanweisung noch einen hohen als sicheren Höchstpunkt. Das Verhältnis allein bestimmt weder Timing noch Wahrscheinlichkeit oder Nettorendite nach Kosten. [3]
Ein gemeinsamer Nenner und drei alternative Marktpreise
Für ein möglichst vollständiges Bild lies diesen Eintrag zusammen mit Realized Cap, Realized Price, Marktkapitalisierung, On-chain Analysis, NUPL. Auf diesen Eintrag verweisen außerdem Marktkapitalisierung, Realized Cap, Realized Price, SOPR.
01Bedeutet MVRV unter eins eine sichere Kaufgelegenheit?+
Nein. Es bedeutet bei der gegebenen Definition der Eingaben eine niedrigere Markt- als realisierte Bewertung. Der Preis kann weiter fallen und der Nenner sich ändern. Historische Ähnlichkeit allein bestimmt weder zukünftige Rendite noch Zeitpunkt einer Wende oder Eignung eines Handels für eine bestimmte Person.
02Sind MVRV und MVRV Z-Score austauschbar?+
Nein. Grundlegendes MVRV teilt zwei Kapitalisierungen, während Z-Score deren Differenz mit der Standardabweichung der Marktkapitalisierung vergleicht. Berechnung und Interpretation unterscheiden sich; eine numerische Schwelle des einen lässt sich nicht ohne Weiteres auf das andere übertragen.