MVRV，即 Market Value to Realized Value，其基本形式是以相同货币单位、对应范围和时点的市场资本化价值除以 Realized Cap，结果无量纲。基于最后一次链上移动价格的分母是一种方法性估计，不能保证掌握实际买入价格或未来收益。
Coin Metrics 用市场资本化价值除以 Realized Cap 计算基本 MVRV，并将结果标为无量纲。我们的检查要求输入使用同一货币和时点、范围明确，且分母为正。颠倒除法顺序会得到另一个指标；没有方法说明，仅凭数值不足以比较。 [1]
Coin Metrics 在 Bitcoin On-Chain Indicators Primer 中说明，最后的链上移动未必是买卖，Realized Cap 也不直接衡量投入的资金。因此，我们的解释在 MVRV 比值中保留这种不确定性。输出的最后参考价格不是其当前所有者经过核实的买入价，也不是税务取得成本。 [3]
Glassnode 将 MVRV 建立在市场估值与实现估值的比较之上。根据这一定义，在分母为正时，我们推得：大于一表示市场总值更高，小于一表示更低，等于一表示总值相等。这不意味着每个输出、地址或个人的结果相同，也不是盈利持有者的比例。 [2]
Coin Metrics 根据价格与当前供应量计算市场资本化价值，基本 MVRV 再将其除以 Realized Cap。我们的代数推导允许在使用同一个正供应量时，将比值改写为市场价格除以 Realized Price。混合不同范围、时点或不兼容的调整，不能使用这一简化。 [1]
Coin Metrics 的 Free Float MVRV 将分子替换为自由流通供应量的市场资本化价值，分母仍保留当前供应量的 Realized Cap。Glassnode 的 MVRV Z-Score 则将市场资本化价值与实现资本化价值之差，除以市场资本化价值的标准差。我们的比较不把这些构造等同于基本比值，也不会在未核实定义时相互套用阈值。 [1] [4]
Glassnode 描述了已花费输出重新估值时 Realized Cap 的变化。因此，在我们未经调整的解释中，MVRV 不仅取决于新的市场价格，分母也可能改变。自有钱包之间的转移可能在没有真实出售的情况下产生影响；若有实体调整，必须有方法说明，不能仅凭名称猜测。 [5]
Glassnode 描述了数据延迟、价格修订、聚类与方法的变化。因此，我们的复现记录提供商、频率、范围、两种估值的版本及可用时点。若未经此项检查就在历史测试中使用事后重算的序列，可能把未来信息引入决策。 [6]
Coin Metrics 在其概览的导言中指出，指标过去成功不保证未来结果，彩色区域也来自历史表现。因此，我们使用 MVRV 时，不将低值视为买入命令，也不将高值视为确定的顶部。仅凭比值不能确定时机、概率或扣除成本后的净收益。 [3]
相同分母与三种替代市场价格
要获得更完整的理解，请将本词条与以下词条结合阅读： Realized Cap, Realized Price, 市值, On-chain Analysis, NUPL. 反向关联还来自： 市值, Realized Cap, Realized Price, SOPR.
01MVRV 低于一是否意味着确定的买入机会？+
不是。它表示在给定输入定义下，市场估值低于实现估值。价格可能继续下跌，分母也可能改变。仅有历史相似性不能决定未来收益、转折时间，也不能判断某笔交易是否适合特定个人。
02MVRV 与 MVRV Z-Score 可以互换吗？+
不可以。基本 MVRV 将两种资本化价值相除，而 Z-Score 将两者之差与市场资本化价值的标准差比较。它们的计算与解释不同；不能不加核实就把一个指标的数值阈值用于另一个。