MVRV, Market Value to Realized Value, dalam bentuk dasarnya membagi kapitalisasi pasar dengan Realized Cap dalam satuan mata uang yang sama serta cakupan dan waktu yang bersesuaian. Hasilnya tidak berdimensi. Penyebut berdasarkan harga pergerakan on-chain terakhir merupakan estimasi metodologis; tidak menjamin pengetahuan tentang harga pembelian aktual atau imbal hasil mendatang.
Coin Metrics menghitung MVRV dasar sebagai kapitalisasi pasar dibagi Realized Cap dan menyebut hasilnya tidak berdimensi. Pemeriksaan kami memerlukan mata uang dan waktu yang sama, cakupan masukan yang jelas, serta penyebut positif. Membalik urutan pembagian menghasilkan indikator lain; angka tanpa metodologi tidak cukup untuk perbandingan. [Coin Metrics — Market Capitalization Metrics]
Dalam Bitcoin On-Chain Indicators Primer, Coin Metrics menjelaskan bahwa pergerakan on-chain terakhir belum tentu perdagangan dan Realized Cap tidak langsung mengukur uang yang diinvestasikan. Penafsiran kami mempertahankan ketidakpastian ini dalam MVRV. Harga referensi terakhir suatu output bukan pembelian terverifikasi oleh pemiliknya saat ini ataupun biaya perolehan untuk pajak. [Coin Metrics — Bitcoin On-Chain Indicators Primer]
Glassnode mendasarkan MVRV pada perbandingan penilaian pasar dan realized. Dari definisi ini, dengan penyebut positif, kami menyimpulkan bahwa nilai di atas satu berarti total pasar lebih tinggi, di bawah satu lebih rendah, dan satu berarti total sama. Ini tidak berarti hasil yang sama untuk setiap output, alamat, atau orang, dan bukan proporsi pemegang yang untung. [Glassnode — MVRV Ratio]
Coin Metrics menurunkan kapitalisasi pasar dari harga dan pasokan saat ini, sedangkan MVRV dasar membagi nilai itu dengan Realized Cap. Dengan pasokan positif yang sama, aljabar kami memungkinkan rasio ditulis sebagai harga pasar dibagi Realized Price. Mencampur cakupan, waktu berbeda, atau penyesuaian yang tidak kompatibel tidak membenarkan penyederhanaan ini. [Coin Metrics — Market Capitalization Metrics]
Untuk Free Float MVRV, Coin Metrics mengganti pembilang dengan kapitalisasi pasokan yang beredar bebas dan mempertahankan Realized Cap pasokan saat ini. Untuk MVRV Z-Score, Glassnode membagi selisih kapitalisasi pasar dan realized dengan simpangan baku kapitalisasi pasar. Perbandingan kami tidak menyamakan konstruksi ini dengan rasio dasar ataupun memindahkan ambang di antaranya tanpa memeriksa definisi. [Coin Metrics — Market Capitalization Metrics] [Glassnode — MVRV-Z Score]
Glassnode menjelaskan perubahan Realized Cap ketika output yang dibelanjakan dinilai ulang. Dalam penafsiran kami tanpa penyesuaian, MVRV tidak hanya bergantung pada harga pasar baru: penyebut juga dapat berubah. Transfer antardompet sendiri dapat berpengaruh tanpa penjualan aktual; penyesuaian berdasarkan entitas harus didokumentasikan melalui metodologi, bukan ditebak dari nama. [Glassnode — Realized Capitalization]
Glassnode menjelaskan data terlambat, revisi harga, serta perubahan pengelompokan dan metode. Karena itu reproduksi kami mencatat penyedia, frekuensi, cakupan, versi kedua penilaian, dan saat ketersediaannya. Penggunaan deret yang dihitung ulang secara retrospektif dalam pengujian historis tanpa pemeriksaan ini dapat memasukkan informasi masa depan ke dalam keputusan. [Glassnode — Introducing Point-in-Time Data: Addressing the Mutability of On-chain Metrics]
Dalam pengantar ikhtisarnya, Coin Metrics memperingatkan bahwa keberhasilan indikator di masa lalu tidak menjamin hasil mendatang dan zona warna didasarkan pada sejarah. Karena itu penggunaan MVRV kami tidak menganggap nilai rendah sebagai perintah membeli atau nilai tinggi sebagai puncak yang pasti. Rasio saja tidak menentukan waktu, probabilitas, atau imbal hasil bersih setelah biaya. [Coin Metrics — Bitcoin On-Chain Indicators Primer]
Penyebut sama dan tiga harga pasar alternatif
Untuk gambaran yang lebih utuh, baca entri ini bersama Realized Cap, Realized Price, Kapitalisasi pasar, On-chain Analysis, NUPL. Entri ini juga dirujuk dari Kapitalisasi pasar, Realized Cap, Realized Price, SOPR.
01Apakah MVRV di bawah satu berarti peluang beli yang pasti?+
Tidak. Artinya penilaian pasar lebih rendah daripada penilaian realized menurut definisi masukan tersebut. Harga dapat turun lebih jauh dan penyebut dapat berubah. Kemiripan historis saja tidak menentukan imbal hasil mendatang, waktu pembalikan, atau kesesuaian perdagangan untuk seseorang.
02Apakah MVRV dan MVRV Z-Score dapat dipertukarkan?+
Tidak. MVRV dasar membagi dua kapitalisasi, sedangkan Z-Score membandingkan selisihnya dengan simpangan baku kapitalisasi pasar. Perhitungan dan penafsirannya berbeda; ambang numerik satu ukuran tidak bisa begitu saja diterapkan pada yang lain.