MVRV adalah singkatan Market Value to Realized Value. Bentuk dasarnya membagi kapitalisasi pasar, yaitu jumlah bitcoin dikalikan harga saat ini, dengan Realized Cap. Realized Cap menilai dana yang belum dibelanjakan berdasarkan harga saat terakhir berpindah di blockchain. Hasilnya berupa rasio valuasi, bukan harga dalam dolar atau imbal hasil investor tertentu.
Petra membuka grafik MVRV dan ingin memahami angkanya. Coin Metrics menjelaskan perhitungan: kapitalisasi pasar dibagi Realized Cap. Kedua nilai harus memakai mata uang, waktu, dan cakupan dana yang sesuai. Realized Cap harus positif. Satuannya saling menghapus, sehingga hasilnya adalah kelipatan, bukan nominal dolar. Membalik pembagian akan mengubah maknanya. [1]
Awalnya Petra mengira Realized Cap adalah uang yang dibayar orang untuk bitcoin. Coin Metrics menjelaskan batasannya: banyak transfer bukan transaksi jual beli. Perpindahan terakhir bisa menuju dompet lain milik orang yang sama. Harga pasar yang dilekatkan bukan bukti pembayaran. MVRV mewarisi ketidakpastian ini; pembagian tidak mengungkap biaya perolehan nyata maupun biaya untuk perhitungan pajak. [3]
Glassnode membandingkan valuasi pasar sekarang dengan valuasi historis Realized Cap. Di atas satu, jumlah pertama lebih besar; di bawah satu, lebih kecil. Saat sama, kedua jumlah cocok. Ini konsekuensi pembagian nilai positif. Bukan berarti semua pemegang membeli pada harga sama atau semuanya sedang impas. Angka ini juga bukan persentase orang yang untung. [2]
Petra sudah mengenal Realized Price: Realized Cap dibagi jumlah BTC yang sesuai. Coin Metrics menghitung kapitalisasi pasar sebagai jumlah dikalikan harga. Jika kedua valuasi memakai pasokan positif yang sama, jumlahnya dapat dicoret dan MVRV menjadi harga pasar dibagi Realized Price. Perhitungannya identik. Mencampur kelompok, waktu atau penyesuaian yang tidak cocok membuat jalan pintas ini tidak berlaku. [1]
Coin Metrics juga menyediakan Free Float MVRV. Pembilangnya menilai pasokan yang dianggap tersedia bagi pasar menurut metodologi; penyebutnya tetap Realized Cap seluruh pasokan saat ini. MVRV Z-Score dari Glassnode justru membagi selisih kedua valuasi dengan simpangan baku kapitalisasi pasar, ukuran variasi historisnya. Karena itu Petra tidak memindahkan ambang angka antargrafik hanya karena namanya mirip. [1] [4]
Petra menganggap perubahan MVRV disebabkan harga. Namun Glassnode menjelaskan bahwa perpindahan dana dapat mengubah valuasi historisnya dalam Realized Cap. Penyebut juga dapat berubah. Pada versi tanpa penyesuaian, transfer antardompet sendiri bisa menyebabkan ini tanpa penjualan. Jika grafik menyesuaikan perpindahan tersebut, metodologinya perlu dibaca. [5]
Petra ingin menguji bagaimana ia dahulu akan berdagang memakai grafik. Glassnode menyebut keterlambatan data, koreksi harga dan perubahan metode. Deret historis hari ini mungkin berbeda dari yang dapat dilihat saat itu. Petra menyimpan penyedia, frekuensi, cakupan dan versi kedua masukan, beserta waktu ketersediaannya. Jika tidak, timbul Look-ahead Bias: pengetahuan yang datang belakangan masuk ke keputusan masa lalu. [6]
MVRV rendah bisa berada dalam zona hijau. Coin Metrics mengingatkan bahwa zona tersebut berasal dari hasil masa lalu dan tidak dijamin selalu efektif. Zona itu memberi Petra konteks untuk membandingkan periode. Nilai rendah tidak mencegah penurunan berikutnya, dan nilai tinggi tidak menentukan puncak. Rasio tidak menunjukkan waktu atau peluang pembalikan, maupun hasil setelah biaya. [3]
Tiga harga yang mungkin, satu valuasi historis
Untuk gambaran yang lebih utuh, baca entri ini bersama Realized Cap, Realized Price, Kapitalisasi pasar, On-chain Analysis, NUPL. Entri ini juga dirujuk dari Kapitalisasi pasar, Realized Cap, Realized Price, SOPR.
01Apakah MVRV di bawah satu pasti kesempatan membeli?+
Tidak. Dengan masukan tersebut, valuasi pasar lebih rendah daripada valuasi Realized Cap. Harga bisa terus turun dan Realized Cap juga berubah. Kemiripan dengan masa lalu tidak menentukan hasil, waktu pembalikan atau kecocokan perdagangan bagi situasi seseorang.
02Mengapa MVRV dan MVRV Z-Score tidak dapat dipertukarkan?+
MVRV membagi dua valuasi. MVRV Z-Score membagi selisihnya dengan simpangan baku kapitalisasi pasar, yang mengukur variasi historisnya. Hasilnya berbeda makna, sehingga ambang angka yang sama tidak mengatakan hal yang sama pada kedua grafik.