Realized Price

Mark sudah memahami Realized Cap sebagai penjumlahan nilai berdasarkan harga historis. Ia ingin membandingkannya dengan harga bursa. Glassnode menjelaskan Realized Price sebagai jumlah nilai itu dibagi jumlah bitcoin saat ini yang sesuai. Nilai dolar dibagi jumlah BTC menghasilkan harga dolar per BTC. Pembaginya harus positif dan mewakili dana yang sama; data yang hilang tidak boleh sembarang diganti nol. [1]

Menjumlahkan harga historis lalu membagi dengan banyaknya catatan tidak cukup. Glassnode menjelaskan rata-rata berbobot jumlah: lebih banyak BTC berarti pengaruh lebih besar. Mark membutuhkan jumlah di samping setiap harga. Output transaksi yang belum dibelanjakan, atau UTXO, adalah jumlah yang diterima sebelumnya dan belum digunakan. Setiap output tidak mendapat suara yang sama, begitu pula alamat dan orang. Rata-rata ini tidak menggambarkan rekening investor pada umumnya. [1]

Mark membaca bahwa indikator ini menunjukkan harga yang dibayar orang. Namun, Coin Metrics mengingatkan bahwa banyak transfer bukan jual beli. Perhitungan memberi harga acuan pada perpindahan, bukan membaca faktur atau pembelian individual di bursa. Membagi dengan jumlah tidak menghilangkan batasan tersebut. Istilah basis biaya on-chain berarti perkiraan dari transfer publik, bukan catatan tepat biaya perolehan nyata ataupun untuk pajak. [3]

Selain indikator keseluruhan, ada versi untuk kelompok dana tertentu yang didokumentasikan terpisah oleh Glassnode. Jika Mark mempelajari output tertentu saja, ia harus menjumlahkan penilaiannya lalu membagi hanya dengan jumlah kelompok itu. Membagi nilai sebagian dengan seluruh pasokan Bitcoin menjawab pertanyaan berbeda. Pembilang dan penyebut, di atas dan di bawah garis pecahan, harus mencakup kumpulan yang sama pada saat yang sama. [1]

Mark memindahkan dana ke dompet lain miliknya sendiri. Output baru muncul dan dalam perhitungan dasar bisa memperoleh penilaian lebih baru, seperti dijelaskan Glassnode. Tidak harus ada orang lain yang membeli. Realized Price dapat naik tanpa kenaikan sebanding dalam biaya pembelian nyata pemilik atau masuknya uang baru. Sebagian metode menyesuaikan transfer internal; pastikan versi yang dipakai grafik sebelum menafsirkannya. [4]

Untuk Realized Cap harian, Coin Metrics menggunakan harga penutupan dolar pada hari perpindahan terakhir dan keadaan blok terakhir yang tersedia pada hari itu. Harga tersebut belum tentu sama dengan harga perdagangan nyata siapa pun. Mark mencatat sumber harga, aturan waktu, cakupan, dan penanganan data yang hilang. Tanpa rincian itu, ia tidak dapat menganggap grafik bernama sama dari penyedia berbeda pasti cocok. [2]

Glassnode menjelaskan bahwa metrik historis bisa berubah setelah harga ditambahkan, data diperbaiki, atau metode direvisi. Mark menyimpan versi kedua masukan dan waktu ketersediaannya. Untuk menguji bagaimana ia akan berdagang di masa lalu, ia membutuhkan informasi saat itu. Jika tidak, muncul Look-ahead Bias: pengetahuan masa depan masuk ke keputusan masa lalu. Tanggal lama pada grafik tidak menyelesaikan masalah ini. [5]

Glassnode membedakan penilaian pasar dari penilaian historis. Dengan jumlah pasokan yang sama dan Realized Cap positif, rasio MVRV juga dapat ditulis sebagai harga pasar dibagi Realized Price. Itu bentuk lain dari rasio yang sama, bukan bukti tambahan tentang pembelian. Harga di bawah garis tidak membuktikan bahwa semua orang rugi atau pasar wajib kembali ke sana. Harga bisa turun lagi, dan garis itu sendiri dapat berubah. [4]