Realized Price은(는) 무엇인가? 정의, 맥락 및 출처

01Realized Price은(는) 무엇인가?

Realized Price는 Realized Cap과 그에 대응하는 현재 공급량의 비율입니다. Bitcoin 출력 모델에서는 각 출력의 수량에 생성 당시 기준 가격을 곱한 값의 합계를 BTC당 평균 가격으로 환산합니다. 이는 파생된 온체인 평가이며, 거래소 호가, 주소 수 기준 평균, 특정 개인의 검증된 취득 가격이 아닙니다.

02자본화 가치를 대응하는 수량으로 나누기

Glassnode는 Realized Price를 Realized Cap을 현재 코인 수량으로 나눈 값으로 정의합니다. 출력 개수가 아니라 수량으로 가중한 마지막 이동 가격의 평균입니다. 우리의 단위 검사는 달러 가치를 BTC 수량으로 나누어 BTC당 USD를 얻습니다. 대응하는 양수 분모가 없으면 결과를 계산하지 않습니다. [Glassnode — Realized Price]

03가중치는 주소나 사람이 아닌 수량에 속한다

Glassnode의 수량 가중 정의에 따르면 수량이 클수록 평균에 더 큰 영향을 줍니다. 우리의 산술적 해석은 각 UTXO, 주소 또는 사람에게 동일한 한 표를 부여하지 않습니다. 각 출력의 수량을 제외하고 가격만 평균하면 일반적으로 다른 결과가 나옵니다. 결과에서 실제 투자자의 평균 계좌를 추론할 수도 없습니다. [Glassnode — Realized Price]

04마지막 이동은 증빙이 있는 매수가 아니다

Coin Metrics는 많은 온체인 거래가 매매가 아니며 Realized Cap이 실제 저장된 가치를 직접 측정하지 않는다고 지적합니다. 수량으로 나누어도 이 한계는 사라지지 않습니다. 따라서 우리가 말하는 평균 온체인 원가 기준은 기준 가격에 바탕을 둔 추정이며, 청구서, 거래소 매수 내역 또는 세무상 취득원가를 합친 것이 아닙니다. [Coin Metrics — Bitcoin On-Chain Indicators Primer]

05분자와 분모는 같은 집합을 다뤄야 한다

Glassnode는 일반적인 Realized Price를 현재 공급량으로 계산하고, 특정 보유자 집단을 위한 변형 지표를 별도로 설명합니다. 우리의 검사는 분자와 분모가 같은 시점의 같은 집합을 포함하도록 요구합니다. 선택한 출력의 자본화 가치를 전체 시장의 수량으로 나누고 그 결과를 해당 집단의 가격이라고 할 수는 없습니다. [Glassnode — Realized Price]

06소유자가 바뀌지 않아도 전송으로 추정치가 변할 수 있다

Glassnode는 출력을 사용할 때 새로운 이동 가격으로 재평가하는 과정을 설명합니다. 따라서 우리의 비조정 해석에서는 자신의 지갑 사이 전송만으로도 분자가 변할 수 있습니다. Realized Price 상승만으로 현금 유입이나 보유자의 실제 매수가 상승이 입증되지는 않습니다. 조정이 있다면 그 방법론도 중요합니다. [Glassnode — Realized Capitalization]

07가격 출처와 시간 기준은 지표의 일부다

Coin Metrics는 CapRealUSD에 마지막 이동일의 달러 종가와 그날의 마지막 이용 가능한 블록 상태를 사용합니다. 따라서 우리의 재현은 가격 출처, 시점, 범위, 누락 데이터 처리 방식을 밝혀야 합니다. 일별 기준 가격을 특정 매매의 체결가와 자동으로 동일시하거나 모든 제공자가 일치한다고 가정해서는 안 됩니다. [Coin Metrics — Realized Market Cap (USD)]

08과거 시계열은 나중에 다시 계산될 수 있다

Glassnode는 데이터와 방법이 갱신된 뒤 과거 온체인 지표가 변경되는 경우를 설명합니다. 우리의 비교는 두 입력의 버전과 이용 가능해진 시점을 기록합니다. 사후 수정된 시계열이 당시 관찰자에게 이용 가능한 정보였다고 단정할 수 없습니다. 이를 구분하지 않으면 거래 규칙 검증에서 미래 지식을 사용할 수 있습니다. [Glassnode — Introducing Point-in-Time Data: Addressing the Mutability of On-chain Metrics]

09시장 가격과의 차이는 보장된 신호가 아니다

Glassnode는 시장 평가와 실현 평가를 같은 자산에 대한 서로 다른 관점으로 구분합니다. 우리의 대수에서는 공급량이 같고 Realized Cap이 양수라면 MVRV를 시장 가격을 Realized Price로 나눈 값으로도 표현할 수 있습니다. 이 항등식은 매수나 모든 개인의 이익에 대한 증거를 더하지 않으며 가격의 평균 회귀도 보장하지 않습니다. 과거 수준은 반드시 지켜지는 가격 하한이 아닙니다. [Glassnode — Realized Capitalization]

예시예시 · RPRICE

같은 가격, 다른 가중치와 대응하는 분모

우리가 만든 가상 모델은 A와 B라는 두 UTXO만 사용하며 Bitcoin 전체 공급량을 다루지 않습니다. 수량은 [1, 3] BTC이고 부여된 마지막 이동 가격은 [10000, 30000] USD/BTC입니다. 모델의 Realized Cap 기여분은 [10000, 90000] USD로, 총 100000 USD입니다. 대응하는 수량이 4 BTC이므로 이 부분집합의 Realized Price는 25000 USD/BTC입니다. 두 가격의 단순 비가중평균은 20000 USD/BTC입니다. 그래프는 비가중 결과와 올바르게 가중한 결과를 이 순서대로 [20000, 25000] USD/BTC로 비교합니다. 주어진 현재 가격이 40000 USD/BTC이면 같은 부분집합의 시장 가치는 160000 USD이고 시장 자본화 가치와 실현 자본화 가치의 비율은 1.6입니다. 현재 가격과 Realized Price의 비율도 같습니다. A만 따로 관찰한다면 그 가치 10000 USD를 해당 수량 1 BTC로 나누어 10000 USD/BTC를 얻습니다. 이 금액을 원래의 4 BTC로 나누면 잘못된 결과인 2500 USD/BTC가 됩니다. 분자와 분모가 서로 다른 집합을 나타내기 때문입니다. 이는 과거 데이터, 특정 개인의 매수 모델, 세금 계산 또는 다음 가격 예측이 아닙니다.

자본화 가치를 같은 시점의 같은 집합에 속한 수량으로 나누세요.
UTXO나 주소 개수가 아니라 BTC 수량으로 가격을 가중하세요.
마지막 온체인 이동은 실제 매수가 아닐 수 있습니다.
시장 가격과의 차이만으로 미래 수익을 보장할 수 없습니다.

↗맥락과 함께 읽기

더 정확히 이해하려면 이 항목과 함께 다음도 읽어 보세요 UTXO, On-chain Analysis, Realized Cap, MVRV, 시가총액. 다음 항목에서도 이 글을 참조합니다 시가총액, Realized Cap, MVRV.

?실용 질문

01Realized Price는 모든 사람의 평균 매수가인가요?

아닙니다. 가중치는 코인 수량에 해당하며 가격은 온체인 이동과 방법론에 따라 부여됩니다. 한 사람이 여러 출력을 통제할 수 있고, 전송이 매수는 아닐 수 있으며, 일부 매매는 블록체인 밖에서 일어납니다. 이 지표는 개인의 매수 이력을 검증하지 않습니다.

02시장 가격이 Realized Price보다 낮으면 곧 반드시 오르나요?

아닙니다. 비교는 주어진 방법론에 따른 두 평가의 관계를 설명할 뿐, 시장이 특정 수준으로 돌아가겠다는 약속이 아닙니다. 가격은 더 하락할 수 있고 Realized Price 자체도 바뀔 수 있습니다. 추가 가정 없이 거래의 시점, 확률, 수익을 추론할 수 없습니다.