Realized Price は Realized Cap と対応する現在の供給量の比率です。Bitcoin の出力モデルでは、各出力の数量に作成時の参照価格を掛けた値の合計を、BTC 当たりの平均価格に換算します。これは派生的なオンチェーン評価であり、取引所の提示価格、アドレス数を基準とした平均、特定の個人の検証済み取得価格ではありません。
Glassnode は Realized Price を Realized Cap を現在のコイン数量で割った値と定義しています。最後の移動時の価格を、出力数ではなく数量で加重した平均です。私たちの単位確認では、ドル建ての価値を BTC の数量で割り、BTC 当たりの USD を得ます。対応する正の分母がなければ、結果を計算しません。 [Glassnode — Realized Price]
Glassnode の数量加重の定義から、数量が多いほど平均への影響が大きいことが分かります。私たちの算術的解釈では、各 UTXO、アドレス、人に同じ一票を与えません。各出力の数量を考慮せず価格だけを平均すると、一般に異なる結果になります。また、結果から実在の投資家の平均的な口座を推定することもできません。 [Glassnode — Realized Price]
Coin Metrics は、多くのオンチェーン取引が売買ではなく、Realized Cap が実際に蓄えられた価値を直接測定するものではないと指摘しています。数量で割っても、この限界は解消しません。したがって、私たちが平均オンチェーンコストベースと呼ぶものは、参照価格に基づく推定であり、請求書、取引所での購入、税務上の取得原価の集計ではありません。 [Coin Metrics — Bitcoin On-Chain Indicators Primer]
Glassnode は一般的な Realized Price を現在の供給量から計算し、特定の保有者群に対する派生版も別途説明しています。私たちの確認では、分子と分母が同じ時点の同じ集合を対象とすることを求めます。選んだ出力の資本化額を市場全体の数量で割り、その結果を当該集団の価格とすることはできません。 [Glassnode — Realized Price]
Glassnode は、出力が使用された際に新しい移動時の価格で再評価される仕組みを説明しています。そのため、私たちの未調整の解釈では、自分のウォレット間の移転でも分子が変わり得ます。Realized Price の上昇だけでは、現金流入や保有者の実際の購入価格の上昇は証明できません。調整がある場合は、その方法も重要です。 [Glassnode — Realized Capitalization]
Coin Metrics は CapRealUSD に、最後の移動日のドル建て終値と、その日に利用できる最後のブロックの状態を用います。そのため、私たちが再現する際には価格の出所、時点、範囲、欠損データの扱いを示す必要があります。日次参照価格を特定の売買の約定価格と自動的に同一視したり、すべての提供者が一致すると仮定したりするのは不適切です。 [Coin Metrics — Realized Market Cap (USD)]
Glassnode は、データや方法の更新後に過去のオンチェーン指標が変更されることを説明しています。私たちの比較では両方の入力の版と利用可能になった時点を記録します。後から修正された系列は、当時の観察者が入手できた情報とは限りません。この区別がないと、取引ルールの検証で将来の知識を使う可能性があります。 [Glassnode — Introducing Point-in-Time Data: Addressing the Mutability of On-chain Metrics]
Glassnode は市場評価と実現評価を、同じ資産に対する異なる見方として区別しています。私たちの代数では、供給量が一致し Realized Cap が正であれば、MVRV を市場価格を Realized Price で割った値としても表せます。この恒等式は、購入や各人の利益の証拠を追加せず、価格が平均に戻る保証も与えません。過去の水準は必ず守られる価格の下限ではありません。 [Glassnode — Realized Capitalization]
同じ価格、異なる重み、対応する分母
理解を深めるには、この項目とあわせて次もお読みください UTXO, On-chain Analysis, Realized Cap, MVRV, 時価総額. 次の項目からも参照されています 時価総額, Realized Cap, MVRV.
01Realized Price はすべての人の平均購入価格ですか？+
いいえ。重みはコイン数量に対応し、価格はオンチェーン移動と方法に従って割り当てられます。一人が多くの出力を支配でき、移転は購入とは限らず、売買の一部はブロックチェーン外で行われます。この指標は個人の購入履歴を確認しません。
02市場価格が Realized Price を下回ると、必ずすぐに上昇しますか？+
いいえ。比較が示すのは、ある方法の下での二つの評価の関係であり、市場が特定の水準に戻る約束ではありません。価格はさらに下落する可能性があり、Realized Price 自体も変わり得ます。追加の仮定なしに、取引の時期、確率、リターンを導くことはできません。