Realized Price

マークは Realized Cap が過去価格による評価額の合計だと知っています。それを取引所の価格と比べたいと思いました。Glassnode は Realized Price を、その合計を対応する現在数量で割ったものと定義しています。ドル評価額を BTC 数量で割れば BTC 当たりのドル価格になります。割る数量は正で、同じ資金を対象とする必要があります。欠損データを単純にゼロで埋めてはいけません。 [1]

過去価格を足し、記録件数で割るだけでは不十分です。Glassnode が説明するのは数量による加重平均で、多くの BTC は少ない BTC より強く影響します。そのためマークには各価格に対応する数量が必要です。未使用のトランザクション出力、UTXO は、以前に受け取ってまだ使っていない金額です。各出力に同じ一票があるわけではなく、アドレスや人も同様です。典型的な投資家の口座を表す平均ではありません。 [1]

マークは、この指標が人々の払った購入価格だという説明を見かけます。しかし Coin Metrics は、多くの移動が売買ではないと指摘しています。計算は移動に参照価格を割り当てるだけで、請求書や取引所での個別購入を確認しません。数量で割ってもこの限界はなくなりません。「オンチェーンの取得原価」は公開された移動からの推計であり、実際の購入費用や税務上の取得原価の正確な記録ではないと考える必要があります。 [3]

全体の指標だけでなく、特定の資金グループを対象とする種類もあり、Glassnode は別々に説明しています。マークが選んだ出力だけを調べるなら、その評価額を合計し、その数量だけで割る必要があります。一部の評価額を Bitcoin 全体の供給量で割ると、別の問いに答えることになります。分数の上の分子と下の分母は、同じ時点の同じ集合を対象にしなければなりません。 [1]

マークが資金を自分の別のウォレットへ移します。新しい出力が作られ、基本的な計算では新しい時点の評価を受ける場合があります。Glassnode が説明する仕組みです。他の誰かが買ったとは限りません。そのため Realized Price は、実際の購入費用の増加や新しい現金流入がなくても上昇しえます。内部移動を調整する方法もあるため、解釈する前にどの種類のグラフか確認します。 [4]

Coin Metrics の日次 Realized Cap は、最後に動いた日のドル終値と、その日の最後に利用可能なブロックの状態を使います。その価格が誰かの実際の約定価格と一致するとは限りません。マークは価格の提供元、時間の扱い、対象範囲、欠損データの処理を記録します。これらを知らずに、別の提供元の同名グラフが一致すると思い込むことはできません。 [2]

Glassnode は、価格の追加、データ修正、方法の変更で過去の指標が変わる場合を説明しています。そこでマークは両方の入力の版と利用可能になった時刻を保存します。過去にどう取引したかを検証するなら、当時の情報が必要です。そうしないと Look-ahead Bias が生じ、未来の知識が過去の判断へ入り込みます。グラフに古い日付があるだけでは防げません。 [5]

Glassnode は市場評価と過去評価を区別しています。同じ供給量を使い Realized Cap が正なら、その比率 MVRV は市場価格を Realized Price で割っても求められます。同じ比率の別表現であり、購入を示す新しい証拠ではありません。市場価格が線を下回っても、全員の損失や市場が線へ戻る義務を意味しません。価格はさらに下がり、線そのものも変わりえます。 [4]