Realized Price 是 Realized Cap 与对应当前供应量的比值。在比特币输出模型中，它把各输出数量乘以创建时参考价格后的总和，换算成每 BTC 的平均价格。这是一种衍生的链上估值，不是交易所报价、按地址个数计算的均值，也不是某个人经过核实的购入成本。
Glassnode 将 Realized Price 定义为 Realized Cap 除以当前币数量。它是按币数量而非输出个数加权的最后移动价格均值。我们的单位检查用美元价值除以 BTC 数量，得到每 BTC 的 USD 价格；如果没有对应的正数分母，就不计算结果。 [1]
根据 Glassnode 按数量加权的定义，数量越大，对均值的影响就越大。我们的算术解释不会给每个 UTXO、地址或个人同样的一票。不考虑各输出数量、只对所有输出价格求平均，通常会得到不同结果；也不能从结果推导出真实投资者的平均账户情况。 [1]
Coin Metrics 指出，许多链上交易并非买卖，Realized Cap 也不直接衡量实际存入的价值。除以数量不能消除这一限制。因此，我们所说的平均链上成本基础，是基于参考价格的估计，而不是发票、交易所买入记录或税务购入成本的汇总。 [3]
Glassnode 用当前供应量计算一般的 Realized Price，同时单独介绍针对特定持有者群体的版本。我们的检查要求分子和分母覆盖同一时点的同一集合。不能把选定输出的资本化价值除以整个市场的币数量，再把结果当作该群体的价格。 [1]
Glassnode 解释了输出被花费时，如何按新移动的价格重新估值。因此，在我们未经调整的解释中，自有钱包之间的转移也可能改变分子。仅凭 Realized Price 上升，不能证明现金流入或持有者实际买入价提高；可能采用的调整方法同样重要。 [4]
Coin Metrics 的 CapRealUSD 使用最后移动当天的美元收盘价，以及当天最后一个可用区块的状态。因此，我们的复现必须说明价格来源、时间、范围和缺失数据处理方式。不能自动把每日参考价当作某笔具体买卖的成交价，也不能假定所有提供商的方法一致。 [2]
Glassnode 描述了数据和方法更新后历史链上指标发生变化的情况。我们的比较记录两个输入的版本及可用时点。事后修正的序列不一定是当时观察者能够获得的信息；不作区分，交易规则测试就可能使用未来知识。 [5]
Glassnode 将市场估值和实现估值区分为对同一资产的不同观察角度。根据我们的代数推导，在供应量相同且 Realized Cap 为正时，MVRV 也可写成市场价格除以 Realized Price。这个恒等式不能增加买入凭证、不能证明每个人都获利，也不保证价格回归均值；历史水平不是必须守住的价格底线。 [4]
相同价格、不同权重与对应分母
要获得更完整的理解，请将本词条与以下词条结合阅读： UTXO, On-chain Analysis, Realized Cap, MVRV, 市值. 反向关联还来自： 市值, Realized Cap, MVRV.
01Realized Price 是所有人的平均买入价吗？+
不是。权重来自币数量，价格则按链上移动及方法分配。一个人可能控制多个输出，转移未必是买入，而且部分买卖发生在区块链之外。该指标不核实个人买入历史。
02市场价格低于 Realized Price 时，是否必然很快上涨？+
不是。比较描述的是某种方法下两种估值的关系，不是市场必须回到某一水平的承诺。价格可能继续下跌，Realized Price 本身也可能变化。没有额外假设，就无法推导交易的时间、概率或收益。