Realized Price

Marcos já conhece Realized Cap como a soma de quantias avaliadas a preços históricos. Quer compará-la com o preço de uma corretora. A Glassnode descreve Realized Price como essa soma dividida pela quantidade atual correspondente. Dividir dólares por BTC resulta em dólares por BTC. O divisor deve ser positivo e representar os mesmos fundos; dados ausentes não podem simplesmente virar zero. [1]

Somar preços históricos e dividir pelo número de registros não basta. A Glassnode descreve uma média ponderada pela quantidade: mais BTC exercem maior influência. Marcos precisa, portanto, da quantia associada a cada preço. Uma saída de transação não gasta, ou UTXO, é uma quantia recebida anteriormente e ainda não usada. Cada saída não tem o mesmo voto, assim como cada endereço ou pessoa também não. A média não descreve a conta de um investidor típico. [1]

Marcos lê que o indicador representaria o preço pago pelas pessoas. Mas a Coin Metrics lembra que muitas transferências não são compras e vendas. O cálculo atribui preços de referência aos movimentos; não consulta notas fiscais nem compras individuais em corretoras. Dividir pela quantidade não elimina essa limitação. A chamada base de custo on-chain é uma estimativa baseada em transferências públicas, não um registro preciso dos custos reais ou fiscais de aquisição. [3]

Além do indicador geral, existem variantes para determinados grupos de fundos, documentadas separadamente pela Glassnode. Se Marcos estuda apenas certas saídas, deve somar suas avaliações e dividir somente por sua quantidade. Dividir uma soma parcial por toda a oferta de Bitcoin responderia a outra pergunta. Numerador e denominador, acima e abaixo da barra da fração, precisam representar o mesmo conjunto no mesmo instante. [1]

Marcos move fundos para outra carteira dele. Surgem novas saídas que, no cálculo básico, podem receber avaliações mais recentes, como explica a Glassnode. Ninguém mais precisa ter comprado. Realized Price pode subir sem aumento equivalente do custo real de compra dos detentores nem entrada de dinheiro novo. Algumas metodologias ajustam movimentos internos; antes de interpretar o gráfico, é necessário saber qual variante ele usa. [4]

Para Realized Cap diário, a Coin Metrics usa o preço de fechamento em dólares do dia do último movimento e o estado do último bloco disponível daquele dia. O preço pode não coincidir com nenhuma negociação real. Marcos registra a fonte dos preços, a convenção temporal, a abrangência e o tratamento de dados ausentes. Sem isso, não pode presumir que gráficos de mesmo nome de provedores diferentes sejam iguais. [2]

A Glassnode explica que métricas históricas podem mudar após inclusão de preços, correção de dados ou revisão da metodologia. Marcos guarda as versões das duas entradas e quando ficaram disponíveis. Para testar como teria negociado no passado, precisa da informação daquela época. Caso contrário, surge Look-ahead Bias: conhecimento futuro entra numa decisão passada. Uma data antiga no gráfico não resolve o problema. [5]

A Glassnode distingue avaliação de mercado e avaliação histórica. Com a mesma quantidade de referência e Realized Cap positivo, sua razão MVRV também pode ser expressa como preço de mercado dividido por Realized Price. É outra forma de escrever a mesma relação, não uma nova prova de compras. Estar abaixo da linha não comprova prejuízo de todas as pessoas nem obriga o mercado a voltar. O preço pode cair mais, e a linha também pode mudar. [4]