MVRV, Market Value to Realized Value, é na sua forma básica o quociente entre a capitalização de mercado e Realized Cap com a mesma unidade monetária e âmbito e momento correspondentes. O resultado é adimensional. O denominador baseado nos preços do último movimento on-chain é uma estimativa metodológica; não garante conhecimento dos preços de compra reais nem dos retornos futuros.
A Coin Metrics calcula o MVRV básico dividindo a capitalização de mercado por Realized Cap e identifica o resultado como adimensional. A nossa verificação exige moeda e momento comuns, âmbito claramente definido para as entradas e denominador positivo. Inverter a ordem da divisão cria outro indicador; o número sozinho, sem metodologia, não basta para comparar. [Coin Metrics — Market Capitalization Metrics]
No Bitcoin On-Chain Indicators Primer, a Coin Metrics explica que os últimos movimentos on-chain podem não ser operações de compra e venda e que Realized Cap não mede diretamente o dinheiro investido. A nossa interpretação mantém, portanto, essa incerteza na razão MVRV. O último preço de referência de uma saída não é uma compra verificada do seu proprietário atual nem um custo de aquisição fiscal. [Coin Metrics — Bitcoin On-Chain Indicators Primer]
A Glassnode baseia MVRV na comparação das avaliações de mercado e realizada. Com denominador positivo, deduzimos dessa definição que um valor acima da unidade significa uma soma de mercado maior, abaixo da unidade uma menor, e a unidade igualdade das somas. Isso não significa um resultado igual para cada saída, endereço ou pessoa e não é a proporção de detentores com lucro. [Glassnode — MVRV Ratio]
A Coin Metrics deriva a capitalização de mercado do preço e da oferta atual, enquanto o MVRV básico divide esse valor por Realized Cap. Com a mesma oferta positiva, a nossa álgebra permite reescrever a razão como o preço de mercado dividido por Realized Price. Misturar âmbitos, momentos diferentes ou ajustes incompatíveis não autoriza esse atalho. [Coin Metrics — Market Capitalization Metrics]
Em Free Float MVRV, a Coin Metrics substitui o numerador pela capitalização da oferta livremente disponível e mantém Realized Cap da oferta atual. Em MVRV Z-Score, a Glassnode divide a diferença entre capitalização de mercado e realizada pelo desvio-padrão da capitalização de mercado. A nossa comparação não equipara estas construções à razão básica nem transfere limiares entre elas sem verificar as definições. [Coin Metrics — Market Capitalization Metrics] [Glassnode — MVRV-Z Score]
A Glassnode descreve a mudança de Realized Cap na reavaliação de saídas gastas. Na nossa interpretação não ajustada, MVRV não depende, portanto, apenas do novo preço de mercado: o denominador também pode mudar. Uma transferência entre carteiras próprias pode ter efeito sem venda real; eventuais ajustes por entidade têm de ser documentados pela metodologia, não deduzidos do nome. [Glassnode — Realized Capitalization]
A Glassnode descreve dados atrasados, revisões de preços e mudanças no agrupamento e nos métodos. A nossa reprodução guarda, por isso, fornecedor, frequência, âmbito, versão de ambas as avaliações e momento da sua disponibilidade. Usar uma série recalculada retroativamente num teste histórico sem esta verificação pode introduzir informação futura nas decisões. [Glassnode — Introducing Point-in-Time Data: Addressing the Mutability of On-chain Metrics]
Na introdução do seu panorama, a Coin Metrics alerta que o sucesso anterior dos indicadores não garante resultados futuros e que as zonas coloridas se baseiam no passado. O nosso uso de MVRV não trata, portanto, um valor baixo como uma ordem de compra nem um alto como um topo certo. A razão, por si só, não determina momento, probabilidade ou retorno líquido após custos. [Coin Metrics — Bitcoin On-Chain Indicators Primer]
O mesmo denominador e três preços de mercado alternativos
Para ter uma visão mais completa, leia este verbete junto com Realized Cap, Realized Price, Capitalização de mercado, On-chain Analysis, NUPL. Também há referências a este verbete em Capitalização de mercado, Realized Cap, Realized Price, SOPR.
01MVRV abaixo da unidade significa uma oportunidade certa de compra?+
Não. Significa uma avaliação de mercado inferior à realizada segundo a definição das entradas. O preço pode continuar a cair e o denominador pode mudar. A semelhança histórica, por si só, não determina retorno futuro, momento de inversão ou adequação de uma operação a uma pessoa específica.
02MVRV e MVRV Z-Score são intercambiáveis?+
Não. O MVRV básico divide duas capitalizações, enquanto Z-Score compara a diferença entre elas com o desvio-padrão da capitalização de mercado. Os cálculos e a interpretação são diferentes; um limiar numérico de um não pode ser aplicado ao outro sem verificação adicional.