MVRV significa Market Value to Realized Value. Na forma básica, divide a capitalização de mercado, quantidade de bitcoins multiplicada pelo preço atual, pela Realized Cap. Esta avalia os montantes ainda não gastos pelos preços do seu último movimento na blockchain. O resultado é uma razão entre avaliações, não um preço em dólares nem o retorno de um investidor.
Petra abre um gráfico MVRV e quer entender o número. Coin Metrics descreve o cálculo: capitalização de mercado dividida pela Realized Cap. Ambos os montantes devem usar a mesma moeda, o mesmo instante e âmbitos correspondentes. A Realized Cap deve ser positiva. As unidades se cancelam, restando um múltiplo, não um montante em dólares. Inverter a divisão mudaria o significado. [1]
Petra imagina inicialmente que Realized Cap representa o dinheiro pago pelos bitcoins. Coin Metrics explica o limite: muitas transferências não são negociações. O último movimento pode ter sido para outra carteira da mesma pessoa. O preço atribuído não é um recibo. MVRV herda essa incerteza; dividir não revela custos de aquisição reais ou fiscais. [3]
Glassnode compara a avaliação atual de mercado à avaliação realizada histórica. Acima de um, o primeiro total é maior; abaixo, menor. Na igualdade, os totais coincidem. Isso decorre da divisão de valores positivos. Não significa que todos compraram pelo mesmo preço ou estão no ponto de equilíbrio. Também não indica a proporção de pessoas com lucro. [2]
Petra já conhece Realized Price: Realized Cap dividida pela quantidade correspondente de BTC. Coin Metrics calcula a capitalização multiplicando quantidade por preço. Se ambas as avaliações usam a mesma oferta positiva, a quantidade se cancela e MVRV equivale ao preço de mercado dividido pela Realized Price. É o mesmo cálculo. Misturar grupos, momentos ou ajustes incompatíveis invalida esse atalho. [1]
Coin Metrics também oferece Free Float MVRV. O numerador avalia a oferta considerada disponível ao mercado pela metodologia; o denominador continua sendo a Realized Cap de toda a oferta atual. Já o MVRV Z-Score da Glassnode divide a diferença entre avaliações pelo desvio padrão da capitalização de mercado, uma medida da sua variação histórica. Petra não transfere limites numéricos entre gráficos apenas porque os nomes se parecem. [1] [4]
Petra atribui uma mudança de MVRV ao preço. Porém, Glassnode explica que mover fundos pode alterar sua avaliação histórica em Realized Cap. O denominador também pode mudar. Na versão sem ajustes, uma transferência entre carteiras próprias pode causar isso sem venda alguma. Se o gráfico corrige esses movimentos, é preciso consultar sua metodologia. [5]
Petra quer testar como teria negociado usando o gráfico. Glassnode aponta atrasos nos dados, correções de preços e mudanças de método. A série histórica de hoje pode diferir daquela que ela teria visto. Petra guarda fornecedor, frequência, âmbito e versões das duas entradas, inclusive quando estavam disponíveis. Caso contrário, surge Look-ahead Bias: conhecimento posterior entra numa decisão passada. [6]
Um MVRV baixo pode cair na faixa verde. Coin Metrics lembra que essas zonas vêm de resultados passados e não têm eficácia garantida. Podem dar contexto a Petra ao comparar períodos. Um valor baixo não impede outra queda, nem um alto identifica o topo. A razão não revela quando ou com que probabilidade ocorrerá uma reversão, nem o retorno após custos. [3]
Três preços possíveis, uma mesma avaliação histórica
Para ter uma visão mais completa, leia este verbete junto com Realized Cap, Realized Price, Capitalização de mercado, On-chain Analysis, NUPL. Também há referências a este verbete em Capitalização de mercado, Realized Cap, Realized Price, SOPR.
01MVRV abaixo de um é uma oportunidade de compra certa?+
Não. Com essas entradas, a avaliação de mercado é menor que a realizada. O preço pode continuar caindo e Realized Cap também pode mudar. A semelhança com o passado não determina retorno, momento da reversão nem se uma operação combina com a situação de alguém.
02Por que não posso trocar MVRV por MVRV Z-Score?+
MVRV divide duas avaliações. MVRV Z-Score divide a diferença entre elas pelo desvio padrão da capitalização de mercado, que mede sua variação histórica. Os resultados têm significados diferentes; o mesmo limite numérico não diz a mesma coisa nos dois gráficos.