Realized Price otrzymujemy, dzieląc Realized Cap przez odpowiadającą mu ilość bitcoinów. Realized Cap wycenia niewydane kwoty według cen odniesienia z ich ostatniego ruchu w blockchainie. Po podzieleniu otrzymujemy cenę za BTC, na którą większe ilości mają większy wpływ. To miara obliczona z historii transferów, a nie aktualna oferta zakupu ani potwierdzona cena nabycia każdego człowieka.
Marek zna już Realized Cap jako sumę kwot wycenionych historycznie. Chce porównać ją z kursem na giełdzie. Glassnode opisuje więc Realized Price jako tę sumę podzieloną przez odpowiadającą jej bieżącą ilość. Dolary podzielone przez BTC dają cenę w dolarach za BTC. Dzielnik musi być dodatni i dotyczyć tych samych środków; brakujących danych nie można bez namysłu zastąpić zerem. [1]
Nie wystarczy zsumować historyczne ceny i podzielić przez liczbę zapisów. Glassnode opisuje średnią ważoną ilością: większa ilość BTC wpływa silniej niż mniejsza. Marek potrzebuje zatem kwoty przy każdej cenie. Niewydane wyjście transakcji, czyli UTXO, to wcześniej otrzymana i jeszcze niewykorzystana kwota. Każde wyjście nie dostaje takiego samego głosu; podobnie adresy i ludzie. Średnia nie opisuje konta typowego inwestora. [1]
Marek czyta, że wskaźnik pokazuje cenę zapłaconą przez ludzi. Coin Metrics przypomina jednak, że wiele transferów nie jest handlem. Obliczenie przypisuje ruchom ceny odniesienia, nie czyta faktur ani pojedynczych zakupów giełdowych. Dzielenie przez ilość nie usuwa tej granicy. „On-chainowa baza kosztowa” jest więc szacunkiem z publicznych transferów, a nie dokładnym zapisem rzeczywistych lub podatkowych kosztów nabycia. [3]
Obok ogólnego wskaźnika istnieją warianty dla konkretnych grup środków, osobno opisane przez Glassnode. Jeśli Marek bada wybrane wyjścia, musi zsumować ich wyceny i podzielić tylko przez ich ilość. Dzielenie częściowej sumy przez całą podaż Bitcoina odpowiadałoby na inne pytanie. Licznik i mianownik, nad i pod kreską ułamkową, muszą obejmować ten sam zbiór w tej samej chwili. [1]
Marek przenosi środki do innego własnego portfela. Powstają nowe wyjścia, które w prostym obliczeniu mogą otrzymać nowszą wycenę, jak opisuje Glassnode. Nikt inny nie musiał nic kupić. Realized Price może więc wzrosnąć bez odpowiedniego wzrostu faktycznych cen zakupu posiadaczy czy napływu nowych pieniędzy. Niektóre metody korygują transfery wewnętrzne; przed interpretacją trzeba sprawdzić wariant użyty na wykresie. [4]
Dla dziennego Realized Cap Coin Metrics stosuje dolarową cenę zamknięcia dnia ostatniego ruchu i stan ostatniego dostępnego bloku tego dnia. Cena ta nie musi odpowiadać żadnemu rzeczywistemu zakupowi. Marek zapisuje źródło cen, regułę czasu, zakres oraz sposób traktowania brakujących danych. Bez tego nie może założyć zgodności tak samo nazwanych wykresów różnych dostawców. [2]
Glassnode wyjaśnia, że historyczne metryki mogą się zmieniać po dodaniu cen, poprawieniu danych czy zmianie metody. Marek zachowuje wersje obu danych wejściowych i moment ich dostępności. Testując, jak handlowałby w przeszłości, potrzebuje ówczesnych informacji. Inaczej powstaje Look-ahead Bias: wiedza z przyszłości przenika do dawnej decyzji. Stara data na wykresie nie rozwiązuje problemu. [5]
Glassnode rozróżnia wycenę rynkową i historyczną. Przy zgodnej ilości i dodatniej Realized Cap ich iloraz MVRV można też zapisać jako cenę rynkową podzieloną przez Realized Price. To inny zapis tego samego stosunku, nie dodatkowy dowód rzeczywistych zakupów. Cena poniżej linii nie dowodzi straty każdego człowieka ani obowiązku powrotu rynku do niej. Może dalej spadać, a sama linia również może się zmieniać. [4]
Dlaczego ilość i właściwy dzielnik mają znaczenie
Pełniejszy obraz uzyskasz, czytając to hasło razem z UTXO, On-chain Analysis, Realized Cap, MVRV, Kapitalizacja rynkowa. Do tego hasła prowadzą również odsyłacze z Kapitalizacja rynkowa, Realized Cap, MVRV.
01Czy to średnia cena, po której kupowali wszyscy ludzie?+
Nie. Większe ilości monet mają większą wagę, a ceny przypisuje się transferom według metody. Jedna osoba może kontrolować wiele wyjść, transfer nie musi być zakupem, a część handlu odbywa się wewnątrz usług poza blockchainem. Wskaźnik nie weryfikuje osobistych historii zakupów.
02Czy cena poniżej Realized Price musi niedługo wzrosnąć?+
Nie. To porównanie dwóch wycen, nie zobowiązanie rynku. Cena może dalej spadać, a Realized Price też może się zmienić. Samo porównanie nie daje terminu ani prawdopodobieństwa zwrotu, ani wyniku transakcji.