Realized Cap to miara kapitalizacji, która dla Bitcoin sumuje ilości w poszczególnych UTXO pomnożone przez cenę w chwili powstania danego wyjścia według metody dostawcy. Różni się od wyceny całego tego samego zbioru po aktualnej cenie rynkowej; ostatni ruch on-chain nie musi oznaczać zmiany ekonomicznego właściciela.
W CapRealUSD Coin Metrics mnoży ilość w każdym niewydanym wyjściu przez cenę przy jego ostatnim ruchu on-chain i sumuje wkłady. Dla Bitcoin oznacza to powstanie danego wyjścia. Nasza konwencja zapisu rozróżnia ilość w BTC, cenę w USD za BTC oraz wynikowy wkład w USD. Nie jest to prosta suma cen ani średnia po liczbie adresów. [Coin Metrics — Realized Market Cap (USD)]
Bitcoin Developer Guide opisuje wydanie wcześniejszego wyjścia przez wejście nowej transakcji i powstanie nowych wyjść. Nasza rekonstrukcja usuwa więc wydane wyjście ze śledzonego zbioru i dodaje nowe niewydane wyjścia. Stare wyjście i jego następca nie mogą być liczone równocześnie. Podział lub scalenie wyjść może zmienić ich liczbę, ale liczba ta nie oznacza liczby ludzi. [Bitcoin Developer Guide — Transactions]
Glassnode odróżnia Realized Cap od kapitalizacji rynkowej: każde wyjście wycenia po cenie z ostatniego ruchu, a nie jednolitej cenie bieżącej. Nasze porównanie używa tego samego zbioru i jednostek. Sama zmiana aktualnej ceny rynkowej nie przeszacowuje w tym obliczeniu nieruszonych wyjść. Wyższa wartość rynkowa od Realized Cap nie dowodzi, że każdy rzeczywisty właściciel jest na plusie. [Glassnode — Realized Capitalization]
W Bitcoin On-Chain Indicators Primer Coin Metrics wyraźnie zaznacza, że wiele transakcji nie jest transakcjami kupna i sprzedaży, a Realized Cap nie mierzy bezpośrednio faktycznie przechowywanej wartości. Dlatego nie utożsamiamy wzrostu miary z udokumentowanym napływem pieniędzy. Transfer między własnymi portfelami może utworzyć nowe wyjście wycenione po nowszej cenie bez zakupu od innej osoby. Miara nie jest też podatkową ewidencją kosztów nabycia. [Coin Metrics — Bitcoin On-Chain Indicators Primer]
Glassnode wskazuje, że wycena przy ostatnim ruchu zmniejsza wagę długo nieaktywnych lub utraconych monet, jeśli ówczesna cena była niska. Nie wyciągamy z tego wniosku, że wszystkie stare wyjścia są utracone lub że utracone monety zawsze mają zerową wagę. Moneta utracona po ruchu przy wysokiej cenie może mieć duży wkład; sama długa nieaktywność nie dowodzi utraty dostępu. [Glassnode — Realized Capitalization]
Glassnode opisuje podmioty jako heurystycznie szacowane grupy adresów, a ich miary jako statystyczne i zmienne. Nasza kontrola najpierw ustala więc, czy dostawca używa samych wyjść, czy korekt według szacowanej wspólnej kontroli. Sama nazwa Realized Cap nie dokumentuje tego wyboru. Korekta może ograniczać wpływ wewnętrznych transferów, lecz nie jest zweryfikowaną ewidencją tożsamości ani rzeczywistej ceny zakupu. [Glassnode — Entities]
Dla CapRealUSD Coin Metrics wskazuje dolarową cenę zamknięcia dnia ostatniego ruchu i stan ostatniego dostępnego bloku tego dnia. Glassnode opisuje z kolei późniejsze rewizje miar on-chain. Dlatego nasze porównanie zapisuje dostawcę, zakres, źródło cen, konwencję czasową i wersję danych. Ta sama nazwa bez tych informacji nie wystarcza do porównania szeregów, a dzisiejsze przeliczenie nie musi odpowiadać informacjom dostępnym wtedy. [Glassnode — Introducing Point-in-Time Data: Addressing the Mutability of On-chain Metrics] [Coin Metrics — Realized Market Cap (USD)]
Coin Metrics używa Realized Cap jako mianownika MVRV. Nasze zastosowanie najpierw sprawdza zgodność zakresu i metody danych wejściowych; dodatniego i sensownego mianownika nie wolno zakładać bez kontroli. Wyznaczenie ilorazu nie usuwa niepewności pierwotnej wyceny ani mylenia transferu z zakupem. Historyczna relacja z ceną rynkową nie jest gwarantowanym dnem ceny ani samodzielną prognozą przyszłego zwrotu. [Coin Metrics — Realized Market Cap (USD)]
Transfer bez zmiany kontroli podnosi sumę w modelu
Pełniejszy obraz uzyskasz, czytając to hasło razem z UTXO, On-chain Analysis, Realized Price, MVRV, Kapitalizacja rynkowa. Do tego hasła prowadzą również odsyłacze z Kapitalizacja rynkowa, Realized Price, MVRV, SOPR.
01Czy Realized Cap to suma pieniędzy rzeczywiście wpłaconych do Bitcoin?+
Nie. Obliczenie przypisuje ruchom on-chain ceny odniesienia; nie odczytuje dowodów zakupu ani przelewów bankowych. Transfer własnych środków może zmienić miarę bez nowego zakupu, a część handlu odbywa się poza blockchainem.
02Czy mała waga starego wyjścia oznacza, że monety są utracone?+
Nie. Mały wkład wynika z ilości i użytej ceny historycznej, a nie ze sprawdzenia utraty kluczy. Długo nieaktywne wyjście może nadal być pod kontrolą; z kolei utracone środki nie muszą mieć zerowego wkładu.