Realized Cap

Ева открывает график Realized Cap и хочет понять, что стоит за линией. Представим список непотраченных сумм, то есть UTXO. Для каждой определяем время создания и умножаем количество BTC на тогдашнюю долларовую цену за BTC. Затем складываем долларовые значения. Эту процедуру описывает Coin Metrics. При одинаковой цене большая сумма вносит больший вклад. Это не средняя цена адресов и не подсчёт людей. [1]

Обычный перевод расходует прежние выходы и создаёт новые, как объясняет Bitcoin Developer Guide. Поэтому Ева ведёт список текущего состояния: убирает потраченные выходы и добавляет новые непотраченные. Оставив старые вместе с новыми, она несколько раз посчитала бы одни средства. Кошелёк может разделять или объединять суммы; изменение числа выходов само по себе не доказывает изменения числа владельцев. [3]

Обычная рыночная капитализация оценивает рассматриваемое количество по текущей цене. Realized Cap сохраняет историческую оценку выходов, которые не двигались. Glassnode также объясняет эту разницу. Ева может увидеть рост рыночной стоимости при неизменной сумме исторических оценок. Корректное сравнение требует одинакового набора средств и единиц. Более высокая рыночная стоимость всё равно не доказывает, что каждый настоящий владелец находится в прибыли. [2]

Ева переводит биткоин в свой новый кошелёк. Она никому не платила и ничего не докупала, но создала новый выход. Простой расчёт применяет более свежую цену, поэтому Realized Cap может измениться. Coin Metrics прямо отмечает, что многие транзакции не являются куплей-продажей. Рост линии не подтверждает равный ему приток новых денег. Слово «Realized» тоже не превращает метрику в учёт реализованной прибыли или налоговых затрат на приобретение. [4]

Выход времён дешёвого биткоина может вносить малый вклад несмотря на высокую текущую рыночную стоимость. Так Glassnode объясняет меньшее влияние части давно неактивных средств. Но расчёт не показывает, потерял ли владелец ключи или просто ничего не тратил. Напротив, средства, потерянные после перемещения при высокой цене, могут вносить большой вклад. Еве нельзя путать низкую оценку с доказанной утратой доступа. [2]

Некоторые анализы группируют адреса, которые предположительно находятся под общим контролем. Glassnode называет такие группы entities и подчёркивает, что это статистические оценки, способные меняться. Поправка на такие группы может уменьшать влияние внутренних перемещений. Еве нужно проверить, применяет ли её график эту поправку на самом деле. Одно название Realized Cap этого не устанавливает, а предполагаемая группа не подтверждает личность или цену покупки. [5]

Важно и то, какую цену поставщик назначает определённому дню. Для дневной метрики Coin Metrics использует цену закрытия дня последнего движения и состояние последнего доступного блока этого дня. Glassnode объясняет возможные позднейшие пересмотры исторических данных. Поэтому Ева записывает источник, охват, временные правила и версию данных. Оценка прошлого решения требует значений, доступных тогда, а не автоматически сегодняшнего пересчёта прошлого. [6] [1]

Realized Cap лежит и в основе MVRV: отношения рыночной капитализации к этой исторической оценке, описанного Coin Metrics. Перед делением нужно согласовать охват и методики, а также убедиться, что знаменатель осмыслен и положителен. Отношение описывает разницу оценок, но не устраняет их ограничения. Ева может лучше понимать график, не получая из него гарантированного ценового дна или будущей доходности. [1]