Realized Price क्या है? परिभाषा, संदर्भ और स्रोत

01Realized Price क्या है?

Realized Price, Realized Cap और संबंधित वर्तमान आपूर्ति का अनुपात है। Bitcoin के आउटपुट मॉडल में यह हर आउटपुट की मात्रा को उसके निर्माण के समय के संदर्भ मूल्य से गुणा करके प्राप्त योग को प्रति BTC औसत मूल्य में बदलता है। यह on-chain आँकड़ों से निकला मूल्यांकन है, एक्सचेंज का भाव, पतों की संख्या पर आधारित औसत या किसी व्यक्ति का सत्यापित अधिग्रहण मूल्य नहीं।

02पूँजीकरण को संबंधित मात्रा से भाग देना

Glassnode, Realized Price को Realized Cap और सिक्कों की वर्तमान मात्रा के अनुपात के रूप में परिभाषित करता है। यह अंतिम स्थानांतरण के मूल्यों का मात्रा-भारित औसत है, आउटपुट की संख्या से भारित औसत नहीं। हमारी इकाई-जाँच डॉलर मूल्य को BTC की मात्रा से भाग देकर प्रति BTC USD निकालती है; संबंधित धनात्मक हर के बिना हम परिणाम नहीं बनाते। [Glassnode — Realized Price]

03भार मात्रा का है, पते या व्यक्ति का नहीं

Glassnode की मात्रा-भारित परिभाषा से निष्कर्ष निकलता है कि बड़ी मात्रा औसत को अधिक प्रभावित करती है। हमारी अंकगणितीय व्याख्या हर UTXO, पते या व्यक्ति को समान भार नहीं देती। सभी आउटपुट की राशियों को छोड़कर केवल उनके मूल्यों का औसत सामान्यतः अलग परिणाम देता है; परिणाम से किसी वास्तविक निवेशक का औसत खाता भी नहीं निकाला जा सकता। [Glassnode — Realized Price]

04अंतिम स्थानांतरण दस्तावेज़ित खरीद नहीं है

Coin Metrics बताता है कि कई on-chain लेनदेन व्यापार नहीं होते और Realized Cap वास्तव में संग्रहीत मूल्य को सीधे नहीं मापता। मात्रा से भाग देने से यह सीमा दूर नहीं होती। इसलिए हमारा औसत on-chain लागत आधार शब्द संदर्भ मूल्यों पर आधारित अनुमान को दर्शाता है, चालानों, एक्सचेंज पर खरीद या कर-संबंधी अधिग्रहण लागतों के संकलन को नहीं। [Coin Metrics — Bitcoin On-Chain Indicators Primer]

05अंश और हर में एक ही समूह होना चाहिए

Glassnode सामान्य Realized Price को वर्तमान आपूर्ति से निकालता है और चयनित धारक समूहों के लिए अलग प्रकार बताता है। हमारी जाँच में अंश और हर को एक ही समय पर एक ही समूह को शामिल करना चाहिए। चयनित आउटपुट के पूँजीकरण को पूरे बाज़ार की मात्रा से भाग देकर परिणाम को उस समूह का मूल्य नहीं कहा जा सकता। [Glassnode — Realized Price]

06नए मालिक के बिना भी स्थानांतरण अनुमान बदल सकता है

Glassnode बताता है कि आउटपुट खर्च होने पर नए स्थानांतरण के मूल्य से उनका पुनर्मूल्यांकन होता है। इसलिए हमारी असमायोजित व्याख्या में अपनी ही वॉलेटों के बीच स्थानांतरण से भी अंश बदल सकता है। केवल Realized Price बढ़ने से न नकदी का प्रवाह सिद्ध होता है, न धारकों का वास्तविक खरीद मूल्य बढ़ना; संभावित समायोजनों की पद्धति भी निर्णायक है। [Glassnode — Realized Capitalization]

07मूल्य का स्रोत और समय की परंपरा माप का हिस्सा हैं

CapRealUSD के लिए Coin Metrics अंतिम स्थानांतरण वाले दिन का डॉलर में बंद भाव और उस दिन के अंतिम उपलब्ध ब्लॉक की स्थिति उपयोग करता है। इसलिए हमारी पुनरुत्पत्ति में मूल्य स्रोत, समय, दायरा और अनुपलब्ध आँकड़ों का उपचार बताना आवश्यक है। किसी विशिष्ट व्यापार के मूल्य के स्थान पर दैनिक संदर्भ मूल्य को स्वतः रख देना या सभी प्रदाताओं की एकरूपता मान लेना सही नहीं है। [Coin Metrics — Realized Market Cap (USD)]

08ऐतिहासिक शृंखला की बाद में पुनर्गणना हो सकती है

Glassnode डेटा और पद्धतियों के अद्यतन के बाद ऐतिहासिक on-chain मापों में बदलाव बताता है। हमारी तुलना दोनों इनपुट का संस्करण और उनकी उपलब्धता का समय दर्ज करती है। बाद में सुधारी गई शृंखला जरूरी नहीं कि वह जानकारी हो जो उस समय के पर्यवेक्षक के पास हो सकती थी; इस भेद के बिना व्यापार नियम का परीक्षण भविष्य की जानकारी इस्तेमाल कर सकता है। [Glassnode — Introducing Point-in-Time Data: Addressing the Mutability of On-chain Metrics]

09बाज़ार मूल्य से अंतर कोई गारंटीकृत संकेत नहीं है

Glassnode बाज़ार और realized मूल्यांकन को उन्हीं परिसंपत्तियों के अलग दृष्टिकोण मानता है। समान आपूर्ति और धनात्मक Realized Cap होने पर हमारा बीजगणित MVRV को बाज़ार मूल्य और Realized Price के अनुपात के रूप में भी लिखने देता है। यह सर्वसमिका खरीद, हर व्यक्ति के लाभ या मूल्य के औसत पर लौटने की गारंटी का प्रमाण नहीं जोड़ती; ऐतिहासिक स्तर बाध्यकारी न्यूनतम मूल्य नहीं है। [Glassnode — Realized Capitalization]

उदाहरणउदाहरण · RPRICE

समान मूल्य, अलग भार और संबंधित हर

हमारा काल्पनिक मॉडल केवल A और B नाम के दो UTXO उपयोग करता है, Bitcoin की पूरी आपूर्ति नहीं। उनकी मात्राएँ ⁦[1, 3] BTC⁩ और अंतिम स्थानांतरण के निर्धारित मूल्य ⁦[10000, 30000] USD/BTC⁩ हैं। मॉडल की Realized Cap में उनके योगदान ⁦[10000, 90000] USD⁩ हैं, जिनका योग ⁦100000 USD⁩ है। संबंधित मात्रा ⁦4 BTC⁩ है, इसलिए इस उपसमूह की Realized Price ⁦25000 USD/BTC⁩ है। दोनों मूल्यों का साधारण अभारित औसत ⁦20000 USD/BTC⁩ होगा; ग्राफ अभारित और सही भारित परिणामों को इसी क्रम में ⁦[20000, 25000] USD/BTC⁩ के रूप में दिखाता है। निर्धारित वर्तमान मूल्य ⁦40000 USD/BTC⁩ होने पर उसी उपसमूह का बाज़ार मूल्यांकन ⁦160000 USD⁩ और बाज़ार पूँजीकरण तथा realized पूँजीकरण का अनुपात ⁦1.6⁩ है। वर्तमान मूल्य और Realized Price का अनुपात भी यही परिणाम देता है। यदि हम केवल A को अलग से देखें, तो उसके ⁦10000 USD⁩ को उसकी मात्रा ⁦1 BTC⁩ से भाग देकर ⁦10000 USD/BTC⁩ प्राप्त करते हैं। उस डॉलर राशि को मूल ⁦4 BTC⁩ से भाग देने पर गलत परिणाम ⁦2500 USD/BTC⁩ मिलेगा: अंश और हर अलग समूहों का वर्णन करेंगे। ये ऐतिहासिक आँकड़े, विशिष्ट व्यक्तियों की खरीद का मॉडल, कर की गणना या अगले मूल्य का पूर्वानुमान नहीं हैं।

पूँजीकरण को उसी समय के उसी समूह की मात्रा से भाग दें।
मूल्यों को BTC की मात्रा से भार दें, UTXO या पतों की संख्या से नहीं।
अंतिम on-chain स्थानांतरण वास्तविक खरीद होना जरूरी नहीं है।
केवल बाज़ार मूल्य से अंतर भविष्य के प्रतिफल की गारंटी नहीं देता।

↗संदर्भ सहित पढ़ें

पूरी तस्वीर के लिए इस प्रविष्टि के साथ यह भी पढ़ें UTXO, On-chain Analysis, Realized Cap, MVRV, बाज़ार पूंजीकरण. इस प्रविष्टि का उल्लेख यहाँ भी है बाज़ार पूंजीकरण, Realized Cap, MVRV.

?व्यावहारिक प्रश्न

01क्या Realized Price सभी लोगों का औसत खरीद मूल्य है?

नहीं। भार सिक्कों की मात्राओं के हैं और मूल्य on-chain स्थानांतरण तथा पद्धति के अनुसार निर्धारित होते हैं। एक व्यक्ति कई आउटपुट नियंत्रित कर सकता है, स्थानांतरण खरीद होना जरूरी नहीं और कुछ व्यापार blockchain के बाहर होता है। यह माप व्यक्तिगत खरीद इतिहास सत्यापित नहीं करता।

02क्या Realized Price से नीचे होने पर बाज़ार मूल्य को जल्द बढ़ना ही होगा?

नहीं। तुलना दी गई पद्धति के तहत दो मूल्यांकनों का संबंध बताती है, किसी स्तर पर लौटने का बाज़ार का दायित्व नहीं। मूल्य और गिर सकता है तथा Realized Price स्वयं बदल सकती है। अतिरिक्त धारणाओं के बिना व्यापार का समय, संभावना या प्रतिफल नहीं निकाला जा सकता।