時価総額

アンナが市場の一覧表を開くと、Bitcoin の価格の隣に、はるかに大きい数字が並んでいます。これが Market Cap です。仮に価格を 1 BTC 当たり 100 000 USD、対象の供給量を 20 000 000 BTC とすると、積は 2 000 000 000 000 USD、つまり2兆ドルです。これは計算例であり、現在の価格や今日の正確な数量ではありません。売りに出ているか、何年もウォレットに保管されているかに関係なく、対象のビットコインを同じ価格で評価します。そのため、日々取引されるのが一部だけでも、規模を比較できます。 [11]

基準価格が 100 000 から 101 000 USD に上がり、対象の数量は変わらないとします。この例の時価総額は 20 000 000 000 USD、200億ドル増えます。しかし、買い手が今200億ドルを投入したと分かったわけではありません。式の中で、対象数量すべてを新しい価格に置き換えただけです。逆に時価総額が減っても、同額が引き出されたとは限りません。小さな取引が必ず価格指標を動かすわけでもなく、その影響は計算方法次第です。時価総額は保有者全員の共同銀行口座ではありません。 [11] [3]

アンナは表示価格から保有分の価値を概算できますが、売るには買い手が必要です。大口の売り注文では、最良価格の買い注文だけでは足りず、残りをより安く売ることがあります。期待した約定価格からのずれが Slippage、スリッページです。流動性は、価格を大きく動かさずに取引できる度合いを表します。Spread は最良の買い気配と売り気配の差です。同じ時価総額でも流動性は大きく異なります。全供給量に一つの価格を掛けても、その価格で全部売れるとは限りません。 [13] [14] [15]

Bitcoin には唯一の取引所も、世界共通の終値もありません。一覧表は、ある取引所の直近価格、複数市場の平均、あるいは benchmark、あらかじめ定めたルールで算出する基準価格を使います。例えば CME CF Reference Rates は、選定した取引所の約定を時間区間ごとに処理し、極端な価格の影響を抑えます。アンナが二つのサイトを比べるなら、まず通貨、時刻、価格の出所を確認します。数字の違いは誤りとは限らず、測定時点や方法の違いかもしれません。 [3] [12]

数量にも複数の定義があります。Circulating supply は提供者が推定する流通量、total supply は通常、作成済み数量から破棄済み数量を差し引いたもの、max supply は上限です。他の資産では、一部がロックされ、後から解放されることもあります。FDV、fully diluted valuation、完全希薄化後評価額は、通常、現在価格に最大供給量を掛けます。概数の上限 21 000 000 BTC と例の価格なら 2 100 000 000 000 USD です。将来価格は不明で、提供者によって FDV の方法も異なり得るため、これは予測ではありません。 [2] [11]

新しいビットコインは発行ルールに従って生まれます。将来の Block Subsidy、ブロック報酬のうち新規発行される部分は、まだ現在の供給に含まれません。Full Node は、取引やブロックが Bitcoin のルールに従っているかを自分で検証するソフトウェアです。過去の取引で作られ、まだ使われていない金額の記録である UTXO 集合を管理します。それぞれの支出条件を満たせば、その金額を次の取引に使えます。Bitcoin Core の gettxoutsetinfo は、total_amount にその金額の合計を返します。特定のブロックについて検証可能な値ですが、必要な鍵がすべて残っていることや、全出力がすぐ使えることを証明しません。使用不能と証明できる出力は集合から除外される場合があります。したがって、説明なしに任意の流通量指標と同一視できません。 [9] [16] [17]

残高が何年も動いていなくても、所有者が貯蓄しているのか、亡くなったのか、Private Key を失ったのかは、記録の古さだけでは分かりません。Private Key は、ウォレットが取引への署名に使う秘密鍵です。通常の時価総額には、誰もアクセスできなくなったビットコインも含まれ得ます。Free float は市場で利用可能な供給量を推定しようとするもので、長期保有分や制約のある数量をどこまで除くかは提供者が決めます。これは前提を置いたモデルであり、紛失が確認されたコインの一覧ではありません。長期間動かないこと自体は紛失の証拠になりません。 [10] [17]

企業の時価総額は株価に発行済みの流通株式数を掛けます。評価するのは株主の持分であり、会社の銀行預金だけではありません。事業全体を評価するには負債なども考慮します。金の場合は、すでに採掘された推定在庫に価格を適用できますが、そこには宝飾品や中央銀行の保有分もあり、すべてが売りに出ているわけではありません。Bitcoin、企業、金を並べたランキングは規模感を示します。ビットコインが株式と同じ権利を与えることや、これらのリスクが同じことを意味しません。 [1] [7]

Bitcoin dominance は、選んだ暗号資産群の時価総額合計に占める Bitcoin の割合です。Bitcoin が2兆ドル、Bitcoin を含む対象市場全体が4兆ドルなら 50% です。どの資産を含め、どう評価するかによって結果は変わります。ドルなどの価値維持を目指すステーブルコインや、すでに数えた資産を表すトークンも影響します。他の資産がより速く値下がりしただけでも、ドミナンスは上がります。それだけで他の資産から Bitcoin へ資金が移動したとは証明できません。 [10] [11]

Realized Cap、実現時価総額は別の見方をします。各 UTXO を最後に動いた時、正確にはその出力が作られた時の価格で評価します。 Coin Metrics はこの計算に、出力が作られた日のドル建て終値を使います。古いビットコインは現在価格で評価されるとは限りません。ただし、これも実際の購入記録ではありません。自分のウォレット間の移動でも、売買なしに新しい出力が作られます。送信者に戻すお釣りも同じです。取引は以前の出力を丸ごと使い、受取人に必要な金額を払い、手数料を引いた残りを送信者が管理する新しい出力に戻すことができます。各保有者の正確な取得原価は分からないのです。アンナは価格、対象供給量、方法、流動性を一緒に見ることで一覧表を理解できます。大きな数字は市場規模の目安にはなりますが、購入を決めてくれるわけではありません。 [10] [17]