Convertible note ऋण दायित्व और इक्विटी में रूपांतरण की शर्तें जोड़ता है। प्रभावी रूपांतरण से पहले केवल इसे रखने से धारक सामान्य शेयरधारक नहीं बनता। शून्य कूपन शून्य लागत नहीं है, senior भुगतान की गारंटी नहीं देता और उधार से BTC खरीदना प्रति तनुकृत शेयर BTC बढ़ने की गारंटी नहीं है।
SEC वर्तमान ऋण दायित्व convertible note और अनुबंध की घटना पर भविष्य की हिस्सेदारी देने वाले SAFE को अलग करता है। मूलधन, ब्याज, परिपक्वता और रूपांतरण शर्तें पढ़ें; हर साधन केवल धारक के कहने पर नहीं बदलता। कंपनी को धन देना अपने आप वर्तमान मताधिकार या उसके बिटकॉइन का स्वामित्व नहीं देता। [SEC Investor.gov — Be Cautious of SAFEs in Crowdfunding]
हमारे उदाहरण में मूलधन 1000 USD और निश्चित रूपांतरण कीमत 50 USD है: पूरा शेयर रूपांतरण 1000/50 = 20 शेयर देता है। शेयर भाव 30 USD पर उनका मूल्य 600, 80 USD पर 1600 है। यह note के बाजार मूल्य की गणना या 1000 USD की न्यूनतम गारंटी नहीं है। ऋण मूल्य में समय, विकल्प की शर्तें, तरलता और जारीकर्ता की भुगतान क्षमता शामिल हैं। [SEC Investor.gov — Convertible Securities]
शेयर भाव रूपांतरण मूल्य से ऊपर होने मात्र से सभी शर्तें पूरी होना या नए शेयर बनना सिद्ध नहीं होता। 20 फरवरी 2025 को घोषित पेशकश में Strategy ने अवधि और घटनाएं तय कीं; नकद, शेयर या मिश्रित निपटान कंपनी चुनती है। ये विशिष्ट ऐतिहासिक शर्तें हैं। हर रूपांतरण में मॉडल के सभी शेयर निकलेंगे ऐसा मानने के बजाय देखें कि कौन कब फैसला करता है। [Strategy — Convertible Senior Notes pricing, 20 February 2025]
हमारा उदाहरण बिना कूपन का ऋण 950 USD में खरीदता है और सही भुगतान होने पर दो साल बाद 1000 पाता है: 1000/950−1 लगभग 5.26% कुल प्रतिफल है, वार्षिक नहीं। दूसरे जारीकर्ता उदाहरण में 1000 मूलधन पर खर्च के बाद सिर्फ 980 मिलते हैं और 1000 लौटाने हैं। कूपन पूरी वित्तपोषण लागत नहीं है। रूपांतरण सुविधा ऋण, मूल्य या तरलता जोखिम नहीं मिटाती। [SEC Investor.gov — Corporate Bonds]
Strategy की 20 फरवरी 2025 की प्रकाशित शर्तों में परिपक्वता 1 मार्च 2030 थी, लेकिन धारक 1 मार्च 2028 को पुनर्खरीद मांग सकता था। जारीकर्ता के call की तारीख और कीमत शर्तें अलग थीं। लेनदार का पहले नकद मांगने का अधिकार योजना बदलता है; दूर की परिपक्वता का वर्ष पर्याप्त नहीं। अनुबंध घटना अपेक्षा से पहले पैसा मांग सकती है। [Strategy — Convertible Senior Notes pricing, 20 February 2025]
SEC सुरक्षित, वरिष्ठ असुरक्षित और अधीनस्थ ऋण अलग करता है। हमारे सरल दिवालिया उदाहरण में संपत्ति 100 USD, प्राथमिक सुरक्षित दावा 60 और बाकी एक ही असुरक्षित समूह के दावे 80 हैं। अन्य लागत न होने पर 40 बचते हैं: समूह को केवल 40/80 = 50%। शेयरों से ऊंची प्राथमिकता पूरा भुगतान नहीं है; जारीकर्ता का BTC रखना उसे note धारकों के लिए अपने आप गिरवी नहीं करता। [SEC Investor.gov — Corporate Bonds]
SEC वर्तमान बाजार पर आधारित रूपांतरण का अलग जोखिम बताता है। हमारा उदाहरण 1000 USD को बाजार भाव के 80% पर बदलता है: 10 USD भाव पर 1000/(0.8×10) = 125 शेयर, 5 USD पर 250। यह पहले का निश्चित अनुपात 20 नहीं है। न्यूनतम कीमत, अधिकतम सीमा, समायोजन और शामिल ब्याज पढ़ें; गिरता भाव तनुकरण बढ़ा सकता है। [SEC Investor.gov — Convertible Securities]
हमारा उदाहरण 100 BTC और 100000 शेयरों से शुरू होता है। 1000000 USD उधार लेकर 20000 लागत घटाता है और 50000 USD पर 19.6 BTC खरीदता है। मूल माप बढ़कर 119.6/100000 = 0.001196 होता है। लेकिन मूलधन का पूरा शेयर रूपांतरण 50 USD पर 20000 शेयर जोड़ता है: 119.6/120000 लगभग 0.00099667 है, शुरुआती 0.001 BTC से कम। Assumed Diluted Shares कंपनी की परिभाषा है, हुए रूपांतरण का प्रमाण नहीं। मॉडल में ऋण समाप्त होने पर उसे दोबारा न घटाएं; नकद निपटान के लिए दूसरा परिदृश्य चाहिए। SEC EDGAR में समझौता और बाद की रिपोर्ट जांचें। [Strategy — Dashboard Notes and Metric Definitions] [SEC Investor.gov — Using EDGAR to Research Investments]
पूरी तस्वीर के लिए इस प्रविष्टि के साथ यह भी पढ़ें Dilution, Capital structure, Refinancing risk, Bitcoin per Share. इस प्रविष्टि का उल्लेख यहाँ भी है Dilution, Preferred stock, Capital structure.