Un Market maker, o creador de mercado, publica ofertas de compra y venta. Cada cotización combina un precio con una cantidad disponible bajo ciertas condiciones. Así aporta liquidez: otros tienen con quién negociar. No garantiza un precio estable ni equivale a la etiqueta maker de una orden individual.
Klára quiere comprar bitcoin y ve precios de compra y venta en una plataforma. Algunas ofertas pueden proceder de una empresa dedicada habitualmente a crear mercado: está dispuesta a comprar y vender mientras gestiona su propio riesgo. Investor.gov explica este papel mediante una empresa del mercado de acciones que publica precios. Ayuda a entender la actividad, pero no demuestra la inscripción ni las obligaciones de cualquier proveedor de liquidez cripto. El estatus legal y la posible protección del cliente dependen del mercado concreto. Una oferta útil no implica una garantía estatal universal. [1]
En nuestro modelo, la empresa ofrece comprar 1 BTC por 59.990 USD y vender 1 BTC por 60.010 USD. Son precios desde su perspectiva: paga menos al vendedor y cobra más al comprador. Esa diferencia es el spread. Si la compra y la venta correspondiente se ejecutan a esos precios, obtiene 20 USD antes de costes. Publicar las ofertas no genera ingresos por sí solo: las contrapartes deben aceptarlas y las operaciones ejecutarse. Es un ejemplo explicativo, no una cotización actual ni una previsión de ganancias periódicas. [1] [2]
Consideremos otro desenlace de la misma situación. Solo se ejecuta la compra de 1 BTC por 59.990 USD; nadie acepta la venta. La empresa mantiene ahora bitcoin. Si su siguiente valoración baja a 59.000 USD, la revaloración refleja una pérdida de 990 USD antes de costes. Hasta vender, no es todavía el resultado de una venta realizada, pero ya existe riesgo de precio. Resulta especialmente adverso que otros reaccionen antes a nueva información y vendan contra una oferta desactualizada. El spread mostrado no protege frente a ese riesgo. [2]
Klára puede enviar una orden limitada, con un límite de precio. En Coinbase puede quedar esperando en el libro y aportar liquidez: al ejecutarse después, actúa como maker. Si utiliza inmediatamente una oferta contraria existente, actúa como taker y retira liquidez. Una orden puede tener ambas partes. Importa su ejecución, no solo la palabra «limitada». Una transacción maker no convierte a Klára en creadora de mercado contratada. La actividad de una empresa y la clasificación de una ejecución individual son niveles distintos. [2]
Volvamos a la compra y venta completadas del primer ejemplo. Una diferencia bruta de 20 USD, menos 8 USD de comisiones totales y 5 USD de otros costes, deja 7 USD. Las cantidades explican la cuenta; no proceden de una tarifa actual. La comisión maker no tiene por qué ser cero ni negativa: depende del mercado y del nivel de tarifas. Cualquier descuento o recompensa tiene sus propias condiciones. Incluso una empresa incentivada sigue asumiendo riesgo de inventario y gastos operativos. Klára no debe interpretar el spread como margen neto garantizado en cada operación. [3]
Algunas plataformas firman acuerdos especiales: ofrecen incentivos a cambio de calidad y disponibilidad de cotizaciones. El documento histórico CBOT 24-292 de 2024 fija tamaños mínimos, spreads máximos y presencia durante parte del horario para determinados futuros agrícolas. Ilustra condiciones contractuales, no reglas actuales de todas las plataformas de bitcoin. Un usuario corriente con una orden limitada tampoco adquiere esas obligaciones. Para valorar una promesa de liquidez hacen falta el producto, el acuerdo, su vigencia y las posibles excepciones. [4]
La empresa no tiene que esperar a otro cliente. Puede compensar el riesgo adquirido con una operación contraria, por ejemplo vendiendo los bitcoins en otro mercado. Esto es hedging, o cobertura. Pero ese mercado tiene sus propios precios, cantidades y comisiones. Una orden puede ejecutarse parcialmente o no hacerlo y dejar exposición residual: el resultado sigue siendo sensible a cambios de precio. La cobertura no es automática ni gratuita. Sus costes y ejecución efectiva pertenecen al mismo cálculo global que las ofertas originales. [2] [3]
A Klára le beneficia encontrar ofertas con las que negociar. Aun así, lee el precio junto con la cantidad disponible. La oferta puede agotarse o cancelarse antes de que llegue su orden, y una orden mayor puede alcanzar otros niveles de precio. Las restricciones operativas también alteran la ejecución. Un Market maker ayuda a ofrecer contrapartes, pero no garantiza precios estables, ejecución inmediata de cualquier operación ni beneficios para el cliente. La liquidez es una oferta concreta en un momento concreto, no una promesa ilimitada. [2] [4]
Para obtener la imagen más completa, lee esta entrada junto con Bid–ask spread, Limit order, Market order, Slippage. También enlazan con esta entrada Bid–ask spread, Institutional OTC desk, Maker–taker.