Institutional OTC desk organizuje transakcje poza publicznym centralnym arkuszem zleceń, często dla firm i większych klientów. OTC to skrót od Over the Counter. Oferta może pochodzić od bezpośredniego kontrahenta albo pośrednika; sama nazwa nie określa umowy, przechowywania aktywów ani zabezpieczeń rozrachunku.
Przy zwykłym zakupie Petr widzi w arkuszu publiczne oferty kupujących i sprzedających. W OTC uzgadnia konkretną transakcję. Kraken opisuje realizację poza swoją otwartą giełdą; Coinbase Prime oferuje RFQ, Request for Quote, czyli zapytanie o cenę do dostawcy płynności. Transakcja odbywa się poza centralnym arkuszem. Nie określa to jednak późniejszych transferów: najpierw mogą zmienić się salda kont, a przesłanie bitcoinów przez sieć będzie osobnym krokiem. [1] [3]
Jedna marka może obejmować różne usługi i spółki. Petr ustala więc podmiot będący stroną umowy, czyli osobę prawną, z którą się umawia. Principal występuje jako bezpośredni kontrahent; agent organizuje wykonanie dla klienta. Polityka CB Lux opisuje też matched principal: usługodawca wchodzi w transakcję i wiąże ją z odpowiadającą jej transakcją w innym miejscu. To coś innego niż samo przekazanie zlecenia. Rozróżnienie pomaga ustalić, kto ma co dostarczyć i wobec kogo klient ma roszczenie. Polityka dotyczy wskazanej spółki, nie automatycznie każdej usługi tej marki. [2]
Petr pyta o cenę, ale jeszcze niczego nie kupił. W Coinbase Prime RFQ otrzymuje ofertę z krótkim czasem na akceptację; bez przyjęcia w terminie oferta wygasa. Przed potwierdzeniem sprawdza, czy chodzi o zakup, właściwą walutę i pełną żądaną ilość. W czasie oczekiwania rynek może się zmienić, a kolejna oferta będzie inna. Stary zrzut ekranu nie potwierdza zatem transakcji ani prawa do późniejszego zakupu po tej samej cenie. Liczą się przyjęte warunki i późniejsze potwierdzenie wykonania. [3]
W naszym modelu Petr dostaje ofertę na 10 BTC po 60 020 USD za bitcoin, razem 600 200 USD. Wobec równoczesnej ceny porównawczej 60 000 USD za bitcoin różnica dla całej transakcji wynosi 200 USD. To nasz przykład, nie bieżąca oferta ani ocena konkretnej firmy. Jeśli ustalona cena zawiera już opłaty transakcyjne, nie dodajemy ich ponownie. Nie znika jednak różnica względem ceny porównawczej. Przelewy lub finansowanie mogą być uwzględnione w innym zakresie; określenie „wszystko w cenie” trzeba czytać wraz z warunkami. [1] [3]
Po potwierdzeniu transakcji Petr chce wiedzieć, co rzeczywiście otrzymał. Rozrachunek oznacza dostarczenie uzgodnionych pieniędzy i aktywów. Kraken opisuje automatyczny rozrachunek RFQ jako obciążenie dostępnego salda i uznanie konta kupioną walutą. Uprawnionym klientom oferuje też uzgodniony późniejszy rozrachunek. Pierwszy wariant wymaga dostępnych środków, drugi zależy również od ustalonego terminu dostawy. Samo potwierdzenie zawarcia transakcji nie wystarcza: Petr porównuje je z rzeczywistymi przepływami po obu stronach. [1]
Odwróćmy przykład: sprzedawca przekazał już 10 BTC, ale nie dostał jeszcze uzgodnionych 600 200 USD. Ma roszczenie o zapłatę, a nie automatycznie ostateczną stratę całej kwoty. Jest jednak narażony na to, czy druga strona zapłaci zgodnie z umową. Nazwa OTC nie gwarantuje jednoczesnego i nierozerwalnego przekazania obu świadczeń. Takie powiązanie nazywa się rozrachunkiem atomowym i wymaga konkretnego mechanizmu. Wpłata z góry ani uzgodnione odroczenie same nie usuwają ryzyka kontrahenta. [1] [2]
Petr nie musi pokazywać zlecenia w całym publicznym arkuszu, ale usługodawca może znać jego tożsamość i prowadzić dokumentację. Kraken wymaga weryfikacji klienta oraz zgodności danych właścicieli kont przy zasilaniu przelewem bankowym. Dyskrecja nie obiecuje więc handlu bez identyfikacji. Brak publicznego zlecenia nie dowodzi też zerowego wpływu na rynek. Kontrahent może później handlować, by uzupełnić zapasy lub zrównoważyć ryzyko. Sposób uzgodnienia transakcji nie pokazuje, jakie kolejne transakcje nastąpią. [1] [2]
Petr sprawdza, czy kupuje rzeczywisty BTC w transakcji spot, czyli samo aktywo, czy instrument pochodny, umowę powiązaną z jego wartością. Kontroluje ilość, kontrahenta, koszty i to, co ma otrzymać druga strona. USD i USDC nie są tą samą jednostką umowną: zapłata w dolarach i transfer tokena śledzącego dolara mają odmienne warunki. Uznanie konta BTC nie jest jeszcze wypłatą do własnego portfela. Produkt, przechowywanie i wypłata to osobne kwestie; dostępność usługi może też zależeć od kraju klienta. [1] [2] [3]
Pełniejszy obraz uzyskasz, czytając to hasło razem z Market maker, Settlement risk, Counterparty risk, Limit order. Do tego hasła prowadzą również odsyłacze z Prime brokerage.