Institutional OTC desk организует сделки вне публичной центральной книги заявок, часто для компаний и крупных клиентов. OTC означает Over the Counter. Предложение может поступить от прямого контрагента или через посредника; само название не определяет договор, хранение активов или гарантии расчёта.
При обычной биржевой покупке Петр видит публичные предложения покупателей и продавцов в книге заявок. Через OTC он договаривается о конкретной сделке. Kraken описывает исполнение вне своей открытой биржи; Coinbase Prime предлагает RFQ, Request for Quote, то есть запрос цены у поставщика ликвидности. Сделка проходит вне центральной книги. Однако это ещё не определяет последующие переводы: сначала могут измениться остатки на счетах, а отправка биткоинов по сети станет отдельным шагом. [1] [3]
Под одной маркой могут работать разные сервисы и компании. Поэтому Петр выясняет, какое юридическое лицо является стороной его договора. Principal выступает прямым контрагентом; агент организует исполнение для клиента. Политика CB Lux также описывает matched principal: поставщик сам вступает в сделку и связывает её с соответствующей сделкой в другом месте. Это не просто пересылка заявки. Различие помогает установить, кто что должен поставить и к кому клиент имеет право требования. Политика относится к указанной компании, а не автоматически ко всем сервисам этой марки. [2]
Петр запрашивает цену, но ещё ничего не купил. В Coinbase Prime RFQ он получает предложение с коротким сроком принятия; без своевременного принятия оно истекает. Перед подтверждением он проверяет направление покупки, валюту и всё нужное количество. Пока он ждёт, рынок может измениться, и следующее предложение будет другим. Старый снимок экрана поэтому не подтверждает сделку и не даёт права купить позже по той же цене. Важны принятые условия и последующее подтверждение исполнения. [3]
В нашей модели Петру предлагают 10 BTC по 60 020 USD за биткоин, всего 600 200 USD. Относительно одновременной цены сравнения 60 000 USD за биткоин разница по всей сделке составляет 200 USD. Это наш пример, а не текущая котировка или оценка конкретной фирмы. Если согласованная цена уже включает торговые комиссии, их не добавляют повторно. Но разница относительно цены сравнения не исчезает. Переводы или финансирование могут включаться в другом объёме; слова «всё включено» нужно читать вместе с условиями. [1] [3]
После подтверждения сделки Петр хочет знать, что уже фактически получил. Расчёт означает передачу согласованных денег и активов. Kraken описывает автоматический расчёт RFQ как списание необходимого остатка и зачисление купленной валюты на счёт. Клиентам, отвечающим условиям, также доступен согласованный расчёт позднее. Первый вариант требует доступного остатка, второй зависит и от согласованного срока поставки. Одного подтверждения сделки недостаточно: Петр сверяет его с реальными движениями денег и активов с обеих сторон. [1]
Перевернём пример: продавец уже передал 10 BTC, но ещё не получил согласованные 600 200 USD. У него есть право требовать платёж, а не автоматически окончательный убыток на всю сумму. Однако он зависит от того, заплатит ли другая сторона по договорённости. Название OTC не гарантирует, что обе поставки произойдут как единый неразделимый одновременный шаг. Такая связь называется атомарным расчётом и требует конкретного механизма. Предварительное внесение средств или согласованная отсрочка сами по себе не устраняют риск контрагента. [1] [2]
Петру не нужно показывать заявку всей публичной книге, но поставщик может знать его личность и хранить записи. Kraken требует проверки клиента и совпадения имён владельцев счетов при банковском пополнении. Поэтому конфиденциальность заявки не обещает торговли без идентификации. Отсутствие публичной заявки также не доказывает нулевого влияния на рынок. Контрагент может позднее торговать, чтобы пополнить запасы или уравновесить риск. Сам способ заключения сделки не показывает, какие дальнейшие операции возникнут. [1] [2]
Петр проверяет, покупает ли настоящий BTC в спотовой сделке, то есть сам актив, или дериватив — контракт, связанный с его стоимостью. Он сверяет количество, контрагента, затраты и то, что должна получить другая сторона. USD и USDC — не одна и та же договорная единица: долларовый платёж и перевод токена, отслеживающего доллар, имеют разные условия. Даже зачисление BTC на счёт ещё не означает вывода в собственный кошелёк. Продукт, хранение и вывод — отдельные вопросы; доступность сервиса также может зависеть от страны клиента. [1] [2] [3]
Для полной картины прочитайте эту статью вместе с Market maker, Settlement risk, Counterparty risk, Limit order. На эту статью также ссылаются Prime brokerage.