Institutional OTC desk

सामान्य एक्सचेंज खरीद में पेत्र को ऑर्डर बुक पर खरीदारों और विक्रेताओं के सार्वजनिक भाव दिखते हैं। OTC में वह एक खास सौदे पर सहमति बनाता है। Kraken इसे अपने खुले एक्सचेंज से बाहर निष्पादन के रूप में बताता है; Coinbase Prime में RFQ, Request for Quote, यानी तरलता उपलब्ध कराने वाले पक्ष से भाव माँगने की सुविधा है। सौदा केंद्रीय ऑर्डर बुक के बाहर होता है। लेकिन इससे आगे होने वाले हस्तांतरण का तरीका नहीं पता चलता: पहले खाते के शेष बदल सकते हैं और नेटवर्क पर बिटकॉइन भेजना एक अलग चरण हो सकता है। [1] [3]

एक ब्रांड के अंतर्गत अलग सेवाएँ और कंपनियाँ हो सकती हैं। इसलिए पेत्र उस कानूनी इकाई को पहचानता है जिसके साथ उसका समझौता हो रहा है। Principal सीधे दूसरे पक्ष के रूप में सौदा करता है; एजेंट ग्राहक के लिए निष्पादन की व्यवस्था करता है। CB Lux की नीति matched principal भी समझाती है: सेवा प्रदाता खुद सौदे में आता है और उसे दूसरी जगह के संबंधित सौदे से जोड़ता है। यह केवल ऑर्डर आगे भेजने से अलग है। यह अंतर बताता है कि किसे क्या देना है और ग्राहक किससे अपना हक माँग सकता है। नीति उसमें बताई कंपनी पर लागू होती है, उसी ब्रांड की हर सेवा पर अपने-आप नहीं। [2]

पेत्र ने भाव माँगा है, अभी खरीद नहीं की। Coinbase Prime RFQ में उसे स्वीकार करने की छोटी समय-सीमा वाला प्रस्ताव मिलता है; समय पर स्वीकार न करने पर वह समाप्त हो जाता है। पुष्टि से पहले वह जाँचता है कि दिशा खरीद की है, मुद्रा सही है और पूरी इच्छित मात्रा शामिल है। इंतज़ार में बाज़ार बदल सकता है, जिससे अगला भाव अलग होगा। इसलिए पुराना स्क्रीनशॉट न सौदे का प्रमाण है, न बाद में उसी कीमत पर खरीदने का अधिकार। स्वीकार की गई शर्तें और उसके बाद का निष्पादन पुष्टिकरण मायने रखते हैं। [3]

हमारे उदाहरण में पेत्र को 10 BTC के लिए प्रति बिटकॉइन 60,020 USD का प्रस्ताव मिलता है, यानी कुल 600,200 USD। उसी समय प्रति बिटकॉइन 60,000 USD की तुलना कीमत से पूरे सौदे का अंतर 200 USD है। यह हमारा बनाया उदाहरण है, मौजूदा प्रस्ताव या किसी कंपनी का मूल्यांकन नहीं। तय कीमत में ट्रेडिंग शुल्क पहले से शामिल हों तो उन्हें दोबारा नहीं जोड़ना चाहिए। लेकिन तुलना कीमत से अंतर फिर भी रहता है। हस्तांतरण या वित्तपोषण की लागत कितनी शामिल है, यह भी बदल सकता है; इसलिए “सब शामिल” को उसकी शर्तों के साथ पढ़ें। [1] [3]

सौदे की पुष्टि के बाद पेत्र जानना चाहता है कि उसे वास्तव में क्या मिला। निपटान का अर्थ है तय पैसे और संपत्ति देना। Kraken अपने स्वचालित RFQ निपटान में ज़रूरी शेष काटने और खरीदी गई मुद्रा खाते में जमा करने का तरीका बताता है। पात्र ग्राहक सहमति के अनुसार बाद में निपटान भी कर सकते हैं। पहले तरीके में उपलब्ध शेष चाहिए; दूसरे में तय डिलीवरी समय भी मायने रखता है। इसलिए केवल सौदे की पुष्टि पर्याप्त नहीं: पेत्र उसे दोनों तरफ की वास्तविक रकम और संपत्ति की आवाजाही से मिलाता है। [1]

उदाहरण उलट दें: विक्रेता ने 10 BTC दे दिए, लेकिन तय 600,200 USD अभी नहीं मिले। उसके पास भुगतान पाने का दावा है; पूरी राशि अपने-आप अंतिम नुकसान नहीं बन गई। फिर भी वह इस जोखिम में है कि दूसरा पक्ष समझौते के अनुसार भुगतान करेगा या नहीं। OTC नाम यह गारंटी नहीं देता कि दोनों हस्तांतरण एक साथ, अलग न किए जा सकने वाले चरण में होंगे। इस जुड़ाव को एटॉमिक निपटान कहते हैं और इसके लिए खास व्यवस्था चाहिए। पहले से रकम जमा करना या भुगतान बाद में करने पर सहमत होना अपने-आप दूसरे पक्ष का जोखिम नहीं हटाता। [1] [2]

पेत्र को अपना ऑर्डर पूरी सार्वजनिक बुक पर दिखाने की ज़रूरत नहीं, लेकिन सेवा प्रदाता उसकी पहचान जान सकता है और रिकॉर्ड रख सकता है। Kraken ग्राहक सत्यापन और बैंक से पैसा भेजते समय खातों के नाम मिलने की शर्त रखता है। इसलिए गोपनीयता, पहचान बताए बिना ट्रेडिंग का वादा नहीं है। सार्वजनिक ऑर्डर न होने से बाज़ार पर शून्य प्रभाव भी साबित नहीं होता। दूसरा पक्ष बाद में अपना भंडार भरने या जोखिम संतुलित करने के लिए ट्रेड कर सकता है। सौदा तय करने का तरीका अकेले नहीं बताता कि आगे कौन-से सौदे होंगे। [1] [2]

पेत्र जाँचता है कि वह स्पॉट सौदे में असली BTC, यानी संपत्ति खुद खरीद रहा है या उसके मूल्य से जुड़ा अनुबंध, जिसे डेरिवेटिव कहते हैं। वह मात्रा, दूसरे पक्ष, लागत और दूसरे पक्ष को मिलने वाली चीज़ जाँचता है। USD और USDC एक ही अनुबंधीय इकाई नहीं हैं: डॉलर में भुगतान और डॉलर का मूल्य अनुसरण करने वाले टोकन का हस्तांतरण अलग शर्तों पर होते हैं। खाते में BTC जमा दिखना भी अपने वॉलेट में निकासी हो जाना नहीं है। उत्पाद, अभिरक्षा और निकासी अलग सवाल हैं; ग्राहक के देश के अनुसार सेवा की उपलब्धता भी बदल सकती है। [1] [2] [3]