Settlement risk

ईवा, पीटर से BTC खरीदने का समझौता करती है। वादा पूरा होने के लिए ईवा को बिटकॉइन और पीटर को पैसे मिलने चाहिए। लेकिन वादे और प्राप्ति के बीच समस्या आ सकती है। बैंक फ़ॉर इंटरनेशनल सेटलमेंट्स, BIS, भुगतान न होने के जोखिम और अस्थायी धन की कमी में अंतर करता है। केवल “लंबित” लिखा होना अंतिम नुकसान का प्रमाण नहीं है; ट्रांसफ़र में सिर्फ़ देरी भी हो सकती है। पहले पता लगाते हैं कि कौन-सी डिलीवरी नहीं हुई, उसे कौन पूरा करेगा और क्या तय समय-सीमा बीत चुकी है। [1] [2]

सौदा तय करते समय कीमत और मात्रा निश्चित होती है। उसके बाद clearing, यानी समाशोधन, तय करता है कि किसे किसके प्रति क्या दायित्व पूरा करना है; इसमें आपसी देनदारियों का समायोजन भी हो सकता है। निपटान उन दायित्वों को वास्तव में पूरा करता है। वित्तीय बाज़ार के बुनियादी ढाँचे के लिए अंतरराष्ट्रीय सिद्धांत PFMI इन चरणों को अलग रखते हैं; ये Bitcoin प्रोटोकॉल के नियम नहीं हैं। ईवा के लिए भी अंतर व्यावहारिक है: एक्सचेंज के आंतरिक बैलेंस में राशि जुड़ना और अपने वॉलेट में निकासी होना अलग घटनाएँ हैं। अनुबंध स्पष्ट करे कि किस घटना से वादे की डिलीवरी पूरी मानी जाएगी। [1]

हमारे काल्पनिक उदाहरण में ईवा 1 BTC को 60,000 USD में खरीदती है; यह मौजूदा भाव नहीं है। अगर वह भुगतान को शर्तबद्ध डिलीवरी से जोड़े बिना पैसा भेज दे और BTC न मिले, तो किसी संभावित वसूली से पहले भुगतान की गई राशि जोखिम में है। अगर उसने अभी भुगतान नहीं किया और वैकल्पिक खरीद 62,000 USD में हो सकती है, तो शुल्क से पहले अंतर 2,000 USD है, अपने आप 60,000 USD का नुकसान नहीं। BCBS, यानी बैंकिंग पर्यवेक्षण पर बासेल समिति, सौंपी गई मूल राशि के जोखिम को अधूरे सौदे की जगह नया सौदा करने की लागत से अलग रखती है। कीमत बदलना और भेजे पैसे वापस न मिलना अलग समस्याएँ हैं। [2]

भेजने से पहले शायद ईवा भुगतान रोक सकती है। जब वह निश्चित रूप से अपने स्तर पर उसे रद्द नहीं कर सकती, तो यह सुरक्षा खत्म हो जाती है। विदेशी मुद्रा सौदों के लिए BCBS बताती है कि संबंधित जोखिम की अवधि खरीदी हुई मुद्रा की अंतिम प्राप्ति तक रहती है। बैंक के नियमों को सीधे लागू किए बिना, यही सोच हमारे उदाहरण में मदद करती है: कब से मैं अपना ट्रांसफ़र वापस नहीं ले सकती, और दूसरे पक्ष से प्राप्ति की जाँच कब हुई? वास्तविक कट-ऑफ़ समय, समय क्षेत्र और ट्रांसफ़र के नियम मायने रखते हैं, केवल सौदे की तारीख नहीं। [2]

Delivery versus payment, या DvP, संपत्ति की अंतिम डिलीवरी को अंतिम भुगतान से जोड़ता है: एक तभी होता है जब दूसरा भी हो। PvP, payment versus payment, इसी तरह दो मुद्राओं को जोड़ता है। PFMI इस तरह उस जोखिम को संबोधित करते हैं जिसमें आप मूल्य सौंप दें लेकिन बदले में कुछ न मिले। दो निर्देश एक साथ भेजने से यह संबंध नहीं बनता। यह व्यवस्था सौंपे मूल्य के नुकसान से बचा सकती है, पर अपने आप सौदा पूरा होने की गारंटी नहीं देती, न वैकल्पिक सौदे की लागत या उपलब्ध धन की ज़रूरत मिटाती है। [1] [2]

ईवा जाँच सकती है कि BTC सही पते पर भेजे गए हैं और ट्रांज़ैक्शन ब्लॉक में शामिल हुआ है। अधिक पुष्टियाँ आम तौर पर किसी अलग चेन इतिहास से उसे बदले जाने का जोखिम घटाती हैं; वे पूर्ण अपरिवर्तनीयता का वादा नहीं हैं। बहुत सारे ब्लॉक भी यह साबित नहीं करते कि पीटर को fiat भुगतान, यानी सरकार द्वारा जारी सामान्य मुद्रा में पैसे, मिल गए। PFMI कानूनी रूप से निपटान की अंतिमता भी देखते हैं। बिटकॉइन ट्रांज़ैक्शन स्वीकार करना, बैंक भुगतान मिलना और अनुबंध पूरा होना अलग प्रश्न हैं। BTC स्वीकार करने का उचित नियम विशिष्ट जोखिम पर निर्भर करता है। [1] [3]

पीटर को 60,000 USD मिलने की उम्मीद है, जिनसे उसे अपना एक देय भुगतान करना है। देर होने पर उसे अस्थायी रूप से दूसरी जगह से धन जुटाना, खर्च टालना या अपने अनुबंध का उल्लंघन संभालना पड़ सकता है। यही तरलता की समस्या है: ज़रूरत के समय पैसा उपलब्ध नहीं है। इसलिए BCBS निपटान बैंकों और अन्य सेवा प्रदाताओं पर निर्भरता भी देखती है। देरी अपने आप दूसरे पक्ष के दिवालिया होने की स्थिति सिद्ध नहीं करती, लेकिन वास्तविक लागत पैदा कर सकती है और परेशानी आगे पहुँचा सकती है। [2]

दोनों ट्रांसफ़र के लिए ईवा और पीटर को राशि, सही प्राप्तकर्ता, समय-सीमा, रद्द करने की संभावना और प्राप्ति अंतिम माने जाने की शर्त पता होनी चाहिए। BTC ट्रांज़ैक्शन का पहचानकर्ता उसे खोजने में मदद करता है, पर वह सही राशि और सहमत डिलीवरी से मेल खाना चाहिए। बैंक में प्राप्ति अलग से जाँची जाती है। अस्पष्ट स्थिति अनसुलझी ही रहती है; “भेज दिया” पर्याप्त नहीं है। पहले ट्रांसफ़र का नतीजा जाने बिना अपने आप दोबारा भुगतान करने से दोहरा भुगतान हो सकता है। पहले रिकॉर्ड और वास्तविक प्राप्ति का मिलान करें, फिर अगला कदम तय करें। [2] [3]