Settlement risk охоплює зрив або затримку розрахунків. Під загрозою може опинитися вже передана вартість, можуть виникнути витрати заміни чи тимчасова нестача ліквідності; підтвердження однієї сторони не доводить завершення іншої.
BIS розрізняє кредитні наслідки та наслідки для ліквідності. Порушення строку саме по собі не доводить остаточного збитку: контрагент може виконати зобов’язання пізніше. Для BTC проти фіату з’ясовуйте, якого активу бракує, від кого й відколи; однаковий статус очікування має різні причини. [BIS — PFMI principles 8 and 12][BCBS — RMA20 foreign exchange settlement risks]
Погодження ціни формує угоду, кліринг визначає та може взаємозаліковувати зобов’язання, розрахунки їх виконують. PFMI розділяють ці функції. Внутрішнє зарахування та виведення у власний гаманець — різні події; що саме завершує угоду, визначають її правила. [BIS — PFMI principles 8 and 12]
Власний приклад: покупець домовився про 1 BTC за 60000 USD. Якщо він заплатив без умовної поставки й BTC не надійшов, під ризиком сплачена вартість. Якщо ще не платив, а замінна купівля коштує 62000 USD, різниця становить 2000 USD до витрат, а не автоматичний збиток 60000 USD. [BCBS — RMA20 foreign exchange settlement risks]
BCBS для валютних платежів вимірює експозицію від моменту, коли платіж вже не можна гарантовано односторонньо скасувати, до остаточного отримання зустрічного виконання. Звірка надходження усуває невизначеність результату. Важливі конкретні граничні строки та часові пояси, не лише дата угоди. [BCBS — RMA20 foreign exchange settlement risks]
Delivery versus payment (DvP) ставить остаточну поставку активу в залежність від остаточного платежу; PvP так само пов’язує валюти. PFMI таким чином усувають ризик основної суми. Одночасне відправлення двох інструкцій такого зв’язку не створює, а механізм не усуває всіх витрат заміни чи потреб ліквідності. [BIS — PFMI principles 8 and 12][BCBS — RMA20 foreign exchange settlement risks]
Додаткові підтвердження BTC зменшують ризик скасування транзакції, але не підтверджують банківського надходження. PFMI також враховують юридичну остаточність. Кількість блоків не доводить фіатної оплати чи виконання договору; правило приймання BTC має відповідати конкретному ризику, а не обіцяти абсолютну певність. [BIS — PFMI principles 8 and 12][Bitcoin Developer Guide — Payment Processing]
Якщо очікувані 60000 USD не надійдуть вчасно, отримувач може потребувати іншого фінансування власного належного платежу. Це проблема ліквідності навіть за пізнішого надходження грошей. BCBS тому враховує розрахункові банки та залежності; затримка не означає автоматичного банкрутства контрагента. [BCBS — RMA20 foreign exchange settlement risks]
Для кожної сторони фіксуйте суму, отримувача, строк скасування, умову остаточності та перевірене надходження. Зіставляйте ідентифікатор транзакції BTC з узгодженою поставкою, а не лише сповіщенням про відправлення. Невирішені перекази залишайте в експозиції; автоматичний повтор без перевірки може подвоїти платіж. [BCBS — RMA20 foreign exchange settlement risks][Bitcoin Developer Guide — Payment Processing]
Для повної картини прочитайте також Counterparty risk, Delivery versus payment, Підтвердження, Collateral. На цю статтю також посилаються Custodial Exchange, Institutional OTC desk, Counterparty risk, Delivery versus payment.