Settlement risk abrange falha ou atraso na liquidação. Pode expor valor já entregue, gerar custos de substituição ou falta temporária de liquidez; confirmar uma parte não comprova a conclusão da outra.
BIS distingue consequências de crédito e de liquidez. O descumprimento do prazo não prova por si só uma perda definitiva: a contraparte pode cumprir depois. Em BTC por moeda fiduciária, identifique qual ativo falta, de quem e desde quando; o mesmo estado pendente pode ter causas diferentes. [BIS — PFMI principles 8 and 12][BCBS — RMA20 foreign exchange settlement risks]
O acordo de preço estabelece a operação, a compensação determina e pode compensar obrigações, e a liquidação as cumpre. PFMI separam essas funções. Um crédito interno e uma retirada para a própria carteira são eventos diferentes; as regras da operação determinam o que efetivamente a liquida. [BIS — PFMI principles 8 and 12]
Exemplo próprio: um comprador combina 1 BTC por 60000 USD. Se paga sem entrega condicional e não recebe BTC, o valor pago fica exposto. Se ainda não pagou e a compra substituta custa 62000 USD, a diferença é 2000 USD antes de custos, não automaticamente uma perda de 60000 USD. [BCBS — RMA20 foreign exchange settlement risks]
Para pagamentos cambiais, BCBS mede a exposição desde quando não se pode mais cancelar unilateralmente o pagamento com certeza até o recebimento final da contrapartida. Conciliar o recebimento elimina a incerteza sobre o resultado. Importam horários de corte e fusos específicos, não apenas a data da negociação. [BCBS — RMA20 foreign exchange settlement risks]
Delivery versus payment (DvP) condiciona a entrega final ao pagamento final; PvP vincula moedas de forma semelhante. PFMI tratam assim o risco de principal. Enviar duas instruções simultaneamente não cria esse vínculo, e o mecanismo não elimina todos os custos de substituição nem a necessidade de liquidez. [BIS — PFMI principles 8 and 12][BCBS — RMA20 foreign exchange settlement risks]
Confirmações adicionais de BTC reduzem o risco de reversão, mas não confirmam recebimento bancário. PFMI também tratam da finalidade jurídica. A contagem de blocos não prova pagamento fiduciário nem cumprimento contratual; a regra de aceitação de BTC deve corresponder ao risco específico, sem prometer certeza absoluta. [BIS — PFMI principles 8 and 12][Bitcoin Developer Guide — Payment Processing]
Se os 60000 USD esperados não chegam a tempo, o destinatário pode precisar de financiamento alternativo para seu próprio pagamento vencido. Há um problema de liquidez mesmo que o dinheiro chegue depois. BCBS considera também bancos de liquidação e dependências; atraso não significa automaticamente insolvência da contraparte. [BCBS — RMA20 foreign exchange settlement risks]
Registre em cada parte valor, destinatário, prazo de cancelamento, condição de finalidade e recebimento verificado. Vincule o identificador da transação BTC à entrega acordada, não apenas a um aviso de envio. Mantenha transferências não resolvidas na exposição; repetir automaticamente sem verificar pode duplicar o pagamento. [BCBS — RMA20 foreign exchange settlement risks][Bitcoin Developer Guide — Payment Processing]
Para ter uma visão mais completa, leia este verbete junto com Counterparty risk, Delivery versus payment, Confirmação, Collateral. Também há referências a este verbete em Custodial Exchange, Institutional OTC desk, Counterparty risk, Delivery versus payment.