Um Institutional OTC desk organiza operações fora de um livro central público de ordens, frequentemente para empresas e clientes de maior porte. OTC significa Over the Counter. A oferta pode vir da contraparte direta ou de um intermediário; o nome, por si só, não define o contrato, a custódia nem as garantias de liquidação.
Numa compra comum, Petr vê ofertas públicas de compra e venda no livro de ordens. No OTC, negocia uma operação específica. A Kraken descreve a execução fora da sua bolsa aberta; a Coinbase Prime oferece RFQ, Request for Quote, um pedido de cotação a um fornecedor de liquidez. A operação ocorre fora do livro central. Isso não explica como serão feitas as transferências seguintes: primeiro podem mudar os saldos nas contas, enquanto o envio de bitcoin pela rede fica para outra etapa. [1] [3]
Uma marca pode reunir diferentes serviços e empresas. Petr identifica, por isso, a entidade contratante, a pessoa jurídica com quem faz o acordo. Um Principal atua como contraparte direta; um agente organiza a execução para o cliente. A política da CB Lux também descreve matched principal: o prestador entra na operação e a vincula a outra correspondente. Não é simplesmente encaminhar uma ordem. A distinção ajuda a estabelecer quem deve entregar o quê e contra quem o cliente tem um crédito a exigir. Essa política se aplica à empresa indicada, não automaticamente a todos os serviços da marca. [2]
Petr pede um preço, mas ainda não comprou nada. Na Coinbase Prime RFQ, recebe uma oferta com uma janela curta para aceitar; sem aceitação a tempo, ela expira. Antes de confirmar, verifica o sentido de compra, a moeda e toda a quantidade desejada. O mercado pode mudar enquanto espera, alterando a próxima oferta. Uma captura antiga não comprova uma operação nem dá direito a comprar depois pelo mesmo preço. Valem as condições aceitas e a confirmação posterior da execução. [3]
No nosso modelo, Petr recebe uma oferta de 10 BTC a 60.020 USD por bitcoin, totalizando 600.200 USD. Em relação a um preço de comparação simultâneo de 60.000 USD por bitcoin, a diferença na operação inteira é de 200 USD. É um exemplo nosso, não uma cotação atual nem uma avaliação de determinada empresa. Se o preço combinado já inclui taxas de negociação, não devemos somá-las novamente. Isso, porém, não elimina a diferença em relação à referência. Transferências e financiamento podem ter outra abrangência de inclusão; “tudo incluído” deve ser lido junto com as condições. [1] [3]
Após a confirmação, Petr quer saber o que de fato recebeu. Liquidar significa entregar o dinheiro e os ativos combinados. A Kraken descreve a liquidação automática RFQ como o débito do saldo necessário e o crédito da moeda comprada na conta. Também oferece liquidação posterior acordada para clientes elegíveis. A primeira exige saldo disponível; a segunda depende também do prazo de entrega. A confirmação da operação, portanto, não basta: Petr a compara com os movimentos reais dos dois lados. [1]
Invertamos o exemplo: um vendedor já entregou 10 BTC, mas ainda não recebeu os 600.200 USD combinados. Tem um crédito a receber, não automaticamente uma perda definitiva de todo o valor. Ainda assim, depende de a outra parte pagar conforme o acordo. A designação OTC não garante duas entregas simultâneas e inseparáveis. Essa vinculação se chama liquidação atômica e exige um mecanismo específico. Depositar recursos antecipadamente ou combinar um prazo posterior não elimina, por si só, o risco de contraparte. [1] [2]
Petr não precisa exibir a ordem no livro público inteiro, mas o prestador pode conhecer sua identidade e manter registros. A Kraken exige verificação do cliente e correspondência entre os nomes das contas para aportes bancários. Discrição, portanto, não promete negociação sem identificação. A ausência de uma ordem pública também não demonstra impacto nulo no mercado. A contraparte pode negociar depois para recompor estoques ou equilibrar riscos. A forma de combinar o negócio não revela quais operações virão a seguir. [1] [2]
Petr confere se compra BTC de fato numa operação spot, isto é, o próprio ativo, ou um derivativo, um contrato vinculado ao seu valor. Verifica quantidade, contraparte, custos e o que o outro lado deve receber. USD e USDC não são a mesma unidade contratual: um pagamento em dólares e uma transferência de um token que acompanha o dólar têm condições diferentes. Um crédito de BTC em conta tampouco é um saque para sua própria carteira. Produto, custódia e saque são questões separadas; a disponibilidade do serviço também pode variar conforme o país do cliente. [1] [2] [3]
Para ter uma visão mais completa, leia este verbete junto com Market maker, Settlement risk, Counterparty risk, Limit order. Também há referências a este verbete em Prime brokerage.