Institutional OTC desk

Petr při běžném nákupu vidí veřejné nabídky kupujících a prodávajících v knize objednávek. U OTC si místo toho domlouvá konkrétní obchod. Kraken takto popisuje provedení mimo svou otevřenou burzu; Coinbase Prime nabízí RFQ, Request for Quote, tedy žádost o cenovou nabídku od poskytovatele likvidity. Obchod pak proběhne mimo centrální knihu. To však neříká, jak budou vypadat následné převody: mohou se nejprve změnit zůstatky účtů, zatímco odeslání bitcoinů po síti bude další krok. [1] [3]

Pod jednou značkou mohou být různé služby a firmy. Petr proto hledá konkrétní smluvní entitu, tedy právnickou osobu, se kterou uzavírá dohodu. Principal obchoduje jako přímá protistrana; agent zajišťuje provedení pro klienta. Dokument CB Lux rozlišuje i matched principal: poskytovatel vstupuje do obchodu a propojuje jej s odpovídajícím obchodem jinde. Není to totéž jako jen předat pokyn. Rozdíl pomáhá určit, kdo má co dodat a komu klient uplatňuje svůj nárok. Tato politika platí pro popsanou společnost, ne automaticky pro každou službu se stejnou značkou. [2]

Petr odešle poptávku, ale tím ještě nekoupil. U Coinbase Prime RFQ dostává nabídku s krátkou dobou, během níž ji může přijmout; bez včasného přijetí vyprší. Před potvrzením kontroluje, zda jde o nákup, správnou měnu a celé požadované množství. Při čekání se může trh změnit a další nabídka už bude jiná. Fotografie starého kurzu proto není potvrzením obchodu ani oprávněním později nakoupit za tutéž cenu. Rozhodující jsou přijaté podmínky a následné potvrzení provedení. [3]

V našem modelu dostane Petr nabídku na 10 BTC za 60 020 USD za bitcoin. Celkem zaplatí 600 200 USD. Proti současné srovnávací ceně 60 000 USD za bitcoin je rozdíl za celý obchod 200 USD. Jde o vlastní příklad, nikoli živou nabídku nebo hodnocení konkrétní firmy. Pokud už sjednaná cena zahrnuje obchodní poplatky, podruhé je nepřičítáme. To ale nemaže rozdíl proti srovnávací ceně. Zvlášť je třeba ověřit, zda cena pokrývá i převod peněz nebo financování. Označení „vše zahrnuto“ proto čteme společně s podmínkami. [1] [3]

Po potvrzení obchodu chce Petr vědět, co už skutečně obdržel. Vypořádání znamená dodání sjednaných peněz a aktiv. Kraken u automatického RFQ popisuje odečtení potřebného zůstatku a připsání nakoupené měny do účtu. Pro způsobilé klienty nabízí také sjednané pozdější vypořádání. V prvním případě musí být dostupný potřebný zůstatek, ve druhém záleží i na dohodnutém termínu dodání. Samotná zpráva o uzavřeném obchodu proto nestačí: Petr porovnává potvrzení s reálnými pohyby na obou stranách. [1]

Otočme příklad: prodávající už odevzdal 10 BTC, ale sjednaných 600 200 USD ještě nepřijal. Má nárok na peníze, nikoli automaticky konečnou ztrátu celé částky. Je však vystaven tomu, zda druhá strana zaplatí podle dohody. Ani označení OTC nezaručuje, že se obě dodávky stanou neoddělitelným současným krokem. Takové provázání se označuje jako atomické vypořádání a musí je zajistit konkrétní mechanismus. Poslat prostředky předem nebo sjednat odklad samo o sobě riziko protistrany neodstraní. [1] [2]

Petr nemusí ukazovat svůj pokyn celé veřejné knize, poskytovatel ale může znát jeho totožnost a vést záznamy. Kraken vyžaduje ověření klienta a u bankovního financování shodu jména účtu. Diskrétnost tedy není příslib obchodu bez identity. Stejně tak z absence veřejného pokynu nelze vyvodit nulový dopad na trh. Protistrana může následně obchodovat, aby doplnila zásoby nebo vyrovnala své riziko. Způsob sjednání sám o sobě neukazuje, jaké další obchody vzniknou. [1] [2]

Petr nakonec ověří, zda kupuje skutečný BTC ve spotovém obchodu, tedy samotné aktivum, nebo derivát, smlouvu navázanou na jeho hodnotu. Zkontroluje množství, protistranu, náklady a to, co má obdržet druhá strana. USD a USDC nejsou stejná smluvní jednotka: dolarová platba a převod tokenu, který sleduje dolar, mají jiné podmínky. Ani připsání BTC na účet ještě není výběrem do vlastní peněženky. Produkt, úschova a výběr jsou samostatné otázky; dostupnost služby se navíc může lišit podle země klienta. [1] [2] [3]