Settlement risk охватывает срыв или задержку расчётов. Под угрозой может оказаться уже переданная стоимость, могут возникнуть затраты замены или временный дефицит ликвидности; подтверждение одной стороны не доказывает завершения другой.
BIS различает кредитные последствия и последствия для ликвидности. Нарушение срока само по себе не доказывает окончательного убытка: контрагент может исполнить обязательство позже. Для BTC против фиата выясняйте, какого актива не хватает, от кого и с какого момента; одинаковый статус ожидания может иметь разные причины. [BIS — PFMI principles 8 and 12][BCBS — RMA20 foreign exchange settlement risks]
Согласование цены формирует сделку, клиринг определяет и может взаимозачитывать обязательства, расчёты их исполняют. PFMI разделяют эти функции. Внутреннее зачисление и вывод в собственный кошелёк — разные события; что именно завершает расчёт, определяют правила сделки. [BIS — PFMI principles 8 and 12]
Собственный пример: покупатель согласовал 1 BTC за 60000 USD. Если он заплатил без условной поставки и BTC не получил, под риском уплаченная стоимость. Если ещё не платил, а замещающая покупка стоит 62000 USD, разница составляет 2000 USD до расходов, а не автоматически убыток 60000 USD. [BCBS — RMA20 foreign exchange settlement risks]
BCBS для валютных платежей измеряет экспозицию с момента, когда платёж уже нельзя с уверенностью односторонне отменить, до окончательного получения встречного исполнения. Сверка поступления устраняет неопределённость результата. Важны конкретные предельные сроки и часовые пояса, а не только дата сделки. [BCBS — RMA20 foreign exchange settlement risks]
Delivery versus payment (DvP) ставит окончательную поставку актива в зависимость от окончательного платежа; PvP аналогично связывает валюты. PFMI так устраняют риск основной суммы. Одновременная отправка двух инструкций не создаёт такой связи, а механизм не устраняет всех затрат замещения или потребностей в ликвидности. [BIS — PFMI principles 8 and 12][BCBS — RMA20 foreign exchange settlement risks]
Дополнительные подтверждения BTC снижают риск отмены транзакции, но не подтверждают банковского поступления. PFMI учитывают также юридическую окончательность. Число блоков не доказывает оплату фиатом или исполнение договора; правило принятия BTC должно отвечать конкретному риску, а не обещать абсолютную уверенность. [BIS — PFMI principles 8 and 12][Bitcoin Developer Guide — Payment Processing]
Если ожидаемые 60000 USD не поступили вовремя, получателю может понадобиться иное финансирование собственного платежа с наступившим сроком. Это проблема ликвидности даже при последующем поступлении денег. BCBS поэтому учитывает расчётные банки и зависимости; задержка не означает автоматической неплатёжеспособности контрагента. [BCBS — RMA20 foreign exchange settlement risks]
Для каждой стороны фиксируйте сумму, получателя, срок отмены, условие окончательности и проверенное поступление. Сопоставляйте идентификатор транзакции BTC с согласованной поставкой, а не только уведомлением об отправке. Неразрешённые переводы сохраняйте в экспозиции; автоматический повтор без проверки может удвоить платёж. [BCBS — RMA20 foreign exchange settlement risks][Bitcoin Developer Guide — Payment Processing]
Для полной картины прочитайте эту статью вместе с Counterparty risk, Delivery versus payment, Подтверждение, Collateral. На эту статью также ссылаются Custodial Exchange, Institutional OTC desk, Counterparty risk, Delivery versus payment.