Max Drawdown

アンナが口座を見守っているとしましょう。最初は増え、次に利益の一部を失い、しばらくしてようやく新高値をつけます。最後に儲かっていても、その時点までの最高値を下回るドローダウンを経験しています。比較の基準は当初の入金額だけではありません。Max Drawdown は、観測期間内でこの落ち込みが最も深かったものを選びます。高値は安値より前でなければなりません。順序を無視して最大値から最小値を引くと、実際には起きていない下落を描くことがあります。 [1]

百分率は、以前の高値のうちどれだけを失ったかを示します。現在の価値を V、それまでに達した正の最高値を H とすると、下落の割合は d = 1 - V / H です。百分率にするには百を掛けます。本稿は深さを正の数で示しますが、ゼロより下の負の数として描くグラフもあります。比較する前に符号と単位を確認しましょう。金額での下落と率での下落は異なる量です。この説明は正の口座価値を前提としており、純資産が負の場合は別の解釈が必要です。 [1] [2]

アンナは日中も口座を確認するかもしれませんし、夜だけ見るかもしれません。夜の残高だけでは、間に起きた急落が完全に抜け落ちることがあります。期間の始まりと終わり、開始前の高値を計算に持ち込むかも重要です。期間と開始時の高値の規則が同じなら、同じ正の数列から観測点を抜くだけで最大下落率が大きくなることはありません。むしろ下落を隠すことがあります。これは計算上の性質で、異なる調整を施したデータについての主張ではありません。期間、観測頻度、開始時の高値の扱いを結果とともに示しましょう。 [1]

アンナが出金すると、投資に変化がなくても残高は減ります。運用成績を評価するには、入出金と収益を分ける必要があります。GIPS 基準が説明する時間加重収益率では、外部資金フローを調整した各小期間の収益率を、成長倍率の掛け算でつなぎます。通貨、未決済ポジションの評価、収入と費用の扱いも明確にします。そのため、ビットコインの価格チャートがアンナの口座の落ち込みを表すとは限りません。以下の例は費用をすでに含み、追加の入出金はありません。 [3]

同じ深さでも、一時的な落ち込みの場合も長い待ち時間の場合もあります。高値から安値まで、安値から元の高値に初めて戻るまで、そして高値を下回っていた全期間を区別します。最も深い下落が最も長いとは限りません。回復前に記録が終わったなら、わかるのはそこまでの待ち時間だけです。表の最終日が回復日になるわけではなく、データにない回復を補ってはいけません。 [2]

1200 USD から 900 USD に下がると、失う額は 300 USD、高値の四分の一です。戻るには同額が必要ですが、出発点の残高は小さくなっています。そのため必要な増加額は、残っている額の三分の一に相当します。市場のからくりではなく、率の基準が変わっただけです。これは算数であり、回復の約束ではありません。元の金額に戻っても、その間に買う物の値段が上がっていれば、購買力まで回復したとは限りません。 [2]

履歴が示すのは記録されたことだけで、これから起こりうるすべてではありません。CFTC は、過去の運用成績は将来の結果を予測しないと明示しています。古いデータで戦略を試す場合には、その取引が本当に実行できたかも問われます。NFA は、後から結果を知っていることの有利さ、取引相手の確保、想定価格と実際の価格の違いを指摘しています。したがってシミュレーションでは前提を明らかにする必要があります。過去の落ち込みが小さかったというだけで、同程度かそれ以上の下落が繰り返されないとは言えません。 [4] [5]

アンナは、自分の資金や支払い義務を考えたとき、似た経過に耐えられるかを問えます。ただし Max Drawdown 自体が取引の終了時点を決めるわけではありません。CME はリスク計画で、レバレッジ、取引ごとの限度、日次損失、口座全体のエクスポージャーを分けて考えます。損失を制限する規則は別途定める必要があり、保護注文でも希望する約定価格は保証されません。有用な比較では価値の推移、下落の深さ、回復時間を示し、データを説明します。見栄えのよい割合ひとつでは代わりになりません。 [6] [5]