Max Drawdown

Max Drawdown zachycuje největší pokles od dřívějšího vrcholu k pozdější nižší hodnotě ve sledovaném úseku. Nejde o rozdíl mezi libovolným maximem a minimem bez ohledu na pořadí. Pro každé pozorování se porovnává hodnota s nejvyšší hodnotou dosaženou do té chvíle v určeném okně. Nejhlubší z těchto poklesů je maximum propadu. Může vzniknout přes více ztrátových i ziskových kroků; není nutné, aby každý mezilehlý krok byl záporný. Kladný výnos od začátku do konce proto nevylučuje výrazný propad uvnitř období. [1]

V tomto hesle uvádíme hloubku propadu jako nezáporné procento. Pokud V znamená aktuální hodnotu a H kladný dosavadní vrchol, používáme d = 1 - V / H a výsledek převádíme na procenta. Maximum se hledá přes celé určené okno. Jiné přehledy kreslí zápornou underwater křivku; její nejnižší bod má stejnou velikost s opačným znaménkem. Peněžní pokles a procentní pokles se liší jednotkou i porovnáním napříč různými velikostmi účtů. Naše ilustrace používá pouze kladné hodnoty a neřeší účet se záporným vlastním kapitálem. [1] [2]

Vlastní důsledek definice: vynechaný vnitrodenní vrchol nebo pokles nelze zjistit pouze z denních závěrů. Pokud z téže kladné řady vybereme podmnožinu pozorování, při stejné definici okna nemůže její vypočtený maximální propad překročit maximum plné řady. Časové agregování ale může skrýt nejhorší průběh. Podobně nové okno s nově založeným vrcholem nemusí zahrnout ztrátu vůči staršímu vrcholu. U výsledku proto uvádíme počátek, konec, interval ocenění a pravidlo, zda se vrchol přenáší z dřívější historie. Bez toho mohou dvě správná čísla odpovídat různým otázkám. [1]

Vklad zvýší peněžní hodnotu účtu i bez obchodního zisku; výběr ji sníží i bez ztráty strategie. GIPS při časově váženém výnosu pracuje s oddělením vlivu externích toků a geometrickým spojováním dílčích výnosů. Chceme-li propad výkonnosti, potřebujeme konzistentní řadu očištěnou o tyto toky, nikoli bezmyšlenkovitě spojit zůstatky. Navíc musíme určit měnu, ocenění otevřených pozic, příjmy a zahrnuté náklady. Cenová řada aktiva a čistá výkonnost portfolia nejsou zaměnitelné. Vlastní příklad níže proto předem vylučuje externí toky a pracuje s hodnotami po nákladech. [3]

Metodika CFA rozlišuje dřívější vrchol, následné dno a návrat na vrchol. Pro jednoznačnost zde zvlášť popisujeme čas od vrcholu ke dnu, od dna k prvnímu opětovnému dosažení vrcholu a celý interval od vrcholu k návratu. Nejhlubší propad nemusí být nejdéle trvajícím obdobím pod vrcholem. Pokud se řada do konce pozorování nezotaví, doba do návratu zatím není známá; poslední datum není automaticky datem zotavení. Srovnávat pouze největší procento tak znamená vynechat podstatnou část časového průběhu. [2]

Vlastní algebra pro kladnou hodnotu ukazuje, proč pokles a následný potřebný růst nejsou stejné procento. Po ztrátě se návrat počítá z menšího základu. Při propadu 25% z vrcholu 1200 USD zbývá 900 USD; návrat vyžaduje 300 USD, tedy růst o jednu třetinu z nižší hodnoty. Tato početní identita neříká, kdy ani zda se návrat uskuteční. Výsledek v nominální měně navíc sám neznamená obnovení původní kupní síly. Definice návratu proto musí odpovídat tomu, zda sledujeme nominální nebo reálnou řadu. [2]

Slovo maximum se vztahuje k pozorované řadě, nikoli ke všem možným budoucnostem. CFTC upozorňuje, že minulá výkonnost nepředpovídá budoucí výsledky. NFA zároveň popisuje omezení hypotetických výsledků, zpětný pohled a nedokonalé zachycení likvidity či skluzu. Malý propad v jednom vybraném testu proto není zárukou malého propadu při skutečném obchodování. Je nutné rozlišit skutečné a simulované výsledky, zveřejnit podstatné předpoklady a posuzovat také situace, které zvolený záznam neobsahuje. Naše krátká smyšlená řada pouze ověřuje výpočet. [4] [5]

Max Drawdown je popis výsledné cesty, nikoli mechanismus, který sám zastaví ztráty. CME v obchodním plánu odděluje zamýšlenou páku, maximální ztrátu obchodu, denní ztrátu a celkovou expozici účtu. Historický údaj tyto volby nenahrazuje. Předem stanovená reakce na propad má určit, co se měří a kdy se omezuje další riziko; ani tím se zpětně naměřené maximum nemění v garanci provedení. Pro hodnocení strategie proto údaj doplňujeme průběhem hodnot, dobou zotavení a výslovnými pravidly řízení rizika, ne pouze jedním atraktivním procentem. [6] [5]