Eugen von Böhm-Bawerk (1851–1914) développa la théorie autrichienne du capital et de l’intérêt. Il fut aussi ministre des Finances ; distinguez l’analyse économique de son œuvre de sa biographie politique.
Böhm-Bawerk enseigna à Innsbruck puis, à partir de 1904, à Vienne. Il fut aussi ministre des Finances ; ces faits biographiques ne prouvent pas à eux seuls la justesse de propositions économiques précises. [University of Vienna — Eugen Böhm Ritter von Bawerk, archival biography]
Dans Positive Theory of Capital, il distingue l’approvisionnement présent et futur, la sous-évaluation des avantages futurs et les avantages de méthodes productives plus longues. C’est son explication théorique, pas une formule directe du taux actuel. [Böhm-Bawerk — The Positive Theory of Capital, Book V, Chapter V]
Dans l’exemple de l’auteur, un avantage de 30% issu des deux premiers facteurs et un avantage productif de 25% donnent 30%, pas 55%. Les usages alternatifs d’un même bien ne peuvent être réalisés simultanément. [Böhm-Bawerk — The Positive Theory of Capital, Book V, Chapter V]
Une méthode plus avantageuse prenant du temps nécessite des biens présents pour couvrir l’attente du résultat. Allonger simplement le calendrier ne prouve pas un rendement supérieur pour tout projet. [Böhm-Bawerk — The Origin of Interest, reply to J. B. Clark]
Répondant à Clark, il distingue la durée absolue depuis le premier apport et l’intervalle moyen entre les apports successifs de travail ou de services fonciers et le bien de consommation achevé. Ce n’est pas l’âge du plus vieil outil. [Böhm-Bawerk — The Origin of Interest, reply to J. B. Clark]
Plus de produits par unité d’apport initial et un rendement annuel du capital plus élevé en pourcentage sont des grandeurs différentes. Une immobilisation plus longue peut absorber l’avantage technique par des charges d’intérêt supérieures. [Böhm-Bawerk — The Origin of Interest, reply to J. B. Clark]
Böhm-Bawerk refuse expressément de voir sa théorie comme une récompense de l’abstinence douloureuse. Il explique une différence de valeur entre biens présents et futurs ; il ne suppose pas que l’investisseur doive souffrir de la faim pendant la production. [Böhm-Bawerk — The Origin of Interest, reply to J. B. Clark]
Böhm-Bawerk mourut en 1914. Appliquer ses concepts à Bitcoin est une interprétation ultérieure ; ne la présentez pas comme son soutien à une technologie précise ou à un produit d’investissement actuel. [University of Vienna — Eugen Böhm Ritter von Bawerk, archival biography]
Pour une vision complète, lisez aussi Carl Menger, Capital Goods, Roundabout Production, Time Preference.