Debt maturity

Nehmen wir ein eigenes Beispiel: Der Kredit beginnt am 1. Januar 2025 und endet am 1. Januar 2030. Am 1. Januar 2028 bleiben 2 Jahre, obwohl er ursprünglich 5 Jahre lief. Fälligkeit, ursprüngliche Laufzeit und verbleibende Zeit am Bewertungstag beantworten verschiedene Fragen. Bei Anleihen gibt es außerdem die Duration, die FINRA als Empfindlichkeit des Preises gegenüber Zinsänderungen erklärt. Auch wenn sie in Jahren ausgedrückt werden kann, ist sie nicht einfach die Wartezeit bis zur Rückzahlung. Das ist besonders wichtig, wenn Anleger vor Fälligkeit verkaufen möchten. [1]

Unser Kreditbetrag von 100 USD, also US-Dollar, wird an aufeinanderfolgenden Jahresenden mit 20, 30 und 50 getilgt. Der jährliche Zins von 5% wird auf den Restbetrag am jeweiligen Jahresanfang berechnet; die Zinszahlungen sind deshalb 5, 4 und 2,5. Insgesamt fließen 111,5 einschließlich Tilgung, ohne Gebühren. Die Endfälligkeit in 3 Jahren verschiebt die ersten beiden Raten also nicht auf den letzten Tag. Würden alle 100 erst am Ende getilgt, sähe der Zahlungsplan anders aus. Fragen Sie daher nicht nur, wann ein Kredit endet, sondern auch, was unterwegs zu zahlen ist. [2]

Stellen wir uns Schulden von 40 USD vor, die in 1 Jahr fällig werden, und weitere 60 in 5 Jahren. Der nach Kapitalbetrag gewichtete Durchschnitt ist (40×1+60×5)/100 = 3,4 Jahre. Dennoch müssen 40% der Schulden bereits in einem Jahr bewältigt werden. Ein Durchschnitt kann diese nahe Verpflichtung leicht verbergen. Das ist unsere erläuternde Berechnung, keine Duration oder universelle regulatorische Kennzahl. Eine Übersicht sollte Beträge nach tatsächlichen Zahlungszeiträumen, Währungen und Analysedatum zeigen. Weit entfernte Fälligkeiten schließen keine Finanzierungslücke bei einer früheren Rate. [3]

Für Leser von Abschlüssen ist eine Unterscheidung in IFRS 7 hilfreich, dem internationalen Standard für Angaben zu Finanzinstrumenten. Die Fälligkeitsanalyse verwendet verbleibende Vertragstermine und undiskontierte Zahlungen: tatsächlich zu zahlende Beträge ohne Umrechnung künftiger Gelder auf den heutigen Wert. Unsere mit 98 USD ausgewiesene Modellschuld kann eine Tilgung von 100 und letzte Zinsen von 5 verlangen, insgesamt 105. Die Differenz allein belegt noch keinen Fehler; bilanzielle Bewertung und künftige Zahlung sind unterschiedliche Angaben. Prüfen Sie stets, ob Zinsen enthalten sind. Kann der Gläubiger Zahlung auf Verlangen fordern, gehört sie in den frühestmöglichen Zeitraum und nicht nur zum geplanten Termin des Schuldners. [3]

Schuldner und Gläubiger haben nicht unbedingt dieselben Rechte. Ein Recht des Emittenten, also des Unternehmens, das die Anleihe ausgibt, auf vorzeitige Rückzahlung gibt Anlegern kein Recht, jederzeit Geld zu verlangen. Investor.gov unterscheidet freiwillige und verpflichtende planmäßige Rückzahlungen. Ein anderer Fall ist eine verletzte Vertragsbedingung, etwa eine vereinbarte Finanzkennzahl. Je nach Vertrag kann sie eine vorzeitige Fälligstellung auslösen. Entscheidend sind genaue Bedingungen, mögliche Fristen zur Behebung und die Zustimmung des Gläubigers zu einer Ausnahme. Ein Refinanzierungsplan, also der Ersatz alter Schulden durch neues Geld, verändert den ursprünglichen Termin allein nicht. [4] [5]

Nach IFRS prüft IAS 1 das Recht, die Erfüllung mindestens 12 Monate nach dem Abschlussstichtag aufzuschieben, also dem Datum der Bilanz. Änderungen für Geschäftsjahre, die am 1. Januar 2024 oder später beginnen, besagen: Erst nach dem Stichtag zu erfüllende Bedingungen ändern die Einstufung am Stichtag nicht, erfordern aber Anhangangaben. Aus der Kategorie langfristig darf man daher nicht ableiten, dass eine spätere vorzeitige Fälligstellung unmöglich wäre. Umgekehrt bedeutet kurzfristig allein nicht, dass ein Unternehmen insolvent wird. Das ist eine IFRS-Regel und nicht automatisch dieselbe Behandlung nach US GAAP, dem US-Rechnungslegungsrahmen. [5]

Unser Unternehmen hat Barmittel von 12 USD, davon sind 5 gebunden und für diese Zahlung nicht einsetzbar. Für Tilgung von 30 und Zinsen von 2 bleiben nur 7; die Lücke ist 30+2−7 = 25. Es zählt nicht nur der ausgewiesene Bestand, sondern die für diesen Zweck verfügbare Summe. Erwartete operative Eingänge und geplante Kredite sind noch kein erhaltenes Geld. Bei einer Kreditlinie, dem vereinbarten Recht auf Abruf eines Betrags, prüfen Sie die Zusage des Geldgebers, Abrufbedingungen und Ablaufdatum. Ein bereits abgerufener Teil ist keine zusätzliche Reserve neben dem daraus entstandenen Kontoguthaben. [6]

Unser Modellunternehmen muss 100000 USD in Dollar zurückzahlen und hält 1 BTC im Wert von 100000. Fällt der Verkaufspreis auf 60000, fehlen bereits vor Gebühren und Steuern 40000. Die Bitcoin-Menge ist gleich, die Dollar für die Rückzahlung sind weniger; Vertragswährung und Termin bleiben unverändert. Ein künftiger Kursanstieg sichert keine Zahlung. Das Unternehmen muss BTC auch übertragen und verkaufen können und die richtige Währung rechtzeitig erhalten. Fälligkeit verbindet den Vermögenspreis mit einer praktischen Frage: Sind nutzbare Mittel tatsächlich da, wenn der Gläubiger sie verlangen darf? [7]