Puell Multiple

Glassnode Puell Multiple को बिटकॉइन के दैनिक निर्गमन के डॉलर मूल्य को उसके ⁦365⁩ दिनों के चल औसत से भाग देने के रूप में परिभाषित करता है और इस माप का श्रेय David Puell को देता है। हमारे उपयोग में अंश और हर में समान मात्रा की तुलना होती है। परिणाम विमाहीन गुणक है, बिटकॉइन की कीमत या निवेशक का प्रतिशत प्रतिफल नहीं। [Glassnode — Puell Multiple]

Coin Metrics निर्गमन पर आधारित Puell Multiple और माइनरों के राजस्व पर आधारित रूप में अंतर करता है; राजस्व में नए सिक्के और शुल्क दोनों शामिल होते हैं। हमारी मुख्य व्याख्या केवल नए निर्गमन का मूल्य इस्तेमाल करती है। शुल्क मौजूदा सिक्कों को स्थानांतरित करता है और इस रूप में उसे नया निर्गमन नहीं कहा जा सकता। चार्ट की तुलना करते समय पहले माप की पहचान और अनुपात के दोनों भागों में शामिल मदें जाँचें। [Coin Metrics — Supply Issuance] [Coin Metrics — Puell Multiple, Revenue] [Coin Metrics — Revenue]

Glassnode की परिभाषा दैनिक निर्गमन और उसके चल औसत का उपयोग करती है। हमारे पुनरुत्पादनीय उदाहरण में बंद हो चुके दैनिक मानों का साधारण औसत है, जिसमें मॉडल का वर्तमान दिन भी शामिल है। वास्तविक प्रदाता के लिए दिन की सीमा, मूल्य स्रोत, वर्तमान दिन का शामिल होना और अनुपलब्ध मानों का व्यवहार जाँचना चाहिए। गायब दिन अपने आप शून्य निर्गमन नहीं है; हर धनात्मक न होने पर हम इस अनुपात की व्याख्या नहीं करते। [Glassnode — Puell Multiple]

Coin Metrics की डॉलर में निर्गमन श्रृंखला नई इकाइयों का मूल्यांकन करती है। हमारे सरल मॉडल में दैनिक मूल्य नए BTC की मात्रा और उस दिन की एक ही कीमत का गुणनफल है। इसलिए अनुपात मात्रा, मूल्यांकन या संदर्भ औसत बदलने से बदल सकता है। अतिरिक्त जानकारी के बिना इसे केवल कीमत की चाल या माइनरों के बेचने के निर्णय का नतीजा नहीं मान सकते। [Coin Metrics — Supply Issuance]

Bitcoin Core का GetBlockSubsidy फ़ंक्शन बीते halving अंतरालों की संख्या के अनुसार ब्लॉक सब्सिडी घटाता है। इससे हमारी व्याख्या में यह निष्कर्ष निकलता है कि ब्लॉक संख्या और कीमत समान होने पर कम सब्सिडी नए निर्गमन का मूल्य घटा सकती है, जबकि चल औसत में पुरानी व्यवस्था अभी शामिल हो। दैनिक अवधि में वास्तविक ब्लॉक संख्या मापनी जरूरी है; कैलेंडर के एक दिन में ब्लॉकों की संख्या निश्चित नहीं होती। ऐसे बदलाव के बाद कम गुणक अपने आप कीमत के न्यूनतम स्तर का प्रमाण नहीं है। [Bitcoin Core v30.0 — GetBlockSubsidy]

Coin Metrics राजस्व को नई इकाइयों और शुल्क के मूल्य के रूप में परिभाषित करता है, लागत घटाने के बाद के परिणाम के रूप में नहीं। इसलिए हमारी व्याख्या Puell Multiple से किसी विशेष संचालन का मार्जिन, बिजली का भाव, कर्ज, उपकरण की दक्षता या मिले ब्लॉकों में हिस्सा नहीं निकालती। निर्गमन वाला या राजस्व वाला रूप अकेले मजबूरी में बिक्री, तुरंत नकद प्राप्ति या मशीनें बंद होने को सिद्ध नहीं करता। [Coin Metrics — Revenue]

Glassnode Point-in-Time किसी समय ज्ञात मानों को बाद के अपडेट से अलग करता है। हमारे पुनरुत्पादन के लिए प्रदाता, संस्करण, मूल्य इनपुट और उपलब्धता का समय सुरक्षित रखना जरूरी है; अधूरे दिन को पहले से ज्ञात अंतिम योग नहीं बताया जा सकता। विशेष श्रृंखला के लिए Point-in-Time की उपलब्धता जाँचनी चाहिए, और ऐसे डेटा का चयन मात्र परीक्षण के दूसरे भागों की समय संबंधी त्रुटियाँ ठीक नहीं करता। [Glassnode — Point-in-Time Metrics]

Coin Metrics चेतावनी देता है कि on-chain संकेतकों के ऐतिहासिक परिणाम भविष्य के घटनाक्रम की गारंटी नहीं हैं। इसलिए हमारी व्याख्या चार्ट के रंगीन क्षेत्रों को सहमति के नियम या खरीदने-बेचने के निश्चित समय नहीं मानती। गुणक अपने ऐतिहासिक आधार से संबंध बताता है; वह अपने आप उचित कीमत, चक्र की लंबाई या पलटाव की संभावना निर्धारित नहीं करता। [Coin Metrics — Bitcoin On-Chain Indicators Primer]