Puell Multiple

मान लें हम जानना चाहते हैं कि आज नए खनन से मिले बिटकॉइन का मूल्य असामान्य रूप से ऊँचा है या नहीं। तुलना के बिना अकेली रकम बहुत कुछ नहीं बताती। Glassnode जिसके निर्माण का श्रेय David Puell को देता है, वह Puell Multiple इस रकम को 365 दिनों के दैनिक औसत मूल्य से भाग देता है। औसत समय के साथ आगे बढ़ता है, इसलिए इसे मूविंग एवरेज कहते हैं। नतीजा एक गुणक है, जो आज को उसके अपने इतिहास के मुकाबले रखता है। यह बिटकॉइन का भाव या खरीदने वाले का प्रतिशत रिटर्न नहीं है। [1]

माइनरों को नए बिटकॉइन और ट्रांज़ैक्शन भेजने वालों का शुल्क मिल सकता है। शुल्क नया बिटकॉइन नहीं बनाता; वह मौजूदा सिक्के भेजता है। इसलिए Coin Metrics नई आपूर्ति पर आधारित Puell Multiple और शुल्क समेत आय पर आधारित संस्करण को अलग रखता है। यहाँ पहला इस्तेमाल करते हैं। दो चार्ट की तुलना से पहले माप का सही नाम और उसमें शामिल चीज़ें जाँचें। नए सिक्कों के मूल्य को औसत कुल आय से भाग देने पर वही संकेतक नहीं मिलता। [2] [3] [4]

हर दिन एक डॉलर मूल्य देता है। उदाहरण में हम इन्हें जोड़कर दिनों की संख्या से भाग देते हैं और जिस दिन को देख रहे हैं, वह पूरा हो चुका दिन भी शामिल करते हैं। Glassnode दैनिक मूल्य को मूविंग एवरेज के मुकाबले परिभाषित करता है। लेकिन किसी और का चार्ट दोहराने के लिए सेवा के विवरण भी चाहिए: दिन कहाँ समाप्त होता है, भाव कहाँ से आता है, आज का दिन शामिल है या नहीं और गायब डेटा कैसे संभाला जाता है। गायब रिकॉर्ड को बिना नई आपूर्ति वाला दिन न मानें। संदर्भ औसत धनात्मक न हो तो इस अनुपात को इस तरह नहीं समझते। [1]

Coin Metrics नई आपूर्ति को डॉलर में भी प्रकाशित करता है। सरल उदाहरण में नए बिटकॉइन की मात्रा को उस दिन के एक भाव से गुणा करते हैं। मात्रा समान हो और भाव बढ़े तो मूल्य भी बढ़ता है। भाव स्थिर हो तो कम सिक्के बनने पर मूल्य घटता है। बदलता औसत भी अनुपात को प्रभावित करता है। इसलिए रेखा हिले तो पहले पूछें कि कौन-सा हिस्सा बदला। केवल रेखा से माइनरों का बेचने का निर्णय नहीं पता चलता। [2]

हाविंग ब्लॉक सब्सिडी घटाती है, यानी एक ब्लॉक में बनाए जा सकने वाले नए बिटकॉइन की मात्रा। Bitcoin Core का GetBlockSubsidy फ़ंक्शन यह नियम लागू करता है। समान भाव और ब्लॉक संख्या पर कम सब्सिडी का मतलब कम नई आपूर्ति मूल्य है, जबकि सालाना औसत में पुराने ऊँचे मान अभी मौजूद रहते हैं। इसलिए बिटकॉइन सस्ता हुए बिना भी गुणक घट सकता है। असली डेटा में ब्लॉक संख्या भी मापनी चाहिए; हर कैलेंडर दिन समान संख्या नहीं होती। हाविंग के बाद की गिरावट अकेले भाव का निचला स्तर साबित नहीं करती। [5]

दो माइनरों के बिजली के भाव, मशीनें और कर्ज़ अलग हो सकते हैं। नेटवर्क की एक जैसी स्थिति दोनों के लिए अलग मायने रखती है। Coin Metrics आय को नए सिक्कों और शुल्क के मूल्य के रूप में बताता है, खर्च काटने के बाद के मुनाफ़े के रूप में नहीं। आय वाला संस्करण भी किसी खास संचालन का लाभ मार्जिन या पाए गए ब्लॉकों में उसकी हिस्सेदारी नहीं दिखाता। अनुपात यह भी साबित नहीं करता कि माइनरों ने सिक्के बेचे, नकद पाया, दबाव में बेचना पड़ा या मशीनें बंद कीं। [4]

पीछे देखते हुए दिन का अंतिम कुल इस्तेमाल करना आसान है, जबकि उसी दिन दोपहर में वह मालूम नहीं था। ऐसा परीक्षण हमें भविष्य की जानकारी दे देगा। Glassnode Point-in-Time तब ज्ञात मानों को बाद के बदलावों से अलग करता है। जाँच दोहराने के लिए सेवा प्रदाता, संस्करण, इस्तेमाल किए भाव और डेटा उपलब्ध होने का वास्तविक समय रखें। यह भी देखें कि उस विशेष शृंखला में Point-in-Time मिलता है या नहीं। इसे चुनना दूसरे इनपुट की समय संबंधी गलतियाँ ठीक नहीं करता। [6]

बहुत कम या बहुत ऊँचे मान का कारण समझना चाहिए, तुरंत निष्कर्ष नहीं निकालना चाहिए। Coin Metrics याद दिलाता है कि ऑन-चेन संकेतकों की पिछली सफलता आगे के नतीजों की गारंटी नहीं है। रंगीन पट्टियाँ विश्लेषण में मदद हैं, बिटकॉइन के नियम या खरीद-बिक्री के निश्चित समय नहीं। Puell Multiple नई आपूर्ति की तुलना उसी के अतीत से करता है। अकेले यह उचित भाव, चक्र की अवधि या बाज़ार जल्द पलटने की संभावना तय नहीं करता। [7]