Puell Multiple

Glassnode は Puell Multiple を、日次ビットコイン発行のドル価値をその 365 日移動平均で割った値と定義し、考案者を David Puell としています。私たちの利用方法では、分子と分母で同じ量を比較します。結果は無次元の倍率であり、ビットコイン価格や投資家のパーセント収益率ではありません。 [Glassnode — Puell Multiple]

Coin Metrics は、発行ベースの Puell Multiple とマイナー収入ベースの版を区別し、収入には新規コインと手数料を含めます。ここでの主な説明は新規発行の価値だけを使います。手数料は既存コインの移転であり、この版で新規発行として扱ってはいけません。そのため図表を比較する際は、まず指標の識別子と比率の両部分の内容を確認します。 [Coin Metrics — Supply Issuance] [Coin Metrics — Puell Multiple, Revenue] [Coin Metrics — Revenue]

Glassnode の定義は日次発行とその移動平均を使います。再現可能なこの例では、現在のモデル日を含めた、終了済みの日次値の単純平均を使います。実際の提供者については、日の区切り、価格ソース、当日を含めるか、欠測値の扱いを確認する必要があります。欠測日は自動的に発行ゼロを意味しません。分母が正でない場合、この比率は解釈しません。 [Glassnode — Puell Multiple]

Coin Metrics のドル建て発行系列は新しい単位を評価します。簡略化したこのモデルでは、日次価値は新規 BTC 数量と、その日の単一価格の積です。したがって比率の変化は、数量、評価額、基準平均の変化から生じえます。追加データなしに、価格変動だけやマイナーの売却判断だけに帰することはできません。 [Coin Metrics — Supply Issuance]

Bitcoin Core の GetBlockSubsidy 関数は、経過した半減期間隔の数に応じてブロック補助金を減らします。そこから私たちは、ブロック数と価格が同じなら、補助金の低下が新規発行価値を下げる一方、移動平均には以前の仕組みがまだ含まれると解釈します。日次窓内の実際のブロック数は測定が必要です。暦日は固定数のブロックではありません。この変更後の低倍率だけで価格の底を証明することはできません。 [Bitcoin Core v30.0 — GetBlockSubsidy]

Coin Metrics は収入を新しい単位と手数料の価値として定義し、費用控除後の結果とはしていません。そのため、この説明は Puell Multiple から特定事業者の利幅、電力価格、負債、機器効率、発見ブロックのシェアを割り出しません。発行版も収入版も、それだけで強制的な売却、即時の現金収入、機器停止を証明するものではありません。 [Coin Metrics — Revenue]

Glassnode Point-in-Time は、ある時点で知られていた値と後日の更新を区別します。私たちの再現には、提供者、版、価格入力、利用可能時刻の保存が必要です。終了していない日を、あらかじめ分かっていた確定合計として扱ってはいけません。個別の系列で Point-in-Time の提供状況を確認する必要があり、そのデータを選ぶだけではテストの他の部分の時間的な誤りは直りません。 [Glassnode — Point-in-Time Metrics]

Coin Metrics は、オンチェーン指標の過去の成績は将来を保証しないと注意しています。そのため、図の色分けされた帯をコンセンサス規則や確実な売買時点とは解釈しません。倍率は自身の過去の基準との関係を表すもので、それだけで適正価格、サイクルの長さ、反転確率を決めるものではありません。 [Coin Metrics — Bitcoin On-Chain Indicators Primer]