Puell Multiple

Glassnode mendefinisikan Puell Multiple sebagai nilai dolar penerbitan bitcoin harian dibagi rata-rata bergeraknya selama 365 hari dan menyebut David Puell sebagai pencipta metrik. Penggunaan kami membandingkan besaran yang sama dalam pembilang dan penyebut. Hasilnya adalah kelipatan tanpa dimensi, bukan harga bitcoin atau persentase imbal hasil investor. [Glassnode — Puell Multiple]

Coin Metrics membedakan Puell Multiple berdasarkan penerbitan dari varian berdasarkan pendapatan penambang; pendapatan mencakup koin baru dan biaya. Penjelasan utama kami hanya memakai nilai penerbitan baru. Biaya mentransfer koin yang sudah ada dan tidak boleh dianggap penerbitan baru dalam varian ini. Saat membandingkan grafik, periksa dahulu pengenal metrik dan isi kedua bagian rasio. [Coin Metrics — Supply Issuance] [Coin Metrics — Puell Multiple, Revenue] [Coin Metrics — Revenue]

Definisi Glassnode memakai penerbitan harian dan rata-rata bergeraknya. Contoh kami yang dapat direproduksi menggunakan rata-rata sederhana nilai harian yang telah ditutup, termasuk hari saat ini dalam model. Pada penyedia nyata, periksa batas hari, sumber harga, penyertaan hari saat ini, serta perlakuan nilai yang hilang. Hari tanpa data tidak otomatis berarti penerbitan nol; kami tidak menafsirkan rasio ini jika penyebut tidak positif. [Glassnode — Puell Multiple]

Deret penerbitan dalam dolar dari Coin Metrics menilai unit baru. Dalam model sederhana kami, nilai harian adalah jumlah BTC baru dikalikan satu harga untuk hari itu. Karena itu, perubahan rasio dapat berasal dari perubahan jumlah, valuasi, atau rata-rata acuan. Tanpa informasi tambahan, perubahan itu tidak bisa dikaitkan hanya dengan pergerakan harga atau keputusan penambang untuk menjual. [Coin Metrics — Supply Issuance]

Fungsi GetBlockSubsidy di Bitcoin Core menurunkan subsidi blok berdasarkan jumlah interval halving yang telah berlalu. Dari sini kami menyimpulkan bahwa, dengan jumlah blok dan harga yang sama, subsidi lebih rendah dapat menurunkan nilai penerbitan baru sementara rata-rata bergerak masih memuat rezim sebelumnya. Jumlah blok aktual dalam jendela harian harus diukur; satu hari kalender tidak berisi jumlah blok yang tetap. Kelipatan rendah setelah perubahan semacam itu tidak dengan sendirinya membuktikan titik terendah harga. [Bitcoin Core v30.0 — GetBlockSubsidy]

Coin Metrics mendefinisikan pendapatan sebagai nilai unit baru dan biaya, bukan hasil setelah pengurangan ongkos. Karena itu, penafsiran kami tidak menentukan margin operasi tertentu, harga listriknya, utang, efisiensi perangkat, atau pangsa blok yang ditemukan dari Puell Multiple. Baik varian penerbitan maupun pendapatan sendiri tidak membuktikan penjualan terpaksa, penerimaan kas langsung, atau pemadaman mesin. [Coin Metrics — Revenue]

Glassnode Point-in-Time membedakan nilai yang diketahui pada suatu saat dari pembaruan kemudian. Reproduksi kami mengharuskan penyimpanan penyedia, versi, masukan harga, dan waktu ketersediaan; hari yang belum ditutup tidak boleh dianggap sebagai total akhir yang telah diketahui sebelumnya. Ketersediaan Point-in-Time harus diperiksa untuk deret tertentu, dan pemilihan data semacam itu saja tidak memperbaiki kesalahan waktu pada bagian pengujian lainnya. [Glassnode — Point-in-Time Metrics]

Coin Metrics memperingatkan bahwa hasil historis indikator on-chain tidak menjamin perkembangan mendatang. Karena itu, kami tidak menganggap pita warna grafik sebagai aturan konsensus atau waktu pasti untuk membeli atau menjual. Kelipatan menggambarkan hubungan dengan dasar historisnya sendiri; tanpa informasi lain, ia tidak menentukan harga wajar, panjang siklus, atau probabilitas pembalikan. [Coin Metrics — Bitcoin On-Chain Indicators Primer]