Puell Multiple

Glassnode는 Puell Multiple을 비트코인 일일 발행의 달러 가치를 그 365일 이동평균으로 나눈 값으로 정의하며, 지표의 창안자를 David Puell로 밝힙니다. 우리는 분자와 분모에서 같은 양을 비교합니다. 결과는 무차원 배수이지 비트코인 가격이나 투자자의 백분율 수익률이 아닙니다. [Glassnode — Puell Multiple]

Coin Metrics는 발행 기반 Puell Multiple과 채굴자 수입 기반 변형을 구분하며, 수입에는 새 코인과 수수료가 포함됩니다. 우리의 주된 설명은 새 발행의 가치만 사용합니다. 수수료는 기존 코인의 이전이므로 이 변형에서 새 발행으로 취급해서는 안 됩니다. 그래프를 비교하기 전에 지표 식별자와 비율 양쪽의 내용을 먼저 확인해야 합니다. [Coin Metrics — Supply Issuance] [Coin Metrics — Puell Multiple, Revenue] [Coin Metrics — Revenue]

Glassnode의 정의는 일일 발행과 그 이동평균을 사용합니다. 재현 가능한 우리 예에서는 현재 모델 날짜를 포함하여 마감된 일일 값의 단순평균을 사용합니다. 실제 제공자의 경우 하루의 경계, 가격 출처, 당일 포함 여부, 결측값 처리를 확인해야 합니다. 하루가 누락되었다고 발행량이 자동으로 영인 것은 아닙니다. 분모가 양수가 아니면 이 비율을 해석하지 않습니다. [Glassnode — Puell Multiple]

Coin Metrics의 달러 발행 시계열은 새 단위의 가치를 평가합니다. 단순화한 우리 모델의 일일 가치는 새 BTC 수량에 해당 날짜의 단일 가격을 곱한 값입니다. 따라서 비율 변화는 수량, 평가액 또는 기준 평균의 변화에서 생길 수 있습니다. 추가 데이터 없이 가격 움직임이나 채굴자의 매도 결정만으로 설명할 수는 없습니다. [Coin Metrics — Supply Issuance]

Bitcoin Core의 GetBlockSubsidy 함수는 경과한 반감기 구간 수에 따라 블록 보조금을 줄입니다. 여기서 우리는 블록 수와 가격이 같으면 낮아진 보조금이 새 발행 가치를 줄일 수 있는 반면 이동평균에는 이전 체계가 남아 있다고 해석합니다. 일일 구간의 실제 블록 수를 측정해야 하며, 달력상의 하루가 고정된 블록 수를 뜻하지는 않습니다. 이런 변화 뒤의 낮은 배수만으로 가격 바닥을 입증할 수는 없습니다. [Bitcoin Core v30.0 — GetBlockSubsidy]

Coin Metrics는 수입을 새 단위와 수수료의 가치로 정의하며 비용 차감 후 결과로 정의하지 않습니다. 따라서 Puell Multiple로 특정 사업장의 마진, 전기 요금, 부채, 장비 효율 또는 발견한 블록의 비중을 구하지 않습니다. 발행 기준과 수입 기준 어느 변형도 그 자체로 강제 매도, 즉각적인 현금 수취 또는 장비 가동 중단을 증명하지 않습니다. [Coin Metrics — Revenue]

Glassnode Point-in-Time은 특정 시점에 알려진 값과 이후 업데이트를 구분합니다. 우리의 재현에는 제공자, 버전, 가격 입력, 이용 가능 시각을 저장해야 합니다. 아직 마감되지 않은 하루를 미리 알았던 최종 합계로 취급해서는 안 됩니다. 해당 시계열의 Point-in-Time 제공 여부를 확인해야 하며, 그런 데이터를 선택하는 것만으로 테스트의 다른 부분에 있는 시점 오류가 수정되지는 않습니다. [Glassnode — Point-in-Time Metrics]

Coin Metrics는 온체인 지표의 과거 성과가 미래 전개를 보장하지 않는다고 경고합니다. 따라서 우리는 그래프의 색상 구간을 합의 규칙이나 확실한 매수·매도 시점으로 보지 않습니다. 배수는 자체 역사적 기준과의 관계를 나타낼 뿐, 그 자체로 적정 가격, 주기 길이 또는 반전 확률을 정하지 않습니다. [Coin Metrics — Bitcoin On-Chain Indicators Primer]