Sans échéance ne veut dire ni sans règlement ni sans clôture forcée. La spécification fixe unités, monnaie du résultat, valorisation et garanties.
Un perpétuel n’a pas de date fixe prédéfinie. Comptabiliser les résultats en continu ou chaque jour ne ferme pas en soi la position et n’impose pas une nouvelle échéance. Ce n’est pas le roulement de futures datés. [Deribit — Inverse Perpetual]
Un dérivé long n’est pas un achat spot BTC retirable vers son portefeuille. Même un règlement en BTC désigne la monnaie des pertes et gains, pas la livraison physique de tout le nominal. [Deribit — Inverse Perpetual][Deribit — Linear Perpetual]
Exemple propre USDC : 0.2 BTC, entrée 60000 et sortie 63000 USDC par BTC donnent 600 USDC au long avant funding et frais. Le nominal initial 12000 USDC n’est ni prime d’option ni automatiquement la marge exigée. [Deribit — Linear Perpetual]
Deribit BTC-PERPETUAL est inverse : taille 10 USD, marge et résultat en BTC. Nos 100 contrats représentent 1000 USD, pas 100 BTC. Une dénomination en dollars n’implique pas un résultat linéaire en dollars. [Deribit — Inverse Perpetual]
L’indice est référence, mark un prix modélisé, le dernier échange une exécution. Valorisation et marge peuvent utiliser mark ; la clôture dépend de l’exécution. Mark ne garantit pas le prix de sortie. [Deribit — Inverse Perpetual][Coinbase International — Trading Rules]
Funding modifie le coût de détention et peut changer de signe. Positif, les longs paient les shorts ; négatif, inversement. Il encourage le rapprochement sans garantir écart nul ou recettes futures fixes. [Deribit — Funding Specifications]
Dans notre modèle linéaire 0.2 BTC, passer de 60000 à 54000 USDC perd 1200 USDC avant frais. Une marge hypothétique 1200 USDC ne garantit pas de survivre : le maintien peut déclencher une liquidation plus tôt. Le compte et les règles fixent la vraie limite, pas cet écart simple. [Deribit — Linear Perpetual][Coinbase International — Trading Rules]
Une clôture volontaire exige exécution, pas seulement envoi. Au-delà de la liquidation de marge, l’opérateur peut retirer le produit et fixer un règlement final. Des restrictions peuvent s’appliquer en incident ; perpetual ne donne pas de droit éternel. [Coinbase International — Trading Rules]
Pour une vision complète, lisez aussi Perpetual funding rate, Bitcoin futures, Forced liquidation, Leverage. Cette entrée est également citée par Perpetual funding rate, Forced liquidation.