Chaque contrat comporte un long et un short mais compte une fois dans le calcul boursier habituel. Le chiffre seul ne donne ni direction, ni nombre de personnes, ni dépôts, ni levier.
Exemple original : 7 contrats ouverts donnent 7 obligations longues et 7 courtes correspondantes, pas Open interest 14. Une personne peut détenir plusieurs contrats et échéances ; ce n’est pas un nombre de participants. [CME — About volume and open interest][CFTC — COT explanatory notes]
Si les deux parties ouvrent 1 nouveau contrat, Open interest augmente de 1. Si elles ferment leurs positions correspondantes, il baisse de 1. Le transfert d’un sortant à un nouvel entrant ne change rien ; acheter seul ne l’augmente pas toujours. [CME — About volume and open interest]
Séquence originale depuis zéro : créer 2 contrats, transférer 1 position, fermer 1 paire. Volume de période 4 contrats négociés, Open interest final seulement 1. Le volume est un flux, Open interest un état daté. [CME — About volume and open interest]
CME BTC standard représente 5 BTC, Micro Bitcoin MBT 0.1 BTC. Exemple original : 100 standards représentent 500 BTC, 100 micros seulement 10 BTC. Additionner 200 contrats ne traduit pas une taille d’exposition comparable. [CME — Cryptocurrency futures FAQ]
Revalorisation originale de mêmes 500 BTC notionnels : à 60000 USD par BTC, 30000000 USD ; à 66000 USD, 33000000 USD. Nombre de contrats inchangé. Une hausse en dollars ne prouve ni nouveaux dépôts ni flux net de capitaux. [CME — About volume and open interest][CME — Cryptocurrency futures FAQ]
Les longs agrégés égalent les shorts. On peut analyser le net d’un groupe, mais Open interest global ne l’identifie pas. Sans marge, garanties et autres positions, on ne déduit ni levier ni risque total du portefeuille. [CFTC — COT explanatory notes]
Passer au terme lointain change la répartition. Le chevauchement temporaire des deux jambes d’un spread calendaire peut gonfler les comptes bruts sans hausse équivalente de pari directionnel. Ne pas additionner le même marché de plusieurs flux sans vérification. [CME — About volume and open interest][CFTC — COT explanatory notes]
CFTC publie généralement COT vendredi avec positions mardi ; fériés ou modifications peuvent déplacer les dates. Distinguer observation et publication, futures-only et combiné avec options. Ce n’est pas le recensement de toutes les plateformes crypto ni des stratégies individuelles. [CFTC — COT explanatory notes][CFTC — Commitments of Traders]
Pour une vision complète, lisez aussi Bitcoin futures, Options, Leverage, Perpetual funding rate. Cette entrée est également citée par Perpetual funding rate, Short Squeeze.