Open interest, zkráceně OI, je počet dosud neuzavřených a nevypořádaných derivátových kontraktů k určitému okamžiku. Derivát je smlouva navázaná například na cenu Bitcoinu. Počítá se kontrakt jednou, i když má kupující i prodávající stranu; nejde o počet obchodů za den ani o počet lidí.
Představme si Petru, která otevře nákupní pozici ve futures: smlouvě, jejíž výsledek se odvíjí od budoucí ceny. Její dlouhé pozici, označované long, odpovídá krátká pozice neboli short. U běžného lineárního futures long vydělává při růstu ceny kontraktu, short při poklesu, před náklady. V našem malém trhu je 7 otevřených kontraktů: proti 7 dlouhým závazkům stojí 7 krátkých. Open interest je 7, nikoli 14. Petra přitom může držet více smluv; z počtu kontraktů počet obchodníků nezjistíme. [1] [3]
Pokud kupující i prodávající vstupují do nové pozice o 1 kontraktu, OI vzroste o 1. Když Petra prodává, aby svou dlouhou pozici uzavřela, a protistrana nákupem uzavírá svou krátkou pozici, OI klesne o 1. Jestli místo ní nakupuje nový držitel dlouhé pozice, pouze vystřídá Petru a počet smluv se nezmění. Nejde o hledání původního partnera smlouvy: burzovní vypořádání umožňuje pozice uzavírat opačným obchodem. Rozhodující je, co obě strany otevírají či uzavírají, ne samotné slovo nákup. [5]
Začněme v samostatném modelu od nuly. Obchody vytvoří 2 kontrakty. Potom Petra prodejem uzavře 1 dlouhou pozici a nový kupující ji otevře místo ní. Nakonec jiný obchod uzavře 1 dlouhou i odpovídající krátkou pozici. Objem obchodů za celý sled je 4 kontrakty, konečný OI je 1. Každý obchod se do objemu započítal, i když žádná nová smlouva nepřibyla. Objem tedy popisuje dění za období, kdežto OI stav v určité chvíli. Při čtení grafu potřebujeme znát obojí i čas měření. [1] [5]
Petra vedle sebe vidí standardní Bitcoin futures burzy CME se symbolem BTC a Micro Bitcoin futures se symbolem MBT. První kontrakt představuje 5 BTC, druhý 0,1 BTC. To je násobitel: kolik podkladového aktiva připadá na smlouvu. Vlastní příklad se 100 standardními kontrakty odpovídá 500 BTC; 100 mikro kontraktů jen 10 BTC. Součet 200 smluv je počet kusů, nikoli srovnatelná velikost pozic. Nejdřív je proto nutné přepočítat jednotky. Neznamená to, že tolik bitcoinů leží na účtu; tyto kontrakty se vypořádávají peněžně. [2]
Ponechme ve vlastním modelu stejnou nominální expozici 500 BTC, tedy smluvní množství pro výpočet hodnoty. Při použité ceně 60 000 USD za BTC činí její hodnota 30 000 000 USD. Při přecenění na 66 000 USD už ukazatel ukáže 33 000 000 USD. Počet kontraktů se nezměnil; změnila se pouze cena použitá k přepočtu. Tato dolarová hodnota není výše složené zálohy ani důkaz nového vkladu. U poskytovatele dat proto hledáme, zda uvádí kontrakty, BTC či USD a jakou cenu používá. Čísla jsou ilustrace, ne aktuální tržní kotace. [1] [2]
Souhrn dlouhých závazků se rovná souhrnu krátkých. Růst OI tedy neznamená, že na trhu početně převládly sázky na růst. Prodávající futures navíc může vlastnit Bitcoin a zajišťovat jeho hodnotu; jeho short nemusí být samostatnou sázkou na propad. U konkrétní skupiny lze porovnat dlouhé a krátké pozice, to už ale vyžaduje podrobnější data. OI neukazuje ani marži, tedy zajištění složené k pozici. Bez ní a dalších závazků nelze odvodit páku, čili velikost pozice vůči prostředkům, které ji kryjí, ani riziko celého portfolia. [3]
Petra může chtít na trhu zůstat, i když její futures brzy skončí. Uzavře proto bližší splatnost a otevře vzdálenější; tomuto přesunu se říká rolování. OI je vhodné sledovat po jednotlivých splatnostech, protože úbytek v končícím kontraktu nemusí znamenat odchod z trhu. Kalendářní spread spojuje opačné pozice v různých splatnostech. Jejich souběh může zvýšit hrubé počty, aniž by stejně vzrostla sázka na pohyb celé ceny; riziko však nezmizí. Při sčítání dat nesmíme započítat stejný trh z více přehledů podruhé. [2] [3]
Americký dohledový úřad CFTC vydává Commitments of Traders, zkráceně COT: přehledy pozic skupin účastníků. Obvykle vycházejí v pátek z úterního stavu; svátky a změny rozvrhu mohou zveřejnění posunout. Rozlišujeme proto datum dat a publikace. Verze futures-only zahrnuje futures, kombinovaná verze přidává opce přepočtené na ekvivalent futures podle jejich cenové citlivosti, označované delta. Není to prosté přičtení počtu opcí. Přehled nepokrývá všechny kryptoburzy a zařazení obchodníka do skupiny neodhaluje účel každého jeho obchodu. Petra tak získá souvislosti, nikoli živou mapu celého trhu ani předpověď ceny. [3] [4]
Pro nejúplnější obraz čtěte toto heslo společně s Bitcoin futures, Options, Leverage, Perpetual funding rate. Opačným směrem na něj odkazují také Perpetual funding rate, Short Squeeze.