Free Banking describe sistemas donde los bancos compiten al emitir billetes convertibles y, en su caso, dinero de depósito, sin un único emisor central exclusivo. El dinero de depósito consiste en saldos en cuentas bancarias que pueden transferirse para pagar. La convertibilidad permite cambiar una obligación bancaria por el dinero acordado bajo determinadas condiciones. El nombre no indica por sí solo qué leyes rigen, qué respaldo se exige ni cuánto tarda el titular en cobrar.
Free Banking no es un modelo inmutable. Hayek recuerda el debate histórico sobre permitir a los bancos comerciales emitir billetes propios convertibles en una moneda establecida. Otras propuestas pueden tener otras reglas. Pregunta por el país, el periodo y las condiciones para entrar en el negocio bancario. Solo entonces se puede valorar cómo funcionó el sistema. La palabra «libre» no indica cuánto tenía cada banco en reserva para atender los pagos ni quién soportaba las pérdidas si quebraba. [3]
Volvamos al comerciante. Al aceptar un billete privado, obtiene un derecho frente a un banco concreto. El billete no es la moneda metálica por la que puede canjearse. El nominal es la cifra impresa; cumplir la promesa es el paso siguiente. Importan el lugar de presentación y quién está obligado a pagar. Otro banco puede comprarlo voluntariamente sin asumir las mismas obligaciones que su emisor. [1]
La Free Banking Era estadounidense suele situarse entre 1837 y 1863. En muchos estados, los inversores podían crear un banco tras cumplir requisitos de capital y registro. La emisión de billetes también estaba sujeta a garantías exigidas. No era banca sin marco jurídico. Facilitar la entrada al sector y carecer de reglas son cosas distintas. El comerciante seguía necesitando saber cómo se fijaban esas condiciones y si respaldaban realmente la promesa bancaria. [1]
Un bono es la promesa de su emisor de pagar según unas condiciones. Puede respaldar billetes, pero no es efectivo disponible de inmediato en ventanilla. En los sistemas estadounidenses descritos, una caída del valor de la garantía obligaba a aportar activos o reducir los billetes en circulación. Separa el valor del respaldo de la facilidad para atender una solicitud de pago ahora mismo. Resolver una cuestión no resuelve automáticamente la otra. [1]
Tomemos nuestro ejemplo sencillo: un billete con nominal de 100 se negocia por 97. La diferencia es un descuento del 3 % sobre la cantidad impresa. El comprador puede considerar la fiabilidad del emisor y los costes de llevar el billete al punto de canje. El descuento no significa que el banco vaya a pagar definitivamente esa cantidad reducida. El precio de mercado de un derecho de cobro y su liquidación final son datos distintos. [1]
Una investigación de Minneapolis Fed explica la demanda de estos billetes por su precio respecto al valor esperado del respaldo. En los casos estudiados de Nueva York, Wisconsin e Indiana circulaban a la par, es decir, por su nominal. En Minnesota, un respaldo débil provocaba descuentos importantes. El comerciante no podía deducir con seguridad la calidad del billete solo del nombre del régimen. Lo observado en ciertos estados no decide automáticamente el caso de todos los sistemas históricos. [2]
Varios bancos pueden emitir obligaciones expresadas en la misma moneda. El comerciante distingue entonces emisores sin cambiar necesariamente de unidad básica en cada pago. Denationalisation of Money, la propuesta de Hayek, va más allá al plantear unidades monetarias diferentes compitiendo. Por eso no equivale automáticamente al Free Banking histórico. Contar marcas de billetes no revela por sí solo cuántas monedas utiliza el sistema. [3]
El estudio de la Federal Reserve separa Free Banking de la posterior National Banking Era. Es otra etapa: los billetes más estables no eliminaron los riesgos de depósitos y préstamos. Los tenedores de billetes y los depositantes no tenían necesariamente la misma posición. Esta enseñanza general también ayuda al leer sobre servicios relacionados con Bitcoin: qué posees, quién te debe qué y cómo ejerces ese derecho. La seguridad de un producto no se extiende automáticamente a todas las obligaciones de la entidad. [1]
Para obtener la imagen más completa, lee esta entrada junto con Denationalisation of Money, Commodity Money, Dinero fíat, Fiduciary Media, Bitcoin. También enlazan con esta entrada Denationalisation of Money.