Exchange Flows مؤشرات للتحويلات المسجلة في البلوكشين من منصات التداول وإليها. يقيس Exchange Inflow الكمية الداخلة، ويقيس Exchange Outflow الكمية الخارجة، ويُسمّى الفرق بينهما Exchange Netflow. يتوقف الحساب على المنصات والفترة المختارة وكيفية تحديد العناوين. والتحويل وحده لا يكشف نية العميل، ولا يثبت أنه باع شيئًا بالفعل.
ترسل سارة بيتكوين من محفظتها إلى منصة تداول. قد يظهر التحويل ضمن تدفقات تلك المنصة الداخلة. وإذا سحبته لاحقًا إلى محفظة تديرها بنفسها، فقد يظهر ضمن التدفقات الخارجة. هكذا تصف CryptoQuant الكميات الداخلة والخارجة. لكن قبل قراءة الرسم، يجب تحديد نطاقه: هل يتابع منصة واحدة أم مجموعة مختارة؟ وخلال أي فترة؟ قد يكون التحويل بين منصتين تدفقًا خارجًا من الأولى وداخلًا إلى الثانية، من دون أن يغادر البيتكوين المجموعة ككل. [1]
بحسب تعريف CryptoQuant، يساوي Exchange Netflow التدفق الداخل ناقص التدفق الخارج. وتعني القيمة الموجبة أن كمية البيتكوين التي دخلت الحدود المحددة أكبر مما خرج منها، بينما تعني السالبة العكس. يجب استخدام الأصل نفسه والفترة والمنهجية نفسيهما. والصفر لا يعني غياب النشاط؛ فقد تتعادل الإيداعات والسحوبات خلال يوم حافل. لذلك من المفيد فحص الحجمين كلًّا على حدة، لأن الفرق الصافي قد يخفي أهم ما حدث خلال اليوم. [1]
لا يذكر سجل المعاملة تلقائيًا أن عنوانًا ما تابع لمنصة معينة. يضيف مزود التحليلات هذا التصنيف. وتشرح Glassnode الجمع بين العناوين المؤكدة والتسميات الخارجية والاستنتاجات المبنية على أنماط المعاملات، ثم ضم العناوين في مجموعات اعتمادًا عليها. نستطيع رؤية التحويل على السلسلة، لكن تصنيفه يحتاج إلى معرفة إضافية. ولا يلزم أن يكون عنوان الوجهة المجهول تابعًا لعميل؛ فقد يكون محفظة للمنصة نفسها لم تُكتشف بعد. وقائمة العناوين المعروفة ليست بالضرورة كاملة. [3]
قد تنقل المنصة الأموال بين محافظها الخاصة، مثلًا عند تغيير أسلوب إدارتها. وتوضح Glassnode أن هذه الحركات قد تبدو تدفقات خارجة أولًا، ثم يعاد حسابها بعد تحسين تسميات العناوين. البيتكوين لم يغادر المنصة أصلًا. وفي مثالنا أدناه نستبعد هذه التحويلات الداخلية من كلا التدفقين الخارجيين. أما التحويلات بين منصات مختلفة، فتعتمد قراءتها أيضًا على بناء السلسلة: هل تعرض كل منصة، أم إجمالي التحويلات بينها، أم ما يعبر الحدود المشتركة للمجموعة كلها فقط؟ كل خيار يصف شيئًا مختلفًا. [3]
يخبرنا الرصيد بمقدار البيتكوين الموجود في العناوين المنسوبة إلى المنصة في لحظة معينة. ويصف التدفق ما دخل وخرج خلال فترة. ولتفسير تغير الرصيد بالتدفق الصافي، نحتاج إلى مجموعة العناوين نفسها ومعالجة متسقة للرسوم والحركات الأخرى. تحذر Glassnode من أن اكتشاف عناوين جديدة قد يعدّل الأرصدة المنشورة بأثر رجعي. ولذلك لا تعني قفزة الرصيد بالضرورة وصول إيداع جديد في تلك اللحظة؛ فقد نكون عرفنا المزيد عن أموال كانت المنصة تحتفظ بها بالفعل. [4]
قد ترسل سارة البيتكوين إلى المنصة من دون بيعه فورًا. وبالمقابل، يمكن تنفيذ صفقات كثيرة داخل المنصة من دون تحويل منفصل لكل منها على البلوكشين. لذلك تميز Glassnode مؤشرات السلسلة عن حجم التداول الفوري وحجم تداول العقود المستقبلية. كما تفصل بين عدد التحويلات والكمية الإجمالية ومتوسط الحجم. وعدد المعاملات ليس عدد الأشخاص أيضًا: قد يستخدم شخص واحد عناوين متعددة، وقد تجمع المنصة سحوبات عملاء عدة في معاملة واحدة. فلا يتحول رسم التدفقات إلى قائمة بالمشترين والبائعين. [2] [4]
إذا تعرّف المزود لاحقًا على محفظة جديدة تابعة للمنصة، فقد يعيد تصنيف تحويل قديم. لم يتغير تاريخ البلوكشين، بل تغيرت معلوماتنا عنه. يحتفظ Glassnode Point-in-Time بالقيم وفق المعلومات التي كانت معروفة حينها، بدل تطبيق التصحيحات اللاحقة عليها. يساعد ذلك في اختبار ما كان المحلل قادرًا على معرفته فعلًا. ومع ذلك يجب التحقق من نطاق التاريخ المتاح والإصدار ووقت نشر البيانات الفعلي. فسلسلة Point-in-Time وحدها لا تصلح خطأ توقيت البيانات في الاختبار أو أخطاء المدخلات الأخرى. [5]
قد يدعو تدفق خارج كبير إلى مزيد من البحث، لكنه لا يثبت وحده تعثر المنصة أو ارتفاع السعر مستقبلًا. كذلك لا يثبت تدفق داخل كبير الأمان أو حصول بيع. وتصرّح Glassnode بأن هذه البيانات لا تشمل كامل التزامات المنصة. لذلك لا يكفي الرصيد المنسوب لمعرفة إن كانت قادرة على رد أموال جميع العملاء. وتذكر Coin Metrics أيضًا أن نجاح مؤشرات السلسلة في الماضي لا يضمن نتائج مستقبلية. التدفق ملاحظة تحتاج إلى تفسير، وليس جوابًا جاهزًا عن القدرة على الوفاء بالالتزامات أو اتجاه السعر أو توقيت الصفقة. [4] [6]
الأحداث نفسها، ومعرفة أدق بالعناوين
للحصول على صورة أوضح، اقرأ هذا المدخل مع On-chain Analysis, Custodial Exchange, الحفظ الذاتي, Proof of reserves, Look-ahead Bias. تشير إلى هذا المدخل أيضًا On-chain Analysis.
01هل يثبت تدفق داخل كبير بيع البيتكوين؟+
لا. نرى تحويلًا إلى عنوان منسوب إلى منصة، لا تنفيذ صفقة. وقد يعكس أيضًا تغيير جهة الحفظ أو استخدام خدمة أخرى. لنتحقق أولًا من صحة إسناد العناوين واستبعاد الحركات الداخلية؛ وحتى بعد ذلك لا يكشف الإيداع وحده نية الشخص.
02كيف يتغير تدفق صافٍ قديم من دون معاملة جديدة؟+
يصحح المزود تسميات العناوين أو يوسعها. وقد يتبين أن ما بدا سحبًا كان تحويلًا بين محافظ المنصة نفسها. الذي تغير هو التفسير لا سجل البلوكشين. ويحتاج الاختبار التاريخي إلى البيانات التي كانت متاحة فعلًا وقت القرار.